港股各大机构最新研报（20221111）

　　 机构最新研报观点汇总：

　　 海通国际：维持中芯国际(00981)“中性”评级 目标价升至22.4港元

　　 海通国际发布研究报告称，维持中芯国际(00981)“中性”评级，预测2022-23年归母净利润为17.31/13.59/12.89亿美元，目标价上调6%至22.4港元。公司3Q22收入19.1亿美元，毛利率38.9%，均符合预期;归母净利润4.71亿美元，优于预期;4Q22收入指引中值低于预期，毛利率指引低于预期。

　　 报告中称，公司表示，4Q受手机、消费领域需求疲弱等影响，收入预将环比下降13%-15%。另智能机需求已处底部、PC等远程需求弱化已持续较久、2023年服务器展望仍较为积极，该行认为后续景气度下滑仍偏温和。

　　 此外，公司前三季资本开支为43亿美元(1Q22/2Q22/3Q22为8.7/16.7/18.2亿美元)，增加32k/m产能;为支付长交期设备的预付款，将全年资本开支从50亿美元上调至66亿美元。鉴于当前地缘政治因素及国内自给率仍低，该行仍维持“后续景气下行对公司产能扩张节奏影响微弱”判断，产能扩充带来折旧也或将逐步显现。

　　 大和：重申瑞声科技(02018)“买入”评级 目标价上调至19.6港元

　　 大和发布研究报告称，重申瑞声科技(02018)“买入”评级，若iPhone新虚拟按钮设计获确认，预计其应触觉反馈业务于2023-24年将有增长空间;同时预计光学及MEMS业务利润率将提高，汽车行业也将带来增长，目标价由16.5港元上调至19.6港元，预测2022年下半年至24年可恢复30%-53%盈利增长。 报告中称，公司第三季业绩表现强劲，收入同比增长27%，超出该行及市场预期，主要是由于声学、触觉反馈及精密结构件收入改善。该行指出，虽然智能手机需求受影响，但管理层对22Q4及23年经营情况充满信心，因此相信公司可能已经走出低谷，有望自下半年起恢复稳健盈利增长，预测22Q4收入将同比增17%至56亿元人民币。

　　 华泰证券：维持舜宇光学(02382)“买入”评级 目标价140港元

　　 华泰证券发布研究报告称，维持舜宇光学(02382)“买入”评级，预计2022-24年EPS为2.47/3.79/4.39元人民币，目标价140港元。公司手机业务随着部分安卓智能手机厂商开始进行采购而边际改善，预计2023年安卓智能手机需求或依旧较弱，但智能手机厂商去库存已初见成效。

　　 该行提到，公司10月车载镜头出货量达到782万(环比增长2%、同比增长50.5%)。该行看到车载镜头出货量持续增长，创下历史新高。相比之下，据乘联会数据，10月中国市场乘用车零售量同比增长7.5%、环比下降4.2%。该行认为，舜宇将在2H22延续同比强劲增长。尽管鉴于补贴监管收紧，市场对2023年汽车出货量趋于谨慎，但该行仍然看好2023年舜宇汽车产品的业绩增长。

　　 中金：维持华虹半导体(01347)“跑赢行业”评级 目标价36港元

　　 中金发布研究报告称，维持华虹半导体(01347)“跑赢行业”评级，盈利预测不变，预计2022/23年营收将同比增56.3%/10.9%至25.49/28.28亿美元，净利润同比增32.7%/15.4%至3.47/4亿美元，目标价36港元，较当前股价有55.17%上行空间。公司3Q22单季度营收6.299亿美元，略超此前6.25亿美元业绩指引;预计4Q22单季度营收约6.3亿美元，毛利率35%-37%。管理层表示将继续瞄准工业应用、汽车电子和新能源市场，在特色工艺领域开拓创新。

　　 报告中称，按晶圆尺寸来分，公司3Q22单季度8英寸营收3.842亿美元，毛利率46.7%，12英寸营收2.457亿美元，同比增长79.7%。晶圆平均售价提升使得8、12英寸毛利率同比和环比均有显著提升;12英寸营收环比出现一定下降，该行认为主要受以手机为代表消费类电子影响，CIS产品需求减少。按技术来分，最主要两大工艺嵌入式非易失性存储器和分立器件仍然是创收主力。受益于NORflash、电源管理产品需求增加，独立式非易失性存储器和模拟与电源两大技术营收同比增长118.6%和71.3%。由于CIS产品需求减少，逻辑与射频销售收入同比下降26.2%，目前正在进行柔性产能调配，将逻辑部分工艺向MCU和高端功率器件倾斜，以期在一定程度上弥补该部分收入下行。

　　 国泰君安：维持汇通达网络(09878)“增持”评级 目标价69.5港元

　　 国泰君安发布研究报告称，维持汇通达网络(09878)“增持”评级，预测2022-24年营收为854/1093/1361亿元，经调整归母净利为4.53/7.26/10.44亿元，目标价69.5港元。公司周转率高，且随着总部供应链占比提升及反向定制、拼单集采占比增加，毛利率将保持稳步提升趋势。另持续推进下沉市场汽车超市、品牌专营店等布局，有望携手新能源产业链上下游共同推进新能源车在下沉市场布局。

　　 报告中称，行业方面，1)供销社是拥有完备的流通网络、覆盖“省市县乡村”的五级供销合作社和流通体系，截止2020年底拥有连锁企业6697家，配送中心10802个，发展连锁、配送网点83.2万个。2)供销社体系职能主要在于做好农产品流通和农业农村综合化服务，在民生、安全、应急等领域起到兜底保障作用，契合乡村振兴、共同富裕的政策导向。3)国内下沉市场覆盖常住人口在2020年底达12.3亿人，占总人口的87%;GDP占比达77.6%;因此下沉市场农产品、日用消费品流通环节及服务环节存在巨大改造空间。

　　 高盛：维持华虹半导体(01347)“买入”评级 目标价升至27.2港元

　　 高盛发布研究报告称，维持华虹半导体(01347)“买入”评级，因MCU及功率器件的强势需求，以及考虑到第三季业绩及第四季的指引，上调2022-23年盈利预测11%/1%至3.99/3.04亿美元，目标价由23.8港元上调至27.2港元。公司强劲的毛利率及收入展望再次确认该行对其正面看法，主要基于本地客户强势需求及产品平均售价更高倾向。

　　 报告中称，公司管理层在电话会议上称，虽然智能电话及消费电子产品趋弱，但公司正把产量由影像感测器(CIS)转至需求仍强的微控制器(MCU)及电源管理IC(PMIC)，同时也看到高端功率器件需求仍然强势，相信终端需求会在2023年第二季恢复。此外还表示，随着需求情况改善，公司通过产量调整及优化，预计未来数季便能满载运营，而12英寸产能扩产，可望如期在2023年第二季，由每月65000产量增至95000产量。