友邦保险集团管理层

　　尽管面临低利率环境等挑战，中国内地保险市场仍展现出强大的吸引力，持续吸引外资机构加码布局。

　　友邦保险同比增长14%至28.38亿美元，新业务价值利润率增加3.4个百分点至57.7%。中国内地市场因低利率环境下，友邦调整了经济假设致新业务价值轻微下降，剔除该因素后则实现10%的增长。

　　“中国内地是友邦保险最重要的市场，我们看到巨大的潜力。”友邦保险集团首席执行官兼总裁李源祥在近日接受专访时表示。

　　事实上，过去数年，友邦保险通过多维度“重金”投入，深耕中国内地市场——从拓展经营区域、入股中邮保险，到布局商业不动产等。此次专访中，友邦保险集团管理层进一步释放战略信号：未来，友邦仍计划通过每年新增1-2家省级机构、筹建保险资管公司、加速分红产品转型等策略多线推进，持续深化中国内地市场布局，并为新区域的新业务价值设下5年复合年均增长40%的高目标。

　　财报显示，2025年上半年，友邦保险整体新业务价值按固定汇率增长14%至28.38亿美元，不过中国内地市场经营主体友邦人寿的新业务价值却同比下降4%。

　　对此，友邦保险集团首席财务总监钟家富解释称，这主要源于经济假设的调整。2024年底，友邦人寿将长期投资回报假设下调80个基点，并在贴现率方面采用了当时10年期国债1.7%左右的即期利率。这两个因素共同影响了新业务价值报告口径的数值表现。剔除经济假设变动的影响，友邦人寿上半年新业务价值同比增长10%，其中第二季度增幅扩大至15%。

　　值得一提的是，经济假设调整除了影响新业务价值之外，也同样会影响新业务价值利润率，但上半年友邦人寿的新业务价值利润率却实现逆势提升，从去年同期的56.6%升至58.6%，高于友邦保险集团上半年整体57.7%的水平。

　　友邦保险区域首席执行官、友邦人寿董事长张晓宇在专访中解释称，新业务价值利润率提升背后可被拆解为多方面的协同作用：一方面，经济假设调整及产品结构更多调整为分红型产品确实导致新业务价值利润率有所下降，但主动降低产品负债成本所带来的对价值率的提升能够与此相互抵消；另一方面，友邦人寿今年上半年减少了3年期缴类产品，转而推动6年缴、10年缴甚至更长周期的保单，这类长期缴费产品能够对利润率形成正向贡献。

　　借着金融业进一步对外开放的“春风”，6年时间里，友邦人寿在中国内地市场的经营区域从5个拓展到14个。数据显示，友邦人寿新进入的9个区域分公司在2025年上半年新业务价值总计增长36%。

　　在短时间内能够密集布局多个省级分公司，一方面得益于政策红利的持续释放；另一方面，也对友邦人寿运营模式的快速可能力提出了考验。对此，张晓宇表示，决定是否能够快速扩张背后的核心是成熟的业务机制、共享服务中心驱动的可扩展运营模式，以及人才快速储备能力等。

　　在友邦保险管理层看来，中国内地市场的增长潜力是广泛的。这些增长潜力背后的驱动因素是多元化的，包括城市化、人口老龄化所推动的对保障、健康和退休解决方案的需求；保险渗透率仍较低的中产阶级、高净值客户在保险意识方面的加强；政策面上，商业保险被鼓励在我国养老保障体系及医疗保障体系中发挥越来越重要的作用等等。

　　“我们将按照每年1-2家新设省级机构的计划去规划未来的工作。”李源祥在专访中回应提问时表示，在新拓展的省份也会将业务延伸到省内经济实力较强的地级市，拓展到中心支公司的层面。

　　李源祥同时表示，在未计及经济假设变动的影响前，友邦保险集团对中国内地市场拓展的新区域设定了新业务价值2025年至2030年5年复合年均增长率40%的目标。

　　今年，友邦人寿全资控股的保险资产管理公司获批筹建。友邦保险管理层表示，将尽力在年内完成该保险资产管理公司的开业准备工作。

　　“这家上海的公司将主要专注于集团的自有资产管理，将在第一天就管理超过3000亿元人民币的资产。”友邦保险集团首席投资官康礼贤说。

　　中国内地市场的吸引力毋庸置疑，但目前的低利率环境给保险公司的资负两端带来了不小的挑战。

　　张晓宇在专访中回应了友邦的应对之道。具体来说，在负债端，和市场趋势一致，友邦人寿将长期储蓄业务的重心转向分红型产品，财报数据显示，2025年上半年，这类产品占友邦人寿最重要的营销员渠道长期储蓄新业务价值的比例高达87%，在营销员渠道整体新业务价值中的占比达到41%，并与长期储蓄、健康险、重疾险、税优保险等险种组成较为均衡的多元化结构。

　　张晓宇认为，低利率环境下分红险是“三赢”：对保险公司而言，较低的预定利率可以有效减轻刚性负债成本；对客户而言，分红险有浮动收益，一旦未来利率回升可以分享到更高收益；对资本市场而言，分红险资金性质决定账户可以有更大资金比例投入权益资产，对长期资金进一步入市亦有裨益。

　　“所以，对包括友邦在内的保险公司来讲，转分红是一个最重要的工作，未来整个市场也会以分红险为主，分红险对客户的吸引力其实不降反升。”张晓宇说。

　　李源祥补充道，目前友邦正与监管机构沟通，推动投连险、分红重疾等产品创新，进一步提升产品吸引力。

　　据张晓宇介绍，在新单业务结构调整的同时，友邦的存量保单仍以保障型为主，因此在资产端，需要将分红账户和非分红账户进行不同负债类型的区分，并进行相应的资产负债久期匹配。在具体资产配置上，则以长期债券为基点，同时搭配另类资产、回购、QDII境外投资、股票资产等不同资产组成的收益提升策略。