季峥

　　上周五晚，美国劳工部公布1月非农数据。整体弱于预期。1月新增就业4.9万人，略低于预期的5万人，前值下修至减少22.7万人，但失业率6.3%显著好于预期值6.7%。连续两个月就业数据非常差。可能下月的数据也不佳。不过市场走的是预期，预期就业情况能在4-5月份明显好转。随着疫苗的推进速度加快，就业情况在之后的几个月有望出现好转。但是这种好转只是相对于期间巨大的滑落，真正恢复在之前还需要几年时间。非农数据逊于预期，美元指数出现下跌。黄金和白银出现反弹。

　　2月5日，美国拜登在白宫发表讲话，强调纾困计划将着重在加强疫苗接种工作、为美国人民提供纾困支票和失业保险、帮助小企业创造就业机会和提高最低工资等方面进行工作部署。拜登周五发出强烈信号，暗示他将在没有党人支持的情况下推动1.9万亿美元纾困计划的立法。

　　美国相继通过了预算协调程序决议，拜登刺激法案只需要获得过半席位支持即可，不需要获得60票，这也意味着刺激法案进入快车道。

　　之前市场普遍预期，由于党的反对，拜登新一轮经济刺激方案规模在1万亿美元上下。从最新消息看，本次规模大大超过预期。这提升市场风险偏好和通胀预期。周五标普和纳斯达克指数收盘创历史新高！原油、铜大涨，黄金和白银因此出现强劲反弹。这个消息有望进一步推动金银上行。

　　上周五大学公布的一项研究显示，阿斯利康与之共同开发的疫苗对英国出现的新变种病毒同样有效，有效率为75%，和传统病毒有效率基本相当。研究人员检测了256名受试者血液样本，不到三分之一的参与者感染了新的病毒变体。研究人员最终发现，在75%有症状感染病例中，疫苗能引发针对新变种病毒的有效免疫反应。消息的重点在于，面市的几种疫苗对于目前出现的变异病毒的有效性是比较高的。结合之前的一些信息看，病毒变异对控制的不确定性可以避免。强化了对全球在年内得以控制的确定性！同样是有利于提升市场风险偏好！

　　随着市场风险偏好的提升，10年期美国国债收益率大涨。1.19%，为2020年3月以来的最高水平。很多人担心，这会对黄金价格构成压力。但是实际利率保持在-1.12%水平，仍维持在历史低位。

　　总体而言，我认为，拜登超市场预期的经济刺激方案，有利于提升通胀预期和市场风险偏好。虽然国债收益率上升，但是通胀和预期有都会上升，对于商品，金银价格均有利。

　　目前市场普遍预期通胀温和上行，我认为，美国2020年经济刺激规模3.2万左右，2021年，大概2.8万亿（0.9+1.9），通胀起来是大概率的，而且通胀不会小。

　　美元指数方面，美元指数连续反弹五周，周线为上影线的阳线。日线为长阴报长阳。技术上，进一步调整的可能性比较大，从基本面看，拜登的方案对于美元可能不是利好的消息，这有利于金银的上行。

　　黄金技术走势分析，黄金年线美元附近。在目前的基本面因素下，不应做走熊的判断，1800美元下方应该有比较强的支撑。

　　黄金上周1830美元破位之后，基本目标1790美元，上周也已经完成。技术指标显示，黄金日线出现一定超卖迹象。

　　上方压力关注1830美元区域。支撑1790-1800美元区域。结合基本面分析，黄金后市反弹的概率大于继续下行的概率。

　　目前白银走势强于黄金非常明显。这和白银的强工业属性有关。所以后市如果金银反弹，白银的机会好于黄金。重点关注白银的做多机会。

　　目前白银在26-27美元区域震荡，预计27美元区域仍有反复过程。震荡之后向上突破27美元，则有望测试27.5、28美元的压力。支撑关注26.5-26.7美元区域。