A股收评

　　A股三大指数今日低开高走，沪指收盘上涨1.42%，深证成指上涨1.9%，创业板指上涨2.25%。市场成交额达到一万亿元，行业板块呈现普涨态势，汽车零部件、小金属、电池行业强势领涨。北向资金今日净买入116亿元。

机构论市

下半年A股投资机会在哪里？

2022年时间即将过半，如何看待2022年下半年A股市场走势及其投资机会？

截至6月8日，包括中金公司、中信建投证券、华泰证券、开源证券、信达证券、东兴证券、东莞证券、财通证券等八家券商发布了2022年下半年或中期策略报告，多数机构认为A股企业盈利或在二季度末达到底部，三季度开始迎来回升，A股修复行情值得期待。综合来看，稳增长、高景气、消费等三大赛道是券商下半年较为认可的配置方向。

看好下半年A股走势

对于A股下半年走势，接受记者采访的川财证券首席经济学家、研究所所长陈雳表示，“从估值层面来看，上半年A股市场整体回落较大，当前多数板块估值处于合理区间；从流动性层面来看，高通胀迫使海外采取加息和缩表等方式缓解通胀压力，海外流动性预计仍将收紧，而国内近两年并未采取过‘大水漫灌’，通胀压力整体可控，因此流动性方面预计仍将保持；从企业利润层面来看，下半年随着企业复工复产以及各地对各行业纾困政策的落地，企业利润有望进一步修复。在当前市场整体估值合理、流动性相对宽裕、企业盈利能力预期修复的背景下，下半年A股市场有望迎来进一步修复。”

中金公司下半年A股的策略观点是“稳”而后“进”。中金公司认为，中国股市当前估值处在历史偏低水平，具备中线价值。下半年市场的内外部环境仍可能面临一定挑战，市场上行需要更多积极因素支持。从基本面角度看，预计2022年全年A股上市公司盈利将实现低个位数增长，下半年上下游企业盈利分化可能会有所收敛。流动性方面，利率水平可能稳中趋降，股市流动性好转则依赖风险偏好的改善。对投资者而言，行业配置上应以“稳”为主，先守后攻。

“下半年A股的策略观点是拾级而上，修复在5月份之后，弹性在10月份之后。”华泰证券认为，下半年A股有望迎来三阶段拾级而上行情：5月份至中报季，市场向疫情前震荡位修复；中报季至10月份，业绩拐点出现，行情以慢牛爬坡为主；10月份后，A股步入“业绩+估值”双升的弹性行情。

开源证券预计2022年下半年既不会类似2020年疫情后一帆风顺的反转，亦不会类似2018年的持续熊市。展望未来将有望“绝境逢生，砥砺前行”，我们判断A股反转仍有希望。

信达证券表示，下半年市场机会将大于风险：A股ROE下降的风险正在逐步释放，但当前市场整体盈利依然处于一轮下行周期之中，叠加二季度疫情的扰动，盈利底最快三季度才会到来。

东兴证券下半年策略展望核心关键词是“谋定后动，知止有得”。东兴证券认为，市场风险偏好未出现全面回暖，二季度确认今年的盈利底部之后，增长预期切实改善的行业会迎来机会。

“对2022年下半年行情，我们总体偏积极。”东莞证券表示，随着稳增长政策不断发力以及经济面逐渐复苏，叠加资本市场高质量发展的持续推进，A股市场有望逐步走出“市场底”，迎来阶段性企稳反弹机会，修复上半年弱势格局，“柳暗花明又一村”，下半年市场修复反弹值得期待。

中信建投证券预计在新一轮政策加码后，市场在三季度有望再次上攻，且成长风格将领先。

“‘市场底’已基本探明，大势上不用悲观。”财通证券表示，“下半年，市场存量博弈格局尚未改变，市场选股对于短期盈利兑现的重视将超过对估值的关注。来自海外通货膨胀与货币政策收缩预期的反复，使得市场风格与主线处于徘徊期，低估值稳增长主线遭遇高盈利成长股，指数将呈现震荡拉锯局面。”

聚焦稳增长、高景气与消费三大赛道

对于下半年行业配置机会方面，机构普遍看好稳增长、高景气、消费等三大赛道的配置机会。

首先，稳增长赛道。中金公司表示，“稳增长”相关或有政策支持的部分领域：基建(传统基础设施及部分新基建)、建材、汽车等有政策预期或实际政策支持的产业。

排排网旗下融智投资基金经理夏风光对记者表示，“稳增长仍是下半年的重点投资主线，虽然短期来说前期超跌股可能会表现更活跃一点，但是市场的逻辑在将复苏上得到验证，接下来两个月将逐步聚焦到中报，必然会反映到稳增长相关的板块上，包括新基建、大金融等都会吸引更多的关注。”

其次，高景气赛道。中金公司表示，基本面可能见底、或供应受限，或景气程度在继续改善的部分领域：农业、部分有色及部分化工子行业、煤炭、光伏与军工等。

东莞证券下半年建议关注高景气行业的修复机会：电力设备、新能源汽车、光伏、半导体、军工等。

最后，消费赛道。西部证券认为，下半年必需消费品和线下经济复苏相关行业投资价值更为突出，建议关注三条投资主线：一是与CPI相关的农业、必选消费板块仍然是全年的主线行情；二是受疫情影响的业绩修复预期较强品种：快递物流、餐饮旅游、机场航空以及传媒等线下相关行业；三是随着经济政策推进，食品饮料、家电等传统消费板块有望迎来转机。