港股下午茶

　　 瑞信：维持中国铁塔(00788)“跑赢大市”评级 目标价降至1港元

　　 瑞信发布研究报告称，维持中国铁塔(00788)“跑赢大市”评级，将2022-24财年每股盈测上调4%/3%/6%，目标价由1.04港元下调至1港元。另预计公司2023年对铁塔租赁的价格更新，将更为影响股价表现，而对潜在结果保持谨慎乐观。

　　 报告中称，公司第三季收入同比增长5.9%，EBITDA跌3.7%，纯利升20.9%，较预期-0.1%/-6%/+8.1%。当中EBITDA逊于预期是受累于EBITDA利润率同比跌6.7个百分点;至于塔类业务收入按季恢复正增长，但持续放缓，该行预计在低基数情况下，第四季塔类收入将同比增长3.3%。虽然公司第三季业绩逊于预期，毛利率下跌令市场忧虑，但其强劲的纯利增长，以及2022-24财年股息率达4%至5%，为股价提供下行保护。

　　 瑞银：予李宁(02331)“买入”评级 目标价降至79港元

　　 瑞银发布研究报告称，予李宁(02331)“买入”评级，下调2022-24年每股盈利预测3%至6%，以反映9月以来运动服装消费趋势放缓，目标价由87港元下调至79港元。公司公布Q3零售销售，表现符合预期;管理层维持今年全年约17%至略高于20%收入增长指引，净利润率或达15%至19%，同时对2023年持审慎乐观看法。

　　 报告中称，公司国庆假期前半段销售表现疲软，但下半段由于气温回落，令期内整体零售销售取得得增长。截至第三季底止，李宁门店增至6101家(撇除童装)，其中零售渠道长179家，带动零售渠道销售增长。管理层透露未打算改变零售及批发组合结构，又预计第四季的折扣幅度不会太大。

　　 小摩：维持特步国际(01368)“增持”评级 目标价降至12.9港元

　　 小摩发布研究报告称，维持特步国际(01368)“增持”评级，将2022-24年盈利预测下调2%至4%，目标价由15.9港元下调至12.9港元。公司第三季零售销售率同比增20%至25%，略高该行预测的20%，并跑赢Fila呈同比低双位数增长。

　　 该行表示，即使考虑到天气等因素，在国庆假期期间，公司呈14%-16%增长，相比Fila呈正增长。另认为公司在第四季能见度低，约20%商店受影响，加上假期后零售额开始减速;通过线上及特卖场等渠道，折扣水平或在第四季加大，令库存水平达致正常化;管理层对明年展望持保守看法，但在产品及渠道提升支持下，仍有信心达到2025年目标。

　　 安信国际：维持安踏体育(02020)“买入”评级 目标价108港元

　　 安信国际发布研究报告称，维持安踏体育(02020)“买入”评级，预测2022-24年EPS为3.11/3.84/4.54元，目标价108港元。疫情反复持续影响国内消费，公司Q3表现也反映整体消费的弱复苏，在这样的背景下各品牌仍实现较为稳定增长。近年来，国家持续推出各项政策鼓励体育消费，扶持体育产业发展，国内体育用品赛道长期增长逻辑不改。安踏作为国产品牌行业龙头，将优先享受到行业增长红利。

　　 报告中称，即将到来的双十一将会成为消费的主力战场，相信公司也会在今年双十一抓住机遇，加快和拓展线将以流水增长为第一目标，争取在控制费用的前提下，清理更多的库存，因此预计折扣或将加深。同时将“动态管理”作为长远的实施方案，在充满困难和挑战的大环境下维持健康的库存水平，并通过提升高价位产品的比例来优化产品组合，提升整体的ASP。此外，各地冠军店持续开业，全国已累计有11家门店;借助奥运的背书，品牌力和产品力的提升也得到进一步的验证。

　　 国海证券：维持京东集团-SW(09618)“买入”评级 目标价291港元

　　 国海证券发布研究报告称，维持京东集团-SW(09618)“买入”评级，预计2022-24年营收为10616/12232/14406亿元，归母净利为104/211/267亿元，目标价291港元。

　　 该行预计，集团2022Q3实现总营收2443亿元，2022Q3Non-GAAP归母净利润71亿元，Non-GAAP归母净利率环比提升0.5%至2.9%。虽然季度履约费用因疫情有所提升，但源于①京东零售：品类持续优化和规模效应带来的利润空间提升;②京东物流：客户结构持续改善;③新业务：预算投放更为谨慎，京喜拼拼战略收缩不断优化UE，环比预计持续减亏。

　　 国元国际：首予赣锋锂业(01772)“买入”评级 目标价73.5港元

　　 国元国际发布研究报告称，首予赣锋锂业(01772)“买入”评级，预测2022-24年营收410.8/488.7/553.3亿元人民币(同比+272%/19%/13.2%);归母净利润179.6/199.4/213.2亿元人民币(同比+243.7%/11%/6.9%)，目标价73.5港元。该行认为，未来全球对锂的需求有可持续性，进而支撑锂价对比历史水平处于相对高位。公司一方面不断扩大锂盐产量，另一方面依托自身优势进军动力电池打造第二成长曲线，公司中长期业绩增长有保障。

　　 报告中称，新能源需求与锂矿供给增速匹配，2023年锂价有一定支撑。该行认为，2023年全球锂盐需求仍将保持较快增长：1)新能源汽车2023年全球销量或达1300-1500万辆，比2022年增加400-500万辆;2)锂离子储能电池加速增长。2021年我国储能电池出货量达48GWh，同比增长167%，预计2022年装机量超90GWh，同比增长88%，2025年将超过324GWh。本轮全球锂矿大规模扩产启动于2021年，产能大概率在2023年下半年开始释放，届时锂供给紧张的状况有望得到缓解。初步测算，2023年全球锂供给107.5万吨LCE，需求105万吨LCE。需求与供给基本同步增长，预计锂价在供给放量后大概率从高位平缓回归。