“百元限购令”惊现！发生了什么？这类基金产品成爆品，新发数为

　　 权益市场的持续震荡，使得投资者对避险资产的需求愈发强烈。这就令债券型基金再度成为市场的关注热点。

　　 近日，多只债券型基金收紧限购，最低限购金额低至100元。还有一些债券基金选择在此时下调管理费率，提升竞争力。这些都今年来债券型基金升温的真实写照。

　　 机构人士表示，在资产荒与流动性宽松这两大前提条件未打破前，债市短期内大幅调整的风险并不大。对于债券市场后市的机会，宽信用的成色是当前国内市场运行的中期主线之一。

　　 “百元限购令”

　　 近日，南方基金旗下南方昭元债券、南方旭元债券、南方亨元债券、南方聪元债券、南方华元债券5只中长期纯债基金纷纷公告，将暂停大额申购，限额低至100元。

　　 以南方昭元债券为例，公告显示，自2022年5月11日起，该基金管理人将暂停接受单日每个基金账户累计申购（含定投和转换转入）该基金A类及C类基金份额超过100元的申请（不含100元，申购、定投和转换转入的申请金额合并计算，A类及C类基金份额的申请金额每类单独计算）。南方基金表示，暂停大额申购的原因是保护基金份额持有人利益。

　　 除南方基金外，长盛基金也发布了旗下一只债券基金长盛盛裕纯债A类限购100元的公告。据Choice数据显示，截至目前，每日限购门槛低于100元的基金产品有62只（各类型分开统计），其中37只为债券类产品，占比超一半。

　　 此外，据不完全统计，近1个月以来，已有近百只债券基金（各份额合并统计）对机构投资者开启了限购模式。从限购金额来看，1000万元、500万元、100万元、50万元、10万元等级均有出现，近期则1万元、5万元级别限购较多。而从基金类型来看，中短债基金、中长期纯债基金及混合一级债基等占比较高。

　　 关于纯债基金暂停大额申购的原因，有业内人士认为，主要是近期权益市场波动，大体量资金偏好选择稳健型产品，基金管理人为防止短期内大量资金快速涌入摊薄原持有人收益，而进行限额。限额低至100元，或说明该产品是公司的绩优产品，想要继续维持良好的回报表现，也可能是基金经理的主动选择，根据其自身的投资策略控制匹配的管理规模。

　　 下调管理费率

　　 除限购外，另一个信号也表现出近期债券基金正受到市场的持续关注。已有多家基金公司选择下调旗下债券基金的管理费率，增强竞争优势，其中最低的管理费率仅为0.15%。

　　 摩根士丹利华鑫基金近日发布公告称，自2022年5月16日起，将大摩纯债稳定添利18个月的基金管理费率由0.7%/年下调至0.3%/年，基金托管费率由0.2%/年下调为0.1%/年。

　　 此外，还有建信纯债管理费年费率由0.6%下调至0.3%，长信富平纯债管理费率由0.5%下调至0.3%，湘财久盛39个月定开管理费则由0.3%下调至0.15%，系目前最低水平。

　　 对此，摩根士丹利华鑫基金表示，近年来，纯债基金下调管理费率是较为普遍的现象，尤其是机构投资者占比较高的产品，更加明显。就整体行业而言，除了机构投资者拥有较强的话语权，存在降低管理费的诉求以外，由于市场同类新发产品多是管理费率0.3%的低费率产品，部分老基金为了与新发基金保持竞争优势，也会主动选择降低管理费。

　　 一位公募人士对券商中国记者表示，今年以来权益市场震荡，债券基金作为投资风险相对较低的一类产品，受到投资者青睐，选择此时降低费率，可以进一步提升债券基金对投资者的吸引力，尤其是为机构资金提供了安全垫更高的产品选择。

　　 这类基金成新爆品

　　 值得注意的是，今年债券市场的爆品不再是2021年的固收＋，而是短债纯债型基金，这从基金公司的发行节奏上即可窥知一二。

　　 Wind数据显示，截至5月15日，今年以来公募基金公司发行了31只短债基金；而在去年同期，发行的短债基金仅有6只。

　　 从回报表现来看，Wind数据显示，截至5月13日最新收盘日，249只可统计的短期纯债型基金中（仅统计初始基金），仅有2只净值下跌，而有5只今年以来收益率超2%，收益率最高的华富吉丰60天滚动持有A今年以来的收益率近2.8%。

　　 对此，华泰柏瑞固定收益部副总监、基金经理何子建表示，今年以来债券市场呈现短久期资产表现较好，中长久期资产窄幅波动的特点。目前来看，纯债基金是今年各类资产全部出现高波动性之时非常好的投资选择。目前较宽松的货币环境支持融资成本维持在相对合理的水平，短债基金仍有较高投资价值。

　　 展望债券市场后市，机构人士表示，在资产荒与流动性宽松这两大前提条件未打破前，债市短期内大幅调整的风险并不大。对于债券市场后市的机会，宽信用的成色是当前国内市场运行的中期主线之一。现阶段短债的确定性通常要优于长债，在宽货币维持、宽信用逐渐落地的过程中，信用债和可转债的性价比或将逐渐提升。

　　 华富吉丰中短债基金经理倪莉莎具体指出，在利率债方面，从核心要素看，基本面进一步回落的概率偏低、货币政策面临的外部制约有所增强、地方债发行或对5月流动性构成负面影响，一些潜在的风险因素可能对未来市场形成扰动。但考虑到国内疫情形势仍存在不确定性，当下流动性仍处于宽松阶段，债券市场短期风险并不大。因此，短期来说，市场观点偏中性，但如果后续疫情改善、地方债发行加快，会再考虑适当缩短久期。

　　 信用债方面，倪莉莎认为，从基本面来看，现阶段政策的积极作为和现实经济疲弱对债市形成对冲影响，货币政策和资金面仍将维持宽松，“双宽”阶段信用债往往是表现较好的配置标的，后续仍建议采用杠杆票息策略。从信用环境来看，可以判断城投信贷融资将迎来边际放松，专项债将获得倾斜。建议对信用资产更乐观一些，继续寻找一些有性价比的机会。