中东地区冲突升级引爆避险潮

　　周末伊以冲突加剧，市场避险情绪升温，石油与黄金齐飞。港股三大指数低开，恒指跌0.42%，国指跌0.38%，恒生科技指数跌0.61%。盘面上，大型科技股集体下跌但跌幅不大，美团跌1.37%，跌超1%，阿里巴巴、京东、腾讯、快手跌幅在1%以内。

　　相关ETF方面，港股互联网ETF低开高走，盘中涨近2%，成交额近3000万，换手率近10%，溢价频现。成分股中多数上涨，众安在线%；中国儒意、心动公司涨超7%；狮腾控股涨超5%；金蝶国际、美图公司等个股跟涨，涨幅均超4%。

　　银河证券表示，贸易关系向好发展，但以色列和伊朗冲突爆发，短期内市场避险情绪升温。美国5月通胀低于预期，目前较高关税对美国通胀影响尚不显著，市场加大对美联储降息的押注，基本预计今年将降息两次。国内5月社会融资规模增量为2.29万亿元，同比多增2271亿元，主要受政府债券和企业债券等直接融资拉动。5月中国出口保持韧性，但通胀延续下降趋势。

　　华泰证券表示，港股近两月演绎反弹行情，目前点位接近1Q25高点。往前看，利率、风险溢价和盈利三因素视角下市场或缺乏短期大幅上行的基础，叠加3Q全球经济和地缘环境不确定性仍然较高，我们认为指数短期内可能重回震荡。在海内外投资者对中国资产关注上升、港股扩容带来趋势性增配环境下，市场大幅下行风险相对可控，但板块轮动重要性上升。具体配置上，我们维持中期策略的判断，三季度市场波动可能较高，港股红利及必需消费等板块仍然可以作为底仓配置，兼顾防守和赔率。高景气行业如消费、医药、科技等中枢走高或未结束，若市场波动反而提供增配机会。

　　民生证券表示，近期随着流动性和成长性的提升一定程度上打破了港股的低估值锚定现象，港股市场估值明显回升。一方面，港股市场日均成交额和南向资金的净流入大幅提升，同时公募基金对港股偏好持续提高，2025年一季报主动权益型基金加权港股总仓位已达13.51%，均创历史新高，促进港股交易量的进一步上升；另一方面，中概股持续回流显著提高港股市场的成长性，其中在港股上市的前中国10家科技巨头公司流通市值在港股的占比约34%。从近期港股通资金在各行业的净流入情况来看，科技、医药、消费和银行成今年港股主要关注方向。

　　港股互联网ETF跟踪的指数覆盖互联网软件、移动互联网、互联网服务、家庭娱乐等细分领域。前十大权重股包括阿里巴巴-W、小米集团-W、腾讯控股、美团-W等，合计权重78.61%，头部集中度高，指数深度受益AI应用端发展。

　　其中，超万亿港元市值企业占比50%，500-10000亿港元中坚力量占比29%，形成巨头引领+中部创新格局，值得投资者重点关注。