港股各大机构最新研报（20221025）

　　 机构最新研报观点汇总：

　　 法巴：维持中国电信(00728)“买入”评级 合理价值降至4.8港元

　　 法巴发布研究报告称，维持中国电信(00728)“买入”评级，预计未来五年每年经营收益将平均升7.4%，合理价值由5港元降至4.8港元，主要反映美元强势。该行继续认为中资电信商是资讯革命被低估的受惠者，估值也不高，以全球基础而言是最便宜的电信商，中资电信商里中国联通(00762)提供最佳价值。

　　 报告中称，公司第三季收入增长轻微放缓，低利润工业互联网服务收入持续高增长，或轻微拖累综合利润率;另服务收入同比升6.4%，较上半年升8.8%有所放慢;EBITDA增长2%，也较上半年升5.2%放慢，EBITDA利润率同比跌130点子至28.5%。

　　 小摩：维持长城汽车(02333)“中性”评级 目标价降至9港元

　　 小摩发布研究报告称，维持长城汽车(02333)“中性”评级，目标价由10.5港元降至9港元，行业中较看好比亚迪股份(01211)和广汽集团(02238)。公司第三季业绩胜于该行预期约52%和市场预期的37%，主要是由于利润率扩张和通过更好的销售组合提高平均售价。

　　 该行提到，公司重申其到2025年长期交付目标为400万辆。但该行注意到，这个长期目标是在一年前设定的，当时内地及海外的汽车市场与今天并不相同，并预计集团今年不太可能实现年度目标。此外，考虑到目前全球市场环境，海外市场如欧盟或东盟市场提供长期机遇的同时，也可能在短期内为公司带来营运挑战，对于集团目标到2025年出口达100万辆，该行对此抱持谨慎乐观态度。

　　 中银证券：首予海昌海洋公园(02255)“增持”评级 产业资源壁垒显著 龙头地位稳固

　　 中银证券发布研究报告称，首予海昌海洋公园(02255)“增持”评级，预计2022-24年将实现收入11.9/33.3/45.1亿元，EPS为-0.1/0.02/0.11元。公司深耕海洋文旅行业20年，产业资源壁垒显著，龙头地位稳固。疫后上海公园客流快速反弹，增长潜力可期;轻资产业务快速扩张，IP及新零售业务为存量业务赋能，并打造新的增长极;剥离资产实现困境反转，财务结构显著优化。

　　 报告中称，文旅消费升级叠加政策利好共促行业发展，我国主题公园的市场规模与游客人次增速均已超过全球水平，国外巨头加注中国从侧面凸显出市场潜力，也加剧市场竞争。海洋主题公园优质供给稀缺，主打亲子市场享受高复购率与客单价，公司综合实力强劲，龙头地位稳固。

　　 大摩：予汇丰控股(00005)“增持”评级 22Q3业绩优于预期

　　 大摩发布研究报告称，予汇丰控股(00005)“增持”评级，上调2022-24年每股盈利预测12.1%/3%/1.6%，认为前景稳定。公司22Q3业绩表现强劲并优于预期，税前基础盈利同比上升9%至65亿美元，较市场预期高8%，主要受惠于净息差按季上升22个基点。同时成本也得到良好控制，信贷质量并无意外。

　　 花旗：重申汇丰控股(00005)“买入”评级 目标价56.6港元

　　 花旗发布研究报告称，重申汇丰控股(00005)“买入”评级，据其最新指引，预计市场将上调2023财年每股收益预测中至高个位数，目标价56.6港元。公司22Q3经调整除税前利润取得65亿美元，按季及同比均升9%，高于市场原预期11%

　　 该行表示，公司普通股权一级资本比率为13.4%，按季跌20个基点，符合预期，而汇丰也上调2022年净利息收益指引至320亿美元(原310亿美元)，目前预测2023年净利息收益将至少达到360亿美元，该行认为似乎略为保守，而公司则继续以2023年起平均有形股本回报率至少达12%为目标，并预将于2023/24年达50%派息率。

　　 国金证券：首予滨江服务(03316)“买入”评级 目标价21.51港元

　　 国金证券发布研究报告称，首予滨江服务(03316)“买入”评级，预计2022-24年归母净利润为4.4/5.8/7.2亿元(同比增35%/34%/23%)，目标价21.51港元。该行认为公司关联房企滨江集团安全性高，公司管理规模持续成长确定性高，叠加5S增值服务的快速增长，未来业绩有望持续增长。

　　 报告中称，公司2021年5S增值服务收入1.4亿元，2015-21年收入CAGR达49.3%，该行认为其高服务品质有较强护城河，面向的业主高端消费力强，未来5S增值服务发展空间很大;并预计今年随着硬装业务落地，该板块业务全年收入有望实现65%高增速。2021年非业主增值服务收入4.2亿元(同比增34.5%)，其中超四成以上收入来自第三方项目，其中1H22非业主增值收入2.3亿元(同比增46%)，该行认为公司非业主增值并不完全依赖关联方，未来成长可持续。