投资圈都在学习“稳定币”，浓度最高的指数是哪只？

　　比如港股的国泰君安国际，因为正式获得香港证监会批准，将原有的交易牌照升级，新增了虚拟资产交易服务的资质后，股价当日大幅。当天，A股规模最大的金融科技ETF。目前香港本地已有近40家机构可以通过综合账户提供虚拟资产交易服务。

　　美股市场上的Circle，作为稳定币第一股，颇受热捧。其IPO价格31美元，一个月不到，已经飙涨482%，市值突破了400亿美元。尽管过高的上涨幅度引发了估值的争议，但市场对其背后所代表的金融创新前景，看法都颇为正面。

　　对国内市场来说，目前香港的稳定币相关业务，实际上体量还非常小，市场的关注点可能更多还是金融领域的持续创新。从这个意义上说，这可能会是一个长线的主题。

　　稳定币浓度比较高，或者说金融创新含量比较高的ETF，市场上捋一遍，看起来还是金融科技ETF。早前其实介绍过这只，属于牛市的“急先锋”，市场转暖的时候，这只ETF弹性非常高。现在叠加了金融创新+稳定币概念，就显得更有趣了。

　　金融机构，上市公司纷纷入局

　　法律和监管层面明晰之后，香港的稳定币，已经有很多传统金融机构、大型互联网公司参与。对内地投资者来说，虽然不能参与稳定币本身，但证券市场中还是能找到很多机会。

　　这里面有几个基本的看点。

　　一是参与的玩家，目前主要是传统银行、科技公司。

　　目前已知的，香港市场的稳定币主要的玩家，有4家。

　　包括渣打银行，已经参与稳定币发行的“沙盒”测试，并和交易所合作推进质押资产镜像项目。京东币链科技，圆币创新科技已正式提交了港元稳定币的牌照申请。蚂蚁集团旗下公司也准备在香港、新加坡两地申请稳定币牌照。

　　另外有一些当地券商获准提供相关业务。目前获批可通过综合账户提供虚拟资产交易服务的香港机构共计40家，除了国泰君安国际之外，还有天风证券旗下的天风国际、东方财富旗下的哈富证券，以及富途证券、盈透证券、中国中期证券、众安银行等。

　　全球范围看，欧美国际大行也都相当积极，比如汇丰银行，巴克莱银行，也已经开始布局稳定币业务。

　　另外，相关金融IT基础设施，相关公司中也有多家A股上市公司。

　　二是稳定币产业链的盈利模式。

　　核心环节主要包括发行、托管/储备、技术支持、支付、合规审计、用户应用。其中，稳定币发行、托管、储备管理这几个环节，相对更为关键，金融机构、科技公司在其中扮演重要角色。

　　现在全球稳定币总市值近2500亿美元。其中市场份额最大的稳定币是USDT，约占到62%左右。Circle发行的USDC目前市场份额大约在24%左右。USDC储备资产是美元现金和美债，并且每月由第三方审计。USDC储备中的美债，现在由贝莱德负责托管，短期美债占到了总储备的92%左右。

　　港元稳定币的托管可能也会是类似的，挂钩的资产可以是港元现金，或者短期国债等。

　　稳定币的商业模式，比如Tether的盈利主要

　　三是技术的结合与发展。

　　金融IT基础设施也是很重要的一环。比如稳定币发行的底层技术设计，电子钱包和支付接口，这些环节也会涉及到一些相关大型企业。

　　在这个刚刚兴起的行业中，可以看到很多可能性，至少现在看来天花板还非常高。我们能看到传统金融正尝试切入这些新兴业务，也能看到科技公司以自身的技术优势，向新领域渗透。牌局才刚开始。

　　“稳定币”概念含量超过20%

　　目前市场上稳定币含量比较高的指数，大概也就是中证金融科技主题指数了。相关ETF中，规模最大，交投最为活跃的是金融科技ETF。

　　这只指数成份股目前有57只。成份股里，和稳定币以及数字人民币相关概念有关的，权重占到21.63%，包括拉卡拉，四方精创，恒宝股份，飞天诚信在内。

　　

　　金融科技指数，主打“金融+科技”，成份股公司相关的业务，相对都是金融里比较前沿的领域。

　　涵盖范围涉及金融IT，互联网券商，移动支付清算、稳定币/数字人民币相关，以及其他运用大数据、云计算、人工智能、区块链等信息化技术，参与金融产品与服务价值链的公司。属于金融行业里的新兴范畴。

　　高弹性、小盘风格、历史长期表现佳

　　从投资来讲，金融科技ETF，还有几个特点值得大家关注。

　　截至6月底，中证金融科技主题指数共57只成份股，平均市值228.9亿元。市值中位数为102.16亿元。同时，市值低于100亿元的成份股个数占到近一半，指数小盘特征明显。

　　同时，市值分布的方差比较大。前两大权重股，分别为东方财富，同花顺，是成份股中唯二市值超过千亿的公司。前十大成分股权重占比51.2%。

　　

　　这只指数最近一年的年化波动率为43.55%，高于A股大部分行业指数的波动率。

　　在市场好的时候，金融科技指数的“弹跳力”非常惊人。比如去年924一揽子政策出台，市场突然High起来，金融科技ETF仅一个多月，涨幅高达117%。指数前十大成分股中的6只迅速翻倍。

　　此后，经过一段时间的调整后，今年6月27日指数再度创出新高。

　　

　　三是历史长期表现突出。

　　对这只高波动指数来说，其在2022和2023这两年熊市中的表现，并不像有些行业指数那么糟糕，反而出人意料的较为坚挺。

　　

　　拿沪深300全收益指数相比，金融科技指数过去5年总回报30.8%，而沪深300全收益回报4.59%。相比之下，金融科技的波动率和换手率都非常高。

　　

　　来自：中证指数公司,截至2025年7月1日

　　总体来说，金融科技指数，虽说是行业指数，但其实和大部分行业指数表现差异很大。概念新潮，有一点“浪”，但弱市时却并没有那么“渣”。

　　最后套用现在华尔街一个观点，“参与为下一个10年建立的新互联网规模金融系统”。当然也要密切关注监管的动向，一切都在动态发展之中。