债市疯狂行情彻底市场 全球股市打寒颤

　　2月22-26日一周金融市场综述:疯狂周!本周，金融市场一片混乱:本周初，美联储鲍威尔的“鸽子”发出响亮的声音，打消了通胀可能导致货币刺激措施减少的担忧。

　　2月22-26日一周金融市场综述:疯狂周!本周，金融市场一片混乱:本周初，美联储鲍威尔的“鸽子”发出响亮的声音，打消了通胀可能导致货币刺激措施减少的担忧。鲍威尔安抚后，市场冒险情绪全线上扬，美元指数一度跌至1月初以来的最低水平。

　　然而，好景不长，鸽子信号刺激了再通胀押注。美国债券收益率继续攀升至临界水平以上，影响了全球市场。美国股市在本周后半周猛烈抛售，黄金跌至1715点左右的八个月低点，创下2016年11月以来最糟糕的月度表现。美元强劲反弹，达到一周以来的最高水平。

　　外汇市场:本周美元先跌后涨。鲍威尔的温和言论使其一度跌至89.67的低点，随后在美国债券收益率上升的推动下继续上涨。周五强劲反弹，触及90.96的周高点。相反，欧元本周飙升至1.2243左右，但很快从高位大幅下跌。周五暴跌近100点，最终跌至1.2065。英镑的走势与欧元相似。本周结束了此前六周的上涨趋势，突破1.42大关后继续下跌。周五一度回落至1.39以下。美元兑日元本周一直在攀升，触及106.69的半年高点。

　　在商品货币方面，本周澳元元走势大幅反转。本周初，澳元继续升至0.80马克，随后在美元走强和风险情绪恶化的冲击下崩溃。周四和周五，该指数最多暴跌逾300点，跌破关键的0.77点关口，创下自去年9月底以来周度表现最差的纪录。元也有类似的趋势，在触及0.7464的高点后持续下跌，周四和周五大幅下跌，最低触及0.7222左右。

　　商品市场:现货金本周先涨后跌，本周初强势反弹突破1810大关。然而，随着美国债券收益率的不断上升，金价的下跌难以。周四，该指数下跌35美元，触及1765点左右。周五一度触及1715左右，连续第二周第二个月下跌，录得2016年11月以来最差月度表现。其他金属也受到黄金走势的影响。上周五，白银价格下跌3.9%，至26.34美元，创下三个月来的首次月度跌幅。

　　美股:本周也是2月份最后一个交易日。道琼斯指数已经结束了连续三周的上涨，而S&P和纳斯达克指数已经下跌了两周。本周，道琼斯指数下跌1.78%，S&P指数下跌2.45%，这是自1月份最后一个交易日以来最大的单周跌幅;纳斯达克指数下跌4.92%，是自2020年10月最后一个交易周以来的最大单周跌幅。

　　最近几周，美国加大财政刺激的前景普遍推动了市场交易的再膨胀，并提振了全球债券收益率，其中美国债务是第一个。

　　自去年8月以来，10年期美国债券的收益率已经增长了两倍。基准10年期债券收益率周四突破1.50%，为一年来首次。

　　美联储政策制定者将美国长期债券收益率飙升视为对经济日益乐观的迹象，随着更多人接种疫苗，这种乐观情绪可能会加剧。迄今为止，没有官员暗示他打算放松美联储的宽松政策立场，尽管收益率继续上升。

　　美联储官员表示，收益率的上升反映了投资者的信心，即随着更多疫苗接种和更多财政刺激措施即将出台，经济将在今年下半年迎来强劲复苏。

　　更好的前景可能确实为更高的收益率提供了合理的基础。然而，开始让市场感到不安的是，实际收益率突然上升，或者再次出现过度通胀。这种转变可能会收紧金融条件，将资金从股市吸走，从而危及复苏。

　　对于市场的焦虑，鲍威尔试安抚投资者。鲍威尔周二在银行(Senate Banking Committee)的半年度货币政策报告中表示，经济复苏“不平衡，远未完成”，美国经济仍需要支持，这淡化了宽松的货币政策可能推高通胀、给已经开始形成的经济繁荣带来金融风险的论点。

