2月24日操盘必读

　　   基本消息面

　　   周二（2月23日）美元指数微涨，鲍威尔的鸽派言论一度打压美元，英镑四连涨续创近三年新高，商品货币涨跌幅度不大，美元兑瑞郎大涨1%，创近三个月新高。市场关注今晨的新西兰联储利率决议，摩根大通预计新西兰联储2月24日的利率决议可能意外鸽派，因此建议投资者在此之前抛售纽元。

　　  美元指数

　　   微涨0.03%至90.11，美联储主席鲍威尔周二在国会作证表示将容忍较高通胀，不急于升息，一度抑制美元，但尾盘回升，为四日来首见。

　　   国会通过拜登总统1.9万亿美元刺激计划的可能性越来越大，这引发了人们对通胀可能飙升的担忧。随着这些预期的提高，预期景气复苏的交易愈发受欢迎，这种交易本月推动美元下跌。

　　   基本面利多因素

　　   1.美联储鲍威尔周二表示，美联储还需要“一段时间”才会考虑改变其为帮助经济恢复充分就业而采取的政策，他“预计通胀不会升至令人不安的水平”。宽松货币政策往往利空美元，利多黄金。

　　   2.当地时间周一，美国众议院预算委员会以19票赞成16票反对的投票结果，决定推进美国总统拜登1.9万亿美元纾困法案，并将在本周晚些时候提交众议院进行表决。法案随后还将在参议院讨论，预计将面临更大的党派挑战和更繁琐的程序。财政刺激方案的进展有助于提振黄金的需求。

　　   基本面利空因素

　　   1.10年期美国国债收益率一度触及1.37%高点。本月以来，基准利率已经上升了25个基点。美债收益率上升令黄金承压。

　　   2.美元指数在鲍威尔讲话之后震荡上涨，美市尾盘，美元指数收报90.13，上涨0.03%，盘中最高触及90.26。美元反弹令以美元计价的黄金承压。

　　   机构观点

　　   多空因素交织，美元走势预期分歧明显

　　   近期美元价格波动显著加剧。展望后市，市场人士对2021年美元总体走势看法存在明显分歧。分析人士认为，随着经济逐步复苏，在市场流动性充足预期下，投资者对股票等风险资产的偏好得到强化，投向美元、国债等避险资产的资金将减少，通胀上升预期明显增强，促使部分投资者减少美元头寸，将资金投向更具保值、增值功能的资产。也有分析认为，美国新一轮财政刺激政策预期、经济和疫情形势改善等有望对美元后期走势形成支撑。

　　   经济日报评论：大宗商品市场难言进入“超级周期”

　　   近期，市场上有关大宗商品进入“超级周期”的声音开始升温。不过，在当前形势下，下此判断尚缺乏足够支撑。一方面，基础不牢。从宏观层面看，历史上大宗商品进入“超级周期”往往与全球经济出现新增长动力紧密相关。然而，本轮上涨的宏观经济背景更多表现为从去年谷底状态反弹，而非出现可支撑长期持续发展的新动力。另一方面，变数太多。从供需层面看，两端均存在不确定性。全球经济复苏预期与实际间的“温差”、供给方的反应以及需求结构的变化都将影响未来大宗商品价格走势。因此，称之为“阶段性上扬”或许更为妥当。

　　   Vitol：短期严重的供不应求正反映在石油市场定价中

　　   ① Vitol全球市场分析主管Giovanni Serio在国际石油周大会上表示，石油库存继续以200-300万桶/天的幅度下降。我认为，大体上是短期的价格走势，目前受到基本面的良好支撑；

　　   ② 长期原油期货“仍然便宜”，将决定涨势能否持续；市场没有进入超级周期的结构性支撑，将落后于其他大宗商品；石油市场没有出现通常会驱动超级价格周期的成本通胀。

　　   纽约梅隆：新兴市场货币收益率吸引力不敌波动加大的影响

　　   ① 纽约梅隆银行表示，投资者在市场波动升高之际投资于新兴市场货币应重点关注基本面而非收益率；

　　   ② 市场策略负责人Daniel Tenengauzer撰写报告称，在因通胀疑虑而导致久期遭到抛售的环境中，更高的收益率通常无法弥补系统性波动的风险；

　　   ③ 例如，捷克克朗、新加坡元、新台币和匈牙利福林等低收益率货币相比墨西哥比索和印尼盾带来更好回报，尤其是在墨西哥和印尼央行近几周降息之后。