超季节性回落！10月人民币贷款增加6152亿元，新增社融9079亿元

　　另外，当月新增社融环比减少，2022年10月社会融资规模增量为9079亿元，比上年同期少7097亿元；而9月这项数据为3.53万亿元，比上年同期多6245亿元。

　　中国民生银行首席经济学家温彬表示：“从金融数据可以看出，在疫情反复扰动生产消费下，市场主体预期仍弱，叠加季节性效应，宽信用进程有所放缓。前期多项稳增长政策密集出台，对信用形成一定支撑，但后续更重要的仍是尽快推动形成实物工作量，避免资金淤积和空转，提升金融运行效率。在内需仍偏弱和外需加快回落下，逆周期政策需进一步加力显效，为实体经济提供更有力支持，继续推动基建、制造业、房地产等领域的信用修复扩张，激活市场主体活力，助力经济运行保持在合理区间。”

　　10月人民币贷款增加6152亿元

　　数据显示，10月份人民币贷款增加6152亿元，受基数较高等因素影响，同比少增2110亿元。分部门看，住户贷款减少180亿元，其中，短期贷款减少512亿元，中长期贷款增加332亿元；企业单位贷款增加4626亿元，其中，短期贷款减少1843亿元，中长期贷款增加4623亿元，票据融资增加1905亿元；非银行业金融机构贷款增加1140亿元。

　　1-10月，人民币贷款累计增加18.7万亿元，同比多增1.15万亿元。

　　温彬表示，10月新增信贷超季节性回落，总量和结构均相对偏弱。分部门看，企业贷款仍为新增信贷的重要支撑。10月企业单位贷款增加4626亿元，同比增加1525亿元。在5000亿元专项债结存限额盘活以及剩余额度基建资本金投放带动下，基础设施建设项目配套融资继续跟进；同时9月末起各大行加快2000亿元设备更新改造贷款和制造业中长期贷款投放，10月银行负债端继续新增1543亿元抵押补充贷款，均带动对公中长期贷款维持较高景气度。票据融资增加1905亿元，超季节性增长，10月末票据利率快速下行，也映射出银行有一定的票据冲量行为。居民端贷款整体疲弱，居民中长期贷款收缩幅度较大。10月住户贷款减少180亿元，同比减少4827亿元。其中，短期贷款减少512亿元，表现弱于季节性。

　　“10月多地疫情反复，消费类信用活动景气度低迷，非制造业PMI服务活动分项数值继续录得荣枯线之下，带动居民短贷走低。居民中长贷增加332亿元，同比减少3889亿元。9月底多项房地产刺激政策集中出台，以降低购房成本、稳定市场预期，但受疫情反复等因素影响，购房者观望情绪仍浓，10月地产销售旺季不旺，政策效果有待进一步显现；叠加按揭早偿率持续提升，使得居民中长贷同比继续维持少增。”温彬称。

　　光大银行金融市场部宏观研究员周茂华表示，新增贷款同比少增，主要拖累来自居民新增贷款下滑，企业贷款同比多增，反映国内消费需求偏弱，其中，房地产销售依然低迷；票据融资较前两个月有所反弹，不排除部分银行通过票据冲量贷款。

　　10月新增社融9079亿元

　　社融方面，2022年10月社会融资规模增量为9079亿元，比上年同期少7097亿元。

　　其中，对实体经济发放的人民币贷款同比少增3321亿元；对实体经济发放的外币贷款折合人民币同比多减691亿元；委托贷款同比多增643亿元；信托贷款同比少减1000亿元；未贴现的银行承兑汇票同比多减1271亿元；企业债券净融资同比多64亿元；政府债券净融资同比少3376亿元；非金融企业境内股票融资同比少58亿元。

　　温彬指出，10月社会融资规模新增9079亿元，比上年同期少7097亿元。其中，表内人民币贷款和政府债券融资是10月新增社融的主要拖累，信托和委托贷款仍为重要支撑。在5000亿元地方债结存限额加快盘活下，10月专项债发行较多，但国债到期量较大，叠加专项债发行节奏错位影响，全月政府债净融资额同比少增3376亿元。高基数效应和内生融资需求偏弱下，对实体经济发放的人民币贷款同比少增3321亿元。

　　另外，

　　温彬认为，10月M2同比增长11.8%，增速比上月末低0.3个百分点，比上年同期高3.1个百分点，市场流动性维持合理充裕。一方面，稳增长政策持续发力和加快推动下，对公信贷投放和非标融资维持一定景气度，有助于拉动M2增速；另一方面，在缴税大月以及5000亿元专项债发行等影响下，10月财政存款增加1.14万亿元，对基础货币形成回笼效应，叠加去年同期高基数，10月M2增速环比小幅回落。

　　周茂华表示，国内货币政策支持力度不减，货币环境保持适度宽松。10月M2同比维持高位，反映国内货币环境保持适度宽松，继续为经济复苏提供有力支持；其中，M1同比回落与10月房地产销售低迷有关。

　　分析师：不排除后续货币政策适度加力以支持内需恢复

　　评价10月金融数据，周茂华称，整体看，10月新增信贷、社融超季节性回落，主要拖累来自居民端和地方政府专项债新增融资下滑。主要是受国内局部散发疫情等短期因素干扰、房地产低迷表现，以及10月地方政府专项债发行收官等因素影响。

　　周茂华从政策角度指出，结合此前出台的通胀、PMI数据看，国内经济主要矛盾还是在于内需不足；国内稳内需政策仍需要适度发力，促进经济加快恢复平衡；但目前国内货币环境保持适度宽松格局，国内经济结构性问题凸出，预计后续货币政策需要与财政等部门协同配合，统筹防疫与经济恢复；货币政策延续稳健基调，在总量上保持合理适度，更多倚重结构性工具，应对复杂多变环境。

　　展望下阶段，周茂华称，10月金融数据超季节性回落，数据反映国内需求复苏偏弱，居民消费和房地产表现偏弱，不排除后续货币政策适度加力，以支持内需恢复。

　　温彬表示，从金融数据可以看出，在疫情反复扰动生产消费下，市场主体预期仍弱，叠加季节性效应，宽信用进程有所放缓。前期多项稳增长政策密集出台，对信用形成一定支撑，但后续更重要的仍是尽快推动形成实物工作量，避免资金淤积和空转，提升金融运行效率。在内需仍偏弱和外需加快回落下，逆周期政策需进一步加力显效，为实体经济提供更有力支持，继续推动基建、制造业、房地产等领域的信用修复扩张，激活市场主体活力，助力经济运行保持在合理区间。