　　鲍威尔表示，在疫苗接种推动的经济复苏过程中，美联储将继续专注于让美国人重返工作岗位。在就业市场受到重创、通胀疲软的情况下，鲍威尔向担心美国债券收益率和价格风险上升的投资者发出了一个简单的信息:关注数据，不要指望在经济明显好转之前货币政策会有任何变化。

　　美联储已经表示，在通胀率超过2%之前，不会加息。“我们相信我们能做到，我们相信我们会做到。这可能需要三年多的时间，”鲍威尔说。

　　鲍威尔安抚后，市场冒险情绪全面上升，预计将受益于全球贸易复苏的货币(如大商品相关货币)和从中复苏的国家(如英国)的货币得到提振。与此同时，避险货币美元对高风险货币的汇率处于三年低点。

　　“鲍威尔明确表示，迄今为止经济前景的改善不会促使美联储收紧货币政策，”国家银行外汇分析师罗德里戈·卡特里尔(Rodrigo Cattrill)在客户报告中指出。“党宴短期内不会结束，政策应该会在一段时间内继续有利于风险资产。”

　　国街银行东京分行经理巴特·瓦卡林(Bart Wakabayashi)表示:“随着经济复苏和再通胀交易越来越受到关注，美元可能会下跌一段时间。特别是在美国，我们看到了非常强大的价格上涨压力。”

　　最近，美联储官员连续发表讲话，试，特别是债券市场的投资者，在有明确迹象表明人们将重返工作岗位之前，不会收紧货币政策。鲍威尔是最新发言的美联储官员。

　　此外，欧洲央行(European Central Bank)执行董事施纳贝尔(schnabel)和首席经济学家兼执行董事利安恩(Lian En)周四承诺，他们将保持低借贷成本，并寻求债券收益率稳步上升。他们的口头干预表明，央行官员越来越担心收益率的上升会变得过度。收益率上升将挑战欧洲央行宽松的货币政策，并可能经济复苏。

　　不过，施纳贝尔和利安都表示，欧洲央行有足够的政策灵活性来实现其预期目标，这表明欧洲央行可能会在不做出任何新政策决定的情况下加大刺激力度。欧洲央行行长拉加德周一表示，欧洲央行正在“密切关注”近期债券收益率的上升。

　　尽管鲍威尔试安抚债券市场的温和立场，收益率仍然很高。即使鲍威尔说通货膨胀需要三年多才能达到标准，但它只导致收益率下降了大约两个基点。

　　从美联储鲍威尔到联邦储备(Federal Reserve)奥尔，许多央行高管本周都表达了自己的观点，强调政策将在一段时间内继续宽松。但市场现在似乎对央行多年来做出的这一承诺充耳不闻。

　　周四，美国10年期债券收益率上升11.9个基点，至1.5078%，达到1.614%的峰值，为一年来最高，比1月底高出逾0.5个百分点。目标利率高于标准普尔500指数预期的1.48%的股息收益率，这可能会使股票对更安全的美国国债相对不具吸引力。

　　“债券市场已经进入危机模式，”法国兴业银行(Societe Generale)的分析师团队表示。他提到，美国债券收益率的日内波动达到25个基点。“如果市场未能稳定，央行可能不得不进行干预，因为利率的快速波动可能会金融。既然中期走势明显会加息，那就没理由拿起跌刀。”

　　收益率的大幅上升让投资者感到不安，并给股市带来压力。纳斯达克了自去年10月以来的最大单日跌幅。

　　“市场普遍对美国的复苏实力有很强的信心，船已经起航了，”他们说，并预测“收缩”将在2021年底前发生，比美联储调查预测的2022年初早。我们预计整体市场前景与我们接近.

