港股各大机构最新研报（2021521）

　　    机构最新研报观点汇总：

　　    里昂：腾讯维持买入评级 目标价855港元

　　    里昂发布研究报告，维持腾讯（00700）“买入”评级，目标价由910港元下调6%至855港元，同时将今明年经调整净利润预测降14%及11%。

　　    报告中称，腾讯今年首季度的业绩稳定，与预期相符。收入增长25%至1350亿元人民币（下同）；调整后的经营溢利增长20%至430亿元人民币。尽管基数较高，手游收入仍同比增长19%，由于《王者荣耀》发布历来最大的更新，及受惠新游戏例如《天涯明月刀》（Moonlight Blade）手游。此外，金融科技和商业服务的回升，同比增长47%，受惠于付款量增加。

　　    该行预测，腾讯收入增长可能在第二季度减速，但应该在季节性强的第三季度反弹，而推出《英雄联盟：激斗峡谷》Wild Rift等新游戏，手机游戏则可能增长约19%。与同行一样，腾讯计划增加2021年的投资。

　　 麦格理：申洲国际重申跑赢大市评级 目标价降至194港元

　　    麦格理发布研究报告，重申对申洲国际(194.5 8.30 4.46%)（02313）“跑赢大市”评级，目标价由195港元微降至194港元。报告中称，公司管理层将维持中双位数产能增长指引，预计销量均价有正增长，受惠于产品组合及成本转嫁机制。

　　    该行表示，公司位于柬埔寨的工厂正逐步复工，并计划于今年下半年额外聘请2000名员工，至今年底第一期有7000名员工。公司位于胡志明市厂房则未受疫情带来的交通限制影响。此外，公司新adidas越南代工厂房预计今年底竣工，未来两年将分别招聘约3000名员工。

　　    麦格理称，公司目前出口美国的产品由海外厂房供应，原材料成本上升有望通过销量提升去化解。

　　 小摩：腾讯维持增持评级 目标价750港元

　　    小摩发布研究报告，维持腾讯（00700）“增持”评级，目标价由800港元降6.25%至750港元。

　　    报告中称，腾讯或将加大对主要领域投资，包括企业服务、游戏及短视频，预期公司2021年经调整盈利增长将放缓至12%，投资或导致成本结构性转变，投资将主要是员工人数，在较小程度上将是技术基础设施；但估计于2022年纯利增长可升23%；由于今年主要游戏将有全年收入贡献，及有企业服务、游戏及短视频的投资回报。

　　    该行预期，短期腾讯股价有修正压力，并下调收益估算。尽管如此，该行认为该股能优于其他互联网同行，由于未来几个季度强大的游戏产品发布、广告收入加速及强劲金融科技和商业服务（FBS）的增长势头。

　　 大和：伟易达重申跑赢大市评级 目标价升34.9%至85港元

　　    大和发表报告表示，重申伟易达（00303）“跑赢大市”评级，目标价由63港元升34.9%至85港元。

　　    报告中称，截至今年3月底止，公司年度纯利同比上升21%至2.31亿美元，高于市场预期15%。主要原因是下半财年的收益增长超预期，录得同比20%的增长，以及销售及市场推广成本控制较好等带动毛利率改善。公司派息率由2020财年的70%恢复至2021年度的99%的水平。

　　    该行预计，公司订单将于2022财年维持强劲的趋势，但仍要注意原材料供应上的不确定因素。大和认为其股息收益率9%估值具有吸引力，并将公司2022-23年度盈利预测上调3%至7%。

　　 小摩：中粮家佳康首予增持评级 目标价7.3港元

　　    摩根大通发表研究报告，首予中粮家佳康(3.98 0.39 10.86%)（01610）“增持”评级，目标价7.3港元，有潜在99%的升幅空间。

　　    该行表示，公司以自给自足模式培养生猪，预计有三大因素推动业务发展及迎来潜在的重新估值。首先，去年底公司年化生猪产能达550万头，有望支持2020-22年销量复合年均增长56.3%。第二，小摩对公司2019年提出挽留核心人才的措施有深刻印象，此举协助公司在非洲猪瘟疫情后销售的快速复苏。最后，公司运营为生猪培养提供了成本优势，使得去年税前盈利达每公斤22.9元人民币。

　　    报告中称，公司其他业务如新鲜猪肉、加工肉及肉类进口预计已走出谷底，预计公司2020至2022年盈利年均复合增长达17.3%。该行予公司预测远高于市场，认为现估值相当于今年预测市盈率2.9倍是价格错配。

　　 瑞信：腾讯维持跑赢大市评级 目标价下调6.3%至750港元

　　    瑞信发布研究报告，维持腾讯（00700）“跑赢大市”评级，目标价由800港元下调6.3%至750港元。

　　    报告中称，腾讯首季的业绩符合预期，并会加大投资推动长期增长。尽管去年基数较高，首季手游收入同比增长19%，胜预期，由于旗舰游戏持续的强劲势头。在线%，符合预期，受惠社交媒体的强劲增长；但广告的毛利率逊预期，因广告转向移动网络；受强劲的支付业务驱动，金融科技和商业服务收入增长47%。

　　    报告提到，管理层计划将部分利润进行再投资，捕捉结构性机会，重点领域在商业服务、在线游戏、短片视频，意味着2021财年经调整盈利增长将限制在22%以内，考虑相关因素后，将2021-22年的盈利预测削减5%及4%。

　　    该行称，由于投资及盈利变现的缓慢，认为近期市场对腾讯的收入预测或下降，但这不会影响腾讯的游戏长期潜力和微信生态系统变现的空间。