美联储这一动作激增是什么信号？美元会迎来曙

　　  美元指数未能延续此前的反弹行情，周一欧洲时段再度回到90下方。美元上周五因缩减担忧而跃升，不过缺乏重要动力，之后打压美债收益率和美元。

  由于欧洲时段缺乏重要因素，美元最近跌势将继续，后市关注芝加哥联储全国活动指数和美联储官员Lael Brainard讲话。虽然乐观的数据将帮助收益率，但美联储官员Lael Brainard放弃谨慎乐观的讲话将提振美元多头。

  美联储这一动作激增是什么信号？

  据纽约联储公布，本周三当天，共有43个对手方在美联储的固定利率逆回购中接纳了2940亿美元，创2017年来新高，超过了去年3月新冠疫情高峰期的水平。根据纽约联储公布的隔夜逆回购数据，4月下旬以来，美联储隔夜逆回购协议的需求量和成交量均大幅增加。

  zerohedge称，“为什么隔夜逆回购工具(ON RRP)应用很重要？因为ON RRP的使用量激增可能就伴随着QE开始结束。”

  zerohedge总结指出，要盯紧每日的ON RRP使用量，因为以这个速度增长，可能很快就会刷新2015年末的历史最高水平4750亿美元。到那个时候，美联储将别无选择，只有开始启动姗姗来迟的“缩减QE”。

  这也意味着，逆回购工具的应用每多一点，我们离下一个更近、更猛烈的‘缩减恐慌’就更近。

  中信证券认为，常规而言，隔夜逆回购激增往往发生在季末，非季度末出现逆回购额高速增长，反映当前流动性已处于过剩状态，因此预计接下来美联储逆回购额或将迅速攀升到有史以来最高水平。如果隔夜逆回购量在短期内急速上涨，那么不排除美联储提前行动的可能。

  英国金融时报报道，七国集团(G7)已接近就跨国公司的纳税规则达成协议，这为今年晚些时候达成全球性协议铺平了道路。

  报道称，各国高级官员的磋商已经取得进展，G7协议最早将于周五达成。如果各国财长能达成非正式协议，G7领导人可能在6月11-13日的G7峰会上正式签署该协议，随后向根据经合组织(OECD)的“全面框架(inclusive framework)”进行磋商的135个国家提交计划书。

  如果经合组织能够达成协议，将是一个世纪以来国际企业税收方面的最大调整。新协议将削弱科技巨头将利润转移到低税收辖区的能力。参与谈判官员认为，10月可能是达成全面协议的可能时间点。

  拜登政府一直在积极推动该项协议的达成。报道称美国上周降低其对于最低税率的要求，从21%下调至15%，以降低方案通过难度。美国同时承诺，要求跨国公司按销售地点征税，以方便全球各国分配跨国利润。

  5月24日，美国财政部表示，财长耶伦将出席6月4-5日在伦敦举行的七国集团财长会议。耶伦将加强美国对优先政策的承诺以促进全球从新冠疫情大流行中复苏，包括支持性财政政策、疫苗获取和分发。

  耶伦还将与七国集团合作伙伴讨论改善公共卫生以预防未来的流行病，以及建设更绿色、更具韧性的经济体来应对气候变化挑战的重要性。

  美联储官员讲话

  费城联储主席哈克表示，美联储应该尽早开始讨论缩减购债规模的问题；美联储需要谨慎、有条不紊地退出宽松政策，这样才不会让市场感到意外；预计在美联储开始缩减购债规模之前，就业市场将持续走强；如果在物价、就业方面取得进展，就可以开始讨论缩减。

  里士满联储主席巴尔金称：“当我们取得实质性进一步进展时，我们将逐步减少（购债）。我们比一月份更接近实质性进一步进展。在未来的3-4个月，我们的视野会比现在更清晰。”

  亚特兰大联储行长博斯蒂克表示：“在考虑政策时，我将以数据为导向。确实担心通货膨胀会根深蒂固；目前通胀的指示并没有闪烁红灯，也没有暗示形势正在失控。我正在监控市场，试图区分暂时性和永久性，以便为政策改变找到合适的时机。如果看到良好的进展，经济能够自力更生，我会赞成采取更加正常化的政策。”

  达拉斯联储主席卡普兰认为通胀存在很多不确定性，打算保持开放的思想。他开始对美联储QE的好处和副作用之间的平衡有不同的看法，并重申对房地产市场的过度和失衡感到担忧。卡普兰坚持认为早一点削减（购债）比晚一些要好，但他拒绝判断美联储何时开始讨论缩减购债。

  包括哈克、博斯蒂克等官员转变了此前鸽派的口风，正向鹰派阵营靠拢，令美联储尽快收紧政策的预期再次升温。当日，美联储隔夜逆回购操作规模达到3690亿美元，较前一日增加179亿美元，再创四年多以来最高水平。

  这反映了美国逆回购市场的流动性已泛滥，按此发展形势，恐怕很快会超过2015年底创下的4750亿美元的历史高点。届时，美联储恐怕不得不讨论缩减QE了。

  美元指数技术分析

  美元指数的日线日高点，A点），随后行情持续走低，一度跌至89.69（5月21日低点，B点）后显著反弹，或构成了看涨0.886回退模式：0.886XA=AB。

  同时，2月25日的低点在89.65，也为价格提供了支持。目前KDJ指标有望继续修正底背离，反映行情存在进一步反弹的动能。

  较重要阻力在A点以来的下行趋势线附近），需要有效涨破此线才能进一步摆脱过去近两个月以来的跌势。

  若有效失守89.68，则行情恐下行测试89.41甚至89.21等水平。