港股互联网指数回到“9.24”起点，行业走向何处？

　　控股等互联网巨头，均已经开始在AI领域快速发力，但港股市场互联网公司股价在2025年10月就率先见顶，至今已经连续调整近9个月，有业内人士归咎于持续一年的“外卖大战”拖累业绩，也有投资者担忧人工智能的大规模投入，尚未看到明确回报在利润上反映。

　　控股、阿里巴巴、拼多多、小米集团、美团。

　　、阿里等公司财报与AI进展动态调整，长期取决于两大巨头能否高效实现AI商业化，指数有望实现估值与业绩双修复。

　　依托生态护城河和号商业化加速，游戏出海保持稳定增长，AI应用正逐步嵌入社交与办公场景；阿里则在阿里云扭亏为盈、电商货币化率提升以及AI算力基础设施的变现路径上取得实质进展，这两家公司均大规模回购与高比例分红，提供了明确的估值安全边际，若国内消费继续改善，指数有望迎来估值与盈利的双重修复，对长线资金来说具备配置价值。

　　慧研智投投资顾问李谦向表示，经过多年压制，当前极端利空边际逐步减弱，不过互联网行业不太可能重现2020年那样的爆发式牛市，但当前价格已反映较多悲观预期，属于“底部模糊、向下空间相对有限、向上靠时间和业绩消化”的机会。互联网指数目前已回到“9.24”行情起点，行业龙头有“低估值集中度优势”，从中长期看具备一定价值投资属性，但更适合以“底部定投、长期持有、不押注暴利反弹”的思路参与；中期持续性的关键条件方面来看，行业指数要走出趋势性行情，通常需要宏观环境配合，比如美联储加息周期明确结束，港股流动性改善，南向资金持续净流入。