重仓科技板块，110只基金三个月大赚50%

　　6月15日，A股科技板块全线点。在这场行情中，电子板块个股近三个月平均涨幅超32%，45只个股实现区间翻倍，从而传导至相关基金业绩随之大增，同期收益实现翻倍的主动权益基金有6只。

　　然而，市场呈现出明显的冷热不均。在老基金凭借高集中度持仓狂飙突进，甚至有产品将单日申购上限压降至1000元的背景下，手握巨额资金的次新基金却出现操作分化，部分产品利用六个月建仓期的规则红利，对高位赛道表现出罕见的克制，试图等待更好的“击球点”。

　　“当前市场仍处于前期极致抱团后的再平衡阶段。”金鹰基金权益研究部宏观策略研究员金达莱对表示，市场在高低切换过程中正重新寻找性价比。

　　AI算力产业链的爆发，将光模块、半导体等硬科技细分赛道推上风口。Wind数据显示，截至6月15日，有超过1500只个股在近三个月实现上涨，区间股价翻倍的有120只。其中，电子板块以45只翻倍股领跑，占比超过三分之一，成为本轮行情的绝对主力。

　　数据显示，电子板块个股近三个月的平均涨幅超过32%，涨幅最高的中船特气已逼近6倍，源杰科技、生益科技同期分别上涨141.44%、163.78%。

　　除电子板块外，机械设备板块也出现21只翻倍股，如鼎泰高科、大族数控等。

　　科技板块的强势拉升，让重仓该板块的基金持有人体验了一把“坐火箭”的感觉。Wind数据显示，截至6月12日，110只主动权益产品近三个月收益率突破50%，其中6只实现翻倍。

　　最抢眼的莫过于财通基金基金经理金梓才，这6只翻倍基均被他一人独揽，如财通多策略福鑫的同期回报为115%，年内回报则超过120%，目前在市场居首。华商基金基金经理张明昕管理的华商均衡成长A等两只产品近三个月涨幅超过60%，年内回报也实现翻倍。

　　通过对比不难发现，在这些业绩领先的基金持仓里，中际旭创、新易盛、永鼎股份等与“光”相关标的反复出现在前十大重仓股中，几乎成为各大爆款基金的重仓“标配”。

　　在行情火爆、产品热度持续攀升的背景下，多只绩优科技基金开启“降温控规模”模式，通过“收紧阀门”以降低关注度。不完全统计，截至6月15日，近一个月来有43只主动权益产品开启限购或锁紧申购上限。

　　翻倍基中，财通成长优选近一个月两度收紧限购额度，将单个基金账户的单日申购上限先后设置为1万元、1000元；财通集成电路产业A、财通品质甄选A等产品同步跟进收紧限购。华泰柏瑞质量成长A、华泰柏瑞质量精选A均将限购额度降至1万元。

　　然而，在一片狂欢声中，手握真金白银的次新基金却并未全员冲锋，不同的建仓节奏直接拉开产品业绩差距，市场操作心态呈现明显分歧。

　　一类是积极布局A股市场的产品。例如6月9日成立的中加领航智选A，这只发起式产品在12日净值下跌1.7%。同样快节奏建仓的还有2月2日成立的鹏安核心科技A，该产品三个交易日后净值跌至0.9692元，截至12日累计回报为-4.09%。

　　最近一个月科技赛道出现震荡，也有不少基金产品出现较大的回撤。如中银先进制造A成立于5月22日，月底的跌幅已逼近10%，侧面表明基金经理建仓节奏相对较快，截至6月12日累计跌幅达12.98%。

　　另一类则是选择“稳字当头”的基金经理，他们在建仓节奏上表现得极为克制，新基金成立后的单位净值几乎没有太大的波动。例如永赢锐见成长A，自3月10日成立以来的累计回报为0.09%。3月17日成立的兴业臻选回报A，累计回报也仅有0.01%。

　　对于次新基金的差异化建仓节奏，一位权益基金经理解释了其中缘由：在高位发行新产品，会给建仓带来一定困难，因此基金经理会在震荡市中见缝插针地捕捉低位布局的投资机会，提升组合性价比。

　　“今年很多新基金募集成绩不错，但或许市场情绪的高涨反而令基金经理保持谨慎，在建仓节奏上偏向稳健。”华南一位基金从业人士也认为，主动型权益基金给予基金经理的投资自由度相对较大，建仓较慢不代表不看好市场，或许想等待更好的建仓时机。

　　在受访人士看来，基金经理在市场狂热时选择慢一点、稳一点，从产品管理的角度或许恰恰是对持有人负责的态度。据了解，新基金的建仓期一般为基金合同生效日起六个月，但在实际操作中大多为1至3个月。

　　整体而言，截至6月12日，在年内成立的217只主动权益类次新基金中，已有所获利的基金产品不足四成，其中，表现最好的是2月3日成立的融通科技臻选A，累计回报达75.69%；而暂居队尾的新华医疗创新A，年内跌幅已超过30%，首尾分化极其显著。

　　6月15日，A股科技板块全线发力，光模块、半导体、存储芯片等高弹性成长细分方向轮番走强。截至收盘，上证指数上涨1.61%，逼近4100点；申万电子、通信板块双双以6.5%左右的涨幅领跑市场。

　　“随着地缘风险缓和以及美联储加息恐慌边际消退，短期风险冲击最大的时候或已过去，后续市场或震荡修复。”招商基金投研人士告诉，景气分化下，市场风格难以系统性切换，建议继续逢低布局AI、出海以及战略性资源品。

　　金达莱分析称，一方面，半导体、AI硬件等高景气方向短期涨幅较大，交易拥挤度和获利盘压力需要通过震荡消化；另一方面，银行、保险、有色、工业气体、商业航天等低位或事件催化方向开始承接资金。

　　“说明市场正在高低切换过程中重新寻找性价比。”在她看来，随着股指短期波动有所放大，A股已进入风格再平衡窗口，前期极致分化格局或将继续逐步收敛；持续建议以均衡配置应对市场波动，中期密切关注科技产业趋势演进，并跟踪验证有关能源与供应链安全的新景气方向。

　　长城基金高级宏观策略研究员汪立表示，随着不确定性因素缓解，市场新一轮上升窗口期有望打开。背后有海外不确定性下降、增长预期上修、增量入市共振等多重原因支撑。

　　“无风险收益下沉，形成持续的财富管理需求与更强的中国市场承托力。此外，6月以来公告减持减量、私募备案与公募审批提速，有望在端午节后形成实质的增量入市能力。”汪立表示，接下来仍会重点关注科技、制造的核心主线，工业有色也可能阶段性迎来高低切机会。

　　金达莱则认为，当前市场处于震荡修复期，配置思路可从单边进攻转向结构精选，重点把握整理阶段的结构性机会，规避高位高估值、缺乏业绩支撑的题材股。“进攻端，科技成长或仍是中期主线；防御端，短期高低切换资金部分或继续流向高股息板块。”她说。