资金高低切换，AI板块巨震、5只龙头股市值缩减1900亿

　　9月8日，AI硬件板块再度遭遇大幅下跌，中际旭创、新易盛、天孚通信等多只龙头股半小时内跌超10%，市值蒸发近1900亿元。截至收盘，AI产业链的光模块、GPU、电路板等分支板块集体下挫。

　　AI产业连涨数月后，场内资金“恐高”纷纷止盈，加上8月以来融资客大举杠杆买入科技行业，杠杆资金在个股下跌时成为跌幅“放大器”，使得AI板块猛烈回调。与此同时，盘面上行业主题涨跌互现，医疗、猪肉、卫星等板块表现活跃，显示出资金正从高估值的AI板块流出，转向股价调整更充分、估值更低、具备政策支持或景气度改善的板块。

　　早盘，AI硬件板块便遭遇大幅抛售。中际旭创、新易盛、天孚通信等前期热门股均跌超10%，胜宏科技、工业富联等产业链相关公司也跟随下跌。

　　。其中，光模块龙头中际旭创单家市值损失超600亿元。

　　午后AI跌幅虽有所收窄，但仍是满屏下跌。截至收盘，CPO方面新易盛跌超10%，联特科技、光库科技、中际旭创跌超9%，天孚通信跌逾7%；服务器及GPU方面，工业富联跌超7%，寒武纪跌近5%；PCB方面胜宏科技跌近10%，沪电股份跌近6%。

　　市场分析认为，融资是助涨助跌的，当市场处于上涨趋势时，融资盘的存在会形成一种正向循环，不断推高股价，增强赚钱效应，吸引投资者进一步融资买入。当市场开始下跌时，融资盘可能触及的平仓线，抛售形成新的卖压会放大个股波动。

　　目前，买卖双方对中际旭创的分歧巨大。前申万宏源首席策略师凌鹏在

　　在AI硬件大跌的同时，调整已久的医药与猪肉板块却逆势走强，资金高低切换的迹象明显。具体到盘面，此前一直滞涨的医疗方向全线%。猪肉板块集体走强，傲农生物封板，新希望、巨星农牧涨逾5%。

　　此外，沪深300板块多只龙头股大涨，汇川技术收盘涨逾11%，创2021年8月6日以来新高，三七互娱、三花智控、中国电影、中国卫星等个股涨停。

　　资金高低切换本质上是风险与收益的再匹配，是资金追求更高安全边际和潜在回报率的理性选择。当某个板块在资金推动下估值升至历史高位，其价格往往已透支未来数年增长预期，进一步上涨空间有限而下行风险积聚。相反，一些基本面稳健的板块可能因市场关注度低、短期景气度平淡而处于估值洼地，呈现出显著的性价比优势。

　　结合中报业绩与行业估值来看，当前市场资金高低切换主要存在以下逻辑支撑，一是中报披露结束后，电新、汽车、农林牧渔等板块存在景气度改善趋势，二是这些板块普遍估值相对低估。

　　经过长期调整，医药板块估值已处于历史低位，而猪肉板块则受益于周期见底预期，两者均具有较高的安全边际。截至9月8日，中证医疗指数年内上涨22.45%，当前市盈率TTM为37.57倍，处于历史39.92%分位点，指数点位距离2022年7月份的阶段高点仍有至少50%上涨空间。

　　猪产业指数年内仅涨7.28%，市盈率TTM为14.25倍，处于历史17.51%分位点，且距离2024年10月8日高点仍有5%涨幅空间。

　　被资金青睐的低估值板块，其中报业绩获得明显改善。猪肉板块中报业绩改善不俗，板块26家上市公司上半年营业收入同比增速平均值16.61%，中位数9.54%，归母净利润同比增速平均值91.5%，中位数36.24%，尤其是盈利能力明显改善，中位数指标大幅跑赢全A水平。

　　就9月风格切换，招商证券研报认为，当前A股整体估值水平已不低，但各风格内部差异仍相对较大，剔除银行的大盘、质量成长等风格仍有一定的估值上涨空间。

　　东吴证券认为本周三公布的PPI若