A股收评

　　3月11日，两市股指早盘大跌，三大指数均跌逾2%，午后在新冠检测、券商等热点带动下，实现翻红，创业板指涨幅逾1%。截至收盘，沪指涨0.41%，深证成指涨0.62%，创业板指涨1.15%。板块方面，新冠检测概念暴涨近7%，兰卫医学、 万孚生物等多只个股涨20%，九安医疗等一大批个股涨停；种业、新冠药概念、数字货币、券商、农业、旅游等板块也大涨，电力、石油等板块下跌。两市近2900只个股上涨。约90只个股涨幅达到或超过10%。

分析解读

机构纷纷致信：相信长期的力量 基金经理：不建议杀跌

在巨大的账面浮亏和纷杂的市场信息冲击下，关于调仓、赎回、止损等问题的讨论纷至沓来，因基金赎回、权益仓位下降导致市场大跌的讨论也渐次增多。

对此，财联社向北上广深多地公募基金公司和第三方代销机构人士求证得知，多数接受采访的基金公司出现了净申购的情况。根据天天基金和蚂蚁财富提供的数据，今年以来，这两大平台权益型基金净流入金额超过了600亿元。还有大型公募透露公司旗下产品整体权益仓位有略微提升，并没有因为市场下跌而退却。

蚂蚁天天年内净申购逾600亿

随着净值下跌，市场关于基金赎回的讨论开始增多。不过，财联社记者从多家公募基金公司以及第三方代销平台了解到，多家基金公司旗下产品甚至处于净申购的状态，天天基金、蚂蚁财富等平台今年以来权益产品均处于净申购状态。在今年首发基金低迷的状态下，净申购以持续营销为主，尤其是业绩优良基金的持续营销，体现了投资者的成熟、基金业态的改善。

蚂蚁财富相关人士向记者透露，在近一月股市下跌期间，蚂蚁财富平台上权益型基金最近一个月净流入287亿元，今年以来净流入427亿元。

上述人士称，在今年的震荡市场下，越来越多用户选择定投这种更为普及的理财方式。今年以来，蚂蚁财富以定投入市加仓的投资者已超过1千万人，仅今年以来的这些用户的人均定投金额已近3000元。

天天基金也表示，今年以来，天天基金平台用户权益基金保持净申购，累计净申购金额超200亿。平台个人用户及机构用户权益基金交易在近一个月及今年以来不同时间维度中，均保持持续净申购。

“该情况体现出天天基金用户整体比较成熟、专业。在平台长期投教的影响下，客户秉承中长期投资理念，面对市场短期波动整体表现更为理性。” 天天基金称。

虽然年内新基金销售出现了一定比例下降，但从长期情况看，天天基金平台用户更倾向于选择具有较长历史业绩的持营基金。这之中，管理经验丰富、历史业绩突出的基金经理更容易获得投资者的青睐。

来自该平台的数据显示，今年以来，明星基金经理的产品如招商中证白酒、广发多因子、前海开源新经济混合A、诺安成长混合等基金销量依然居平台前列。

多家公募净申购，仅部分产品净赎回

基金公司层面亦是如此。“我们公司近期的产品总体是净申购的状态。”华南一家大型基金公司人士指出。

“没有大额赎回，我们近期总体还是净申购的状态。”另一家华南公募人士告诉记者，公司旗下个别权益产品因为年内业绩稳定，近来净申购额已有数亿元。

“最近，我们公司旗下ETF总体处于净流入状态，有不少投资者选择在这个时候‘抄底’，部分产品近一周的份额增长达到了十亿、甚至是五六十亿份的增长。”一家头部基金公司人士称。

根据数据统计，在近一周中，ETF总规模虽然有所下降，但总体份额却增加了388.99亿份，达到1.19万亿份；日均成交额增加266.49亿元，为1000.48亿元。

华东一家基金公司人士透露，在近期股债双杀的背景下，公司固收类产品规模较前一个月略有增长。指数基金和权益基金总体规模与上月相比有几千万的赎回体量，但整体还是处于基本持平的状态。