　　货币市场显示，投资者预期美联储明年加息;有些人早点采取行动。欧元利率期货走势显示，美联储在2022年底前加息25个基点的概率约为64%，高于一周前的52%。

　　甚至超级宽松政策终将结束的想法也让全球股市。一段时间以来，全球股市多次创下历史新高，推高了估值。

　　意大利联合信贷银行(UniCredit)战略研究部联席主管埃利娅·拉加(Elia Lattuga)认为，指数收益率的快速上升意味着“整个股市都面临着巨大的风险，尤其是估值涨幅最大的板块，如成长股和科技股”。

　　他补充说，在和央行20多万亿美元的支持下，自去年3月新爆发以来，全球股市上涨了80%，比2008年全球金融危机后的趋势快近10倍。

　　大通投资顾问公司总裁彼得·兹说:“这是关于回报率的问题。当它达到1.5%时，公共债务的收益率等于S&P 500的股息收益率。而且10年期债券没有资本风险，可以拿回本金。突然，它开始与股票竞争。”

　　通胀上升推高了黄金价格，但也推高了美国国债收益率，这反过来又会增有无息资产黄金的机会成本。黄金价格本周下跌50美元，触及1716.80美元的最低水平，这是自去年11月底以来的最大单周跌幅。月线月以来最差月度表现，月度跌幅超过110美元。

　　“10年期债券收益率上升，美元升值，风险偏好再次上升。所有这些对黄金都常不利的因素，”道明证券(TD Securities)大商品策略主管巴特梅莱克(Bart Melek)表示。

　　“随着市场预期发达市场经济重启，通胀预期上升，这推高了收益率，了金价，”OANDA高级市场分析师杰弗里哈雷(Jeffrey Halley)表示。“总体情况不太好。如果收益率再次上升，金价现在面临下跌的风险。”

　　分析师表示，金价下周可能测试的下一个重要支撑水平是1700美元。很大程度上取决于贵金属能否维持这个水平。

　　Bannockburn Global Forex的董事总经理马克·钱德勒(Marc Chandler)表示:“本周的涨幅接近20天移动平均线。加息造成了损失，但可能已经到了某个。接下来的61.8%回撤在1690美元左右。我怀疑这是中期的发展方向。如果短期内出现大规模盘整，我也不会感到意外。”

　　展望下周，市场将迎来一份超级沉重的美国非农就业报告，该报告将概述美国就业市场的复苏。与此同时，许多美联储官员下周将密集发言，其中最重要的是美联储鲍威尔关于美国经济的讲话，关注鲍威尔对最近美国债券收益率上升的立场。

　　经济数据方面，下周整体数据密集。周一主要关注法国、、欧元区和英国2月份Markit制造业PMI的最终值;然后2月份美国ISM制造业PMI是重点。周二将迎来2月欧元区CPI初值和12月P和第四季度P;周三，第四季度P、中国2月份金融服务业PMI、欧元区1月份PPI、美国2月份ADP就业、美国2月份ISM非制造业PMI将陆续发布，其中“小非农”为重点;周四，我关注了欧元区1月份的月零售额，欧元区1月份的失业率，以及美国上周季节性调整后的首次申请失业救济人数。

　　就央行动态而言，下周将有多名美联储高级官员上台，其中包括纽约联邦储备银行(new york Fed)总裁威廉姆斯(Williams)、亚特兰大联邦储备银行(Atlanta Fed)行长博斯蒂克(Bostic)、克利夫兰联邦储备银行(克利夫兰Fed)行长梅斯特(Cleveland Fed)行长布雷纳德(Meister)、联邦储备银行(San Francisco Fed)行长戴利(Daley)和联邦储备银行(Chicago Fed)行长埃文斯(Evans)，但最关键的无疑是美联储(Fed)鲍威尔(Powell)的讲话，这将为因近期美国债券收益率

　　除美联储外，联邦储备(Federal Reserve)将于下周宣布利率决议，关注其是否会维持宽松立场。此外，欧洲央行行长拉加德将在中小企业协会发表，联邦储备奥尔将就未来货币政策发表。

　　在金融事件方面，中国的两届会议将于下周举行，届时中国将宣布其2021年的目标和下一个五年经济发展计划。据有关消息，第十三届第四次会议将于2021年3月5日在举行，中国人民协商会议第十三届全国第四次会议将于2021年3月4日在举行。

　　透社报道，工作报告和“十四五”计划纲要在今年的会议上受到最多关注，预计该纲要将阐述世界第二大经济体到2025年的工作重点。

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