三立期货

　　股指期货：四大期指全线收跌，上证综指重回3200点之下
【今日行情】四大期指全线收跌。IH2209收盘价为2736.8，收跌0.98%；IF2209收盘价为4043.6，收跌0.95%；IC2209收盘价为6115，收跌0.46%；IM2209收盘价为6682.6，收跌0.72%。今日市场早盘震荡为主，午后加速走弱，上证综指跌穿3200点。风格方面，以IH为代表的大盘略强于以IC和IM为代表的中小盘，中证1000指数创7月13日以来的新低。板块方面，房地产板块延续强势，而新能源和电子板块延续8月24日以来的回调走势，也使得市场大小盘风格发生切换。两市近3000只个股收跌，总成交额较昨日大幅减少2000多亿元至7950亿元，缩量回调一定程度上标明当前市场深跌风险有限。
【资金情况】北上资金今日净卖出8.42亿元。中国央行今日开展20亿元逆回购操作，因今日有20亿元逆回购到期，当日实现零投放零回笼。7天期逆回购中标利率为2%，与此前持平。银行间的资金仍旧较为充裕，尽管DR007反弹但仍旧低位运行，宽货币政策未变。
【基本面】8月制造业PMI和非制造业PMI均略超预期，短期对市场情绪会有利好，同时制造业PMI的小幅反弹对于以大金融和消费为主的大盘指数的利好也有所加强，但无法使得当前市场对于经济的预期发生明显转向，股指不改结构性的震荡行情。同时，政治局会议确定二十大的召开时间，对于大盘指数的利好也会进一步增强，加上IH已回调至技术性的支撑位，以及十年期美债收益率的重新走强对于中小盘估值的压制，短期不排除IH或将强于IM和IC。中期来看，鉴于当前市场对于经济和政策的预期未变，IM和IC强于IH未有系统性风险，仍旧看好中小盘指数相对更强。观点及建议：短期市场风格轮换较快，暂时回避，需进一步确定多IM空IH以及多IC空IH套利的反转点。

贵金属：8月小非农大幅不及预期，周五大非农或将成为转折点
【今日行情】金银均收跌。AU2212收盘价为383.70，收跌1.07%；AG2212收盘价为4120，收跌2.28%。美元指数在108上方阶段性高位震荡，短期对金银压制仍在；十年期美债收益率重回3.1%，实际利率端强于通胀预期端，时隔一个多月重回0.6%，短期对金银压制增强。
【投资需求】在ETF持仓方面，8月31日全球最大黄金ETF—SPDR持仓减少2.89吨至973.37吨，全球最大白银ETF—SLV持仓减少78.83吨至14480.95吨，金银ETF需求未改8月15日以来的加速下降趋势，短期对于金银的利空影响有所增强。
【资讯】①美国8月ADP就业人数（“小非农”）录得增加13.2万人，远不及预期的增加30万人。②欧元区8月CPI年率初值录得9.1%，创历史新高，预期值为9%，前值为8.9%。
【基本面】继全球央行年会上鲍威尔传递鹰派信号后，多位美联储官员均表示抗击通胀的决心，尤其是30日美联储三把手威廉姆斯也明确表态抗击通胀远未结束，使得市场对于美联储9月加息75个基点的预期升至71%，实际利率自7月中旬以来再度升至0.6%之上，对金银产生较强压制。而近期美元指数在108上方高位震荡主要源于欧元区8月CPI同比上涨9.1%，创历史新高，市场对于欧央行9月加息75个基点的预期大幅走强，欧元走强使得美元指数被动偏弱于美债收益率，金银对实际利率的敏感性变强。从短期来看，周五公布的大非农成为金银能否止跌的重要信号。从白宫以及小非农传递的信号来看，8月大非农大概率是表现偏弱的，或将对金银下方形成一定支撑。但是，若美联储官员继续出来强调控通胀，弱化就业数据，那么金银可能会二次探底。观点及建议：维持前期金银底部已明的观点不变，短期金银走弱使得中长期看多的胜率提升。

焦炭：钢厂利润压制下复产步伐或将放慢，原料压力越发增加
价格：今日01合约收于2424，跌1.24%，港口仓单成本2771元/吨。
供给：现阶段焦企开工整体平稳，随着焦炭利润持续修复，部分焦企仍有提产的情况，焦炭供应稳步增加。
下游：下游钢厂考虑原料端多有降价预期以及成材消费低迷自身盈利欠佳，在厂内焦炭持续增库的背景下，多控制采购节奏，影响产地焦企出货放缓，厂内焦炭库存继续增加。
成本：近期盘面大幅下跌以及部分煤种竞拍价格回落，市场看降情绪进一步加剧。观点与建议：盘面反映出500元/吨以上的降价幅度，现货仍未有第一轮提降。了解到9月计划复产的钢厂目前并未受到利润再度下降而放慢复产脚步，本周建材产量继续大幅增加，虽然目前焦炭刚需较强，但目前盘面交易的逻辑在于需求稳弱的情况下，供给增量越大，对价格越不利，再度形成负反馈，钢厂可能放慢复产或增加检修，利空原料，然后等待新的平衡点。

