股票超短不好做，可转债却火了，有私募游资假期紧急“补课”

　　科创板公司敏芯股份早上开盘集合竞价时居然被一笔700股的卖单给砸了个20%的大号跌停板，以其33.02元的成交价来算，700股就是2.3万元，就能短暂砸出跌停。

　　禾迈股份发布公告称，公司拟每10股派发现金红利30元，同时以资本公积金向全体股东每10股转增4股。从股本规模看，禾迈股份的总股本仅有4000万股，流通股本更是仅有899万股，高股价以及低流通盘使得公司股票流动性欠缺；4月27日，热景生物发布了分配方案，公司拟每10股派发现金红利50元，同时以资本公积金向全体股东每10股转增4.8股，热景生物的流通盘也只有4381万股。

　　对此，巨泽投资董事长马澄告诉，高送转对激活市场、提高市场流动性有两方面好处，一是股票分红在一定程度上可以充实市场流动性，提高市场活力；二是股票送转除权会降低原有股票价格，在后期运行过程中，往往会有填权预期，部分投机类投资者会积极参与填权行情，这些都会提高市场的活力。

　　不过在浩坤昇发投资总经理张门看来，上市公司大比例送股，其实是一种上市股东权益的结构调整。目前有观点认为科创板表现比较低迷，可以通过高送转能提高市场流动性。但其认为，一只个股流动性的高低，虽然股本大小有一定的因素，但最关键还是在于——这只个股的盈利能力等基本面是否得到市场的认可。因此，科创板包括所有上市公司都要踏踏实实做好公司业务，持续提高公司盈利能力，在此基础上的股本扩张带来的流动性才有意义，否则一昧高送转刺激炒作股价无异于饮鸩止渴，对公司长期发展意义并不大。

　　随着近期市场低迷，不少游资私募人士开始进入可转债领域掘金。不仅有“如何做好可转债”的科普文引发讨论，还有私募人士贴出可转债的交易记录。

　　某市场知名游资人士表示，“这个五一假期可以研究一下可转债”。无独有偶，在另外一个广东的私募群也在关注可转债的机会。实际上随着市场利好的不断出炉，不少个股开始止跌反弹了，而正股的走强也刺激了可转债的强势表现。

　　近期城市转债出现明显的大涨，其中在4月27日上涨了20.08%，4月28日大涨22.09%，城市转债在4月29日再度上涨19.6%。

　　而A股市场在这三日却出现了不同程度的下跌。此时的可转债赚钱效应明显。而截至4月29日收盘，合计28只可转债涨幅超5%，其中6只可转债涨幅超10%，花王转债涨幅27.73%位居第一，其次是丝路转债涨幅24.19%。

　　从成交金额来看，可转债显然得到了资金追捧。目前在交易中的可转债合计400只，成交总金额在3000万以上的合计268只，其中137只可转债的成交总金额超过1亿元，成交总金额在5亿元以上的可转债合计52只，25只可转债的成交总金额在10亿元以上，甚至还有8只产品的成交总金额高达40亿以上，成交总金额最大的是城市转债，达到了117亿元。数据显示，可转债具有较好的流动性。

　　对此建泓时代投资总监赵媛媛告诉，可转债，尤其是债性较强的可转债具有一定个股期权属性：下跌风险有限，上行收益无限，且可转债时间价值花费低于个股期权。这种不对称的风险收益特征很适合在小长假前用来避险，也适合在疫情和国际环境不确定的市场环境下避险，所以最近会受欢迎。私募排排网基金经理胡泊也表示，可转债因为是T+0交易，交易上较为灵活，因此吸引了部分游资进行抱团防御。

　　胡泊还告诉，可转债市场除了银行股以外，大部分为中小市值个股，对应的可能是国证2000指数，在当前中小盘个股普跌的情况下，可转债对应的正股价格已经有很大的调整，而可转债本身的调整幅度不够，所以他们的转股溢价率处于一个历史新高的位置。在这样的情况下，可转债的风险还是较大的，不排除有快速下跌的可能，同时可转债相对来说流动性较为缺失，如果出现集中性的抛盘，不排除可能会出现价格的大幅波动，因此其中的风险还需要谨慎对待。但可转债一旦跌到面值之下，可转债的债性就会逐渐凸显，就会具有较强的防御特征。

　　杨建

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　　程鹏

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