另一家华南中型基金公司市场人士也表示，公司产品近期总体平稳，没有特别突出的申购，也没有较大规模的赎回。

“在目前这个状态下，投资者一般不会大量减仓。我们反倒需要警惕的是，行情稍稍有所回暖时的投资者情绪。”上述市场人士说道。

在具体产品的资金流入上，华北一家大型公募人士表示，公司近来固收类产品，尤其是存单指数基金有较为明显的资金流入。

除固收产品之外，前部分低估值、风格较为均衡的基金经理管理的产品也受到投资者欢迎。以华东一位以逆向投资闻名的基金经理为例，其管理的一只产品规模在今年以来已经实现翻番，受到投资者热捧，目前该基金已“限购”。

在行业研究人士看来，基金投资者的决策在非极端情况下并不是一致的。简单来说，可分为盈利者和亏损者，赚钱的更愿意兑现盈利，而亏钱的不愿意卖出基金兑现亏损，他们会继续持有并希望反弹。这样不同的投资者心态，也使得基金的赎回很难达到一致的赎回高潮。

机构纷纷致信投资者：相信长期的力量

不管是已经经历过牛熊更替的投资者，还是初入市场小心翼翼的新人，在这些天的市场回撤中，心情都难免波动。在此背景下，蚂蚁财富、天天基金、腾讯理财通等第三方互联网基金代销平台，以及多家基金公司纷纷发布了致投资者的一封信，认为投资可以在时间中开出玫瑰，希望投资者能对市场报以耐心与坚持。

3月9日，天天基金回顾了A股经历的几次大的调整，2008年的全球金融危机、2015年的流动性问题、2018年的中美贸易战，偏股基金在低点买入往往伴随着短期的波动，但长期平均收益都较为可观。对此，天天基金认为投资者需要坚守自己投资的初心，理性看待权益基金投资、切忌追涨杀跌。如果过度关注短期投资收益的波动，很容易被市场里的杂音所干扰，往往投资期限越长，盈利的确定性也就越高，位置越低，未来的上涨空间越大。“莫在巅峰时慕名而来，莫在低谷时转身而去。风物长宜放眼量，时间会熨平波澜，最终绽放出玫瑰。”

同日，蚂蚁财富也发布了《乱云飞渡仍从容，不畏浮云遮望眼》，文中分析了地缘政治时间和国内基本面，认为短期的地缘政治事件不改整体局势，国内经济基本面持续改善，短期的冲击拉长来看都只是稍纵即逝的浪花，A股长期潜力仍然值得看好。

蚂蚁财富称，从过去来看，绝大部分收益来源于不足2%的时间，剩余98%的时间都在等待花开之中。你需要的不是大量的行动，而是耐心以及更加理性的投资行为。“对于投资者而言，此时此刻，乱云飞渡仍从容，不畏浮云遮望眼，保持耐心与坚持是最好的选择。”

腾讯理财通也在3月10日发布的《给投资者的一封信》中指出，回望A股过去15年的历史，沪深300指数仅在2017年最大回撤值低于10%。剩下的14个完整年度中，有5年最大回撤在10%~20%之间、有5年最大回撤在20%~30%之间，更有4年最大回撤超过30%。最夸张的一次回撤发生在2008年，数值高达71.6%。

腾讯理财通还提到，从偏股基金的历史平均收益来看，2008年低位买入的用户，持有2年回报近30%；而2019年低位买入的用户，持有1年回报就可超过40%。即便买在了3500点这样一个“高点”，赚钱效应也依旧存在。从历史数据来看，即便不采取定投，5次“在上证综指3500点买入，在下一个3500点赎回”的基金投资中，每一次都取得了正收益。

理财通认为，市场终究会回归理性，短期的市场波动并不影响权益投资的长期价值。本轮市场下跌更多是由外因触发，恐慌情绪的冲击终将结束，无需过度悲观。在可以预见的未来，仍然有大量细分的赛道和机会可以把握。多一点耐心，时间会烫平短期的波动，最终带来惊喜。

在如何正确地应对风险层面，腾讯理财通建议投资者针对自己的财务状况做好对应的资产配置，预留出日常开支需要使用的钱，短期应急的资金，剩下长期不用的钱去投资，这样心态方能平稳；同时充分考虑自己的风险承受能力，选择跟自己风险承受能力匹配的基金产品。

除此之外，淳厚基金、国金基金、汇泉基金、朱雀基金、长安基金、中信保诚基金等多家基金公司也于近期密集致信投资者，希望在急跌之后，投资者不要轻易离场，市场还有较大的成长空间，目前是坚定信心的时候。