原油:宏观需求偏弱，油价继续下行
期货市场，布油目前在91美元附近震荡整理，国内SC2210合约收盘价698.9，跌超2%。
供应端：OPEC表示会根据伊朗释放的原油量来调节自身产量；欧盟外交官表示可能几天内有结果，伊朗表示需要美国提供更多保障和国际原子能机构停止调查，美国众议院表达了对伊核协议担忧，以色列仍在积极游说白宫不要签署协议。
地缘政治方面:伊拉克SOMO宣布伊拉克石油出口业务不受“绿区”冲突影响，市场情绪消化，今日油价开始回落。
需求端:全球经济下行压力明显，全年原油需求预期已经是一再下调，弱需求依旧存在。美国库存继续大幅下降，裂解利润回升明显，通胀仍然无解；对俄罗斯的煤炭禁运政策生效之后，欧洲能源危机严峻。
宏观方面：美联储主席鲍威尔周五警告称，随着美联储提高利率以抗击处于40年高位的通胀，美国人将进入一段经济增长缓慢、失业率可能上升的痛苦时期，此番发言用他迄今为止最直白的语言告诉人们美国经济将面临的挑战。观点及建议:宏观经济依旧疲软，市场对后续需求持有悲观态度。中长期来看，目前原油的盘面逻辑依旧是需求下滑逻辑，整体维持原油震荡偏弱的观点不变，建议逢高位看空，无仓者不建议追空。

甲醇:基本面偏弱，甲醇建议逢高位看空
期货市场，甲醇2301合约小幅收跌，收盘价2566。江苏现货报价2530-2535，市场成交一般。
供给端：上周国内甲醇开工率持续下滑。利润不佳影响，本周新增检修装置有神木化学、青海中浩，前期检修装置中，重庆卡贝乐、达钢、世林化工、和宁化学、中新化工、奥维乾元等装置仍在检修中。外盘方面，中东4套整体725万吨/年甲醇装置停车检修中，占到中东其他区域整体甲醇产能的58.97%，本周两台装置尝试重启，预计9月进口增量。
需求端：本周MTO、二甲醚和甲缩的开工走高，醋酸和DMF开工下滑，其余甲醇下游企业开工持平。下游需求维持疲软态势，刚需补库。国内终端需求提振不佳，受疫情干扰依旧比较大。
宏观方面:美联储强势加息是大概率事件，原油价格承压。国内疫情反弹，多地实施静态化管理，终端需求疲软。观点及建议:宏观经济疲软，终端需求偏弱，供需来看，供大于求的基本面依旧没有缓解，供给端新增检修装置，开工率下滑，但终端需求更弱，甲醇短期震荡偏弱为主，前期高位空单可继续持有，无仓者短期建议可高位看空。

棕榈油：宏观情绪压制，油脂市场整体走弱
棕榈油2301合约日内跌4.63%，收盘8190元/吨；广州市场棕榈油9100元/吨。
宏观：宏观情绪悲观，原油下行导致油脂市场整体走弱。
供应：印尼进入棕榈油丰产期，为了继续鼓励出口，印尼将关税豁免政策由原定本月底结束延长至10月底，加上印尼提高毛棕榈油出口价格，使其出口压力仍存；马来西亚棕油产量增长，但马来西亚林吉特汇率疲软，同时马来下调毛棕榈油参考价，对马棕价格起到支撑作用，印尼上调毛棕榈油出口价后，马棕价格或提高。
需求：中秋国庆即将来临，国内市场备货需求增加，短期需求有支撑；但双节备货结束后，油脂消费将再度步入淡季，再加上疫情限制终端需求，下游消费持续提振不足。
替代品：当前美豆有丰产预期，豆油供应端支撑随着天气炒作结束后逐渐减弱；菜油基本面暂时缺乏消息，但欧洲遇到严重干旱，对土壤或造成不利影响，或导致后续欧洲油菜籽的减少；而欧洲能源短缺，生柴需求或提升，棕榈油及菜油或受到能源替代的提振。
总结：棕油自身基本面处于供大于求的格局，驱动不足；国内油脂库存维持低位，支撑盘面，但随着国内棕油库存的不断补充，棕油库存不断修复，短缺局面好转；但油脂市场共振致使棕油易受其余油脂走势及宏观大环境影响，宏观弱需求导致市场悲观，供应改善后有回落的可能。观点及建议：宏观压制油脂，建议短线震荡思路对待。

豆粕：美豆依然有丰产预期，留意天气炒作后的回落可能
豆粕2301合约日内跌0.42%，收盘价3773元/吨，现货张家港43%蛋白豆粕4390元/吨。
供应端：Pro?Farmer最新发布的美国全国产量预估报告预计今年美国大豆单产为每英亩51.7蒲，产量将达到45.35亿蒲。作为对比，美国农业部8月份预测美国大豆平均单产为51.9蒲/英亩，产量为45.31亿蒲。美豆产量较8月USDA报告稍有下降，但下降幅度有限；加上南美地区大豆未来大概率丰产，全球大豆未来供应仍有宽松趋势，豆粕的成本后续或逐渐下降。而国内大豆近月到港有限，下游又到了提货期，豆粕供应整体偏紧。
需求端：受中秋国庆节支撑，生猪需求尚可，对饲料需求也保持较乐观态势，但新冠疫情压制终端消费，且后续饲料配方或调整，后续需求是否扩张仍是未知数。
其它因素：全球干旱明显，农作物产量或受到影响，全球作物减产下或推高农产品价格。观点及建议：天气担忧叠加国内供应紧张，豆粕2301合约依旧保持偏强走势，但持续驱动不足，天气市结束后或随美豆的丰产而走弱。