慢就是快，价值投资者袁航的攻守道

　　你有多久没有听到过“慢就是快”这个词了？在A股，仿佛人心被按下了加速键，当市场充斥着量化高频交易、主题炒作与短期博弈时，真正的价值投资者却在孤独地践行着另一种逻辑：以企业内在价值为锚，以时间复利为舟，穿越市场噪音。

　　1929年大萧条时期，本杰明·格雷厄姆以

　　价值投资的精髓在于“用五毛钱买一块钱的东西”。但这一看似简单的逻辑背后，是对人性、认知与耐心的三重考验。这种投资方式的反人性之处在于：它要求投资者放弃对短期收益的追逐，转而拥抱不确定性中的确定性——即企业创造自由现金流的能力。

　　二、均衡价值派老将袁航的投资世界观

　　在基金行业，同样有这样一位坚守着均衡价值投资理念的老将——袁航。

　　在鹏华策略优选基金经理袁航的认知框架中，股票的本质被凝练为一个精妙的比喻：“股票资产更像一头奶牛，而不是一杯牛奶”。奶牛的价值取决于其持续产奶的能力，而牛奶只是瞬时供需定价的商品。这一比喻直指价值投资的核心——所有权的经营回报，而非交易筹码的价差博弈。无论外界如何变化，袁航持续深挖能力圈，专注于识别和投资那些具有强大生命力和持续成长潜力的“奶牛”企业。

　　市场也回应了袁航的坚持，袁航管理其代表作鹏华策略优选混合，近一年净值增长19.38%，超额收益10.92%。近三年净值增长10.02%，超额收益8.15%。近五年净值增长58.04%，超额收益43.71%。荣获银河证券三年期五星评级、五年期五星评级。

　　袁航接管以来，鹏华策略优选混合近十年净值走势图

　　业绩数据

　　三、跑赢市场的背后——袁航是如何构建投资组合的？

　　总结袁航的投资组合，其特点为：聚焦大消费、大金融、大制造核心能力圈，个股持仓相对集中，行业分布相对均衡。

　　作为一名自2014年起就在A股摸爬滚打、见过市面的资深投资专家，袁航深谙以不变应万变的智慧以及平衡之道，聚焦并不断夯实自身核心能力圈——大消费、大金融、大制造，同时会控制单一行业的最大持仓占比，追求构建相对均衡的投资组合。

　　鹏华策略优选2025Q1前十大持仓

　　数据

　　如果看袁航代表作鹏华先进制造股票的公开持仓信息，行业分布较为均衡的分散于各类大制造、大消费赛道，体现出投资上一种冷静的克制。

　　四、袁航十余年打造的投资体系：“234框架”

　　袁航的投资体系，可概括为“234框架”：2个投资前提、3个选股标准以及4大选股步骤。

　　袁航的选股框架建立在2个基本前提上：首先，目标公司的产品或服务必须具有长期可持续性，能够在未来一段时间内保持相关性和盈利能力；其次，公司必须致力于积极为股东创造价值，这意味着公司管理层需要展现出对股东利益的承诺和责任感。

　　另外，袁航设定了三大选股标准：从品质维度来看，寻求竞争力强劲、具有独特优势的公司，这些公司能够在其所在行业中脱颖而出；从成长性角度来看，注重公司的业绩增长是否高质量且可持续；从估值角度来看，追求的是那些估值合理、具有投资吸引力的公司。

　　最后，袁航的选股流程主要包含4个关键步骤：第一步是全面理解公司的商业模式和基本因素，确保公司运营的基本面稳健；第二步是深入分析公司的护城河，评估其竞争优势的深度和宽度；第三步是基于公司的基本面来评估其内在价值，并确定安全边际；最后一步是通过中长期持有策略，利用时间的力量来实现投资复利增长，同时避免频繁交易带来的成本和风险。正如袁航提到，“优质股票资产就如成长期的大树，通过经营获取利润及营养，不断生长越来越粗，内在价值也越来越大。”

　　五、携手新征程：全新浮动管理费率产品，深度绑定长期价值

　　在快时代选择“慢”的智慧，不仅体现在投资理念上，更体现在与投资者利益的深度绑定上。例如袁航掌舵的全新模式浮动管理费率产品——鹏华共赢未来。

　　该产品采用浮动管理费率设计，管理费率与基金业绩表现直接挂钩。当基金业绩超越预先设定的业绩基准时，管理费才可能上浮；反之，若业绩未达标，管理费将相应降低。这一模式的核心在于，将基金管理人的收入与持有人的实际收益更紧密地捆绑在一起。袁航及其团队只有在为投资者创造了实实在在的超额回报时，才能获得更高的管理费回报。这从根本上激励管理人更加专注、勤勉，力争实现长期优异的投资业绩。

　　浮动费率模式天然鼓励长期视角和绝对收益导向，与袁航坚持的“慢就是快”、“以企业内在价值为核心”、“追求长期复利”的价值投资理念完美契合。它摒弃了追求短期规模扩张的冲动，促使管理人将全部精力聚焦于精选优质“奶牛”企业，并通过耐心持有获取企业成长的长期回报。

　　正如巴菲特所言：“人生就像滚雪球，最重要的是发现很厚的雪和很长的坡。”袁航的价值投资框架，致力于为投资者寻找那片“厚雪长坡”。而全新的浮动费率产品，则通过创新的利益共享机制，让管理人更有动力、更负责任地陪伴投资者一起滚好这个雪球，共享长期价值增长的成果。

　　六、在快时代选择“慢”的智慧

　　资本市场从不缺少流星般的财富传说，但真正留存下来的，往往是那些愿意与时间做朋友的投资者。袁航的投资实践印证了一个朴素真理：慢，不是迟钝，而是对规律的敬畏；快，不是目的，而是水到渠成的结果。

　　对于普通投资者，与其在追涨[*]跌中消耗心力，不如将资金托付给袁航这样的“园丁型”基金经理。他们深耕能力圈，用财报分析代替情绪波动，用企业成长抵御市场无常。正如巴菲特所言：“人生就像滚雪球，最重要的是发现很厚的雪和很长的坡。”袁航的价值投资框架，或许正是为投资者找到了那片厚雪与长坡。