国信期货早评

　　锌镍：锌偏弱震荡，镍逢高做空；
周三晚间沪锌主力合约较前一交易日下跌0.79%。供给端，欧洲今年属于暖冬天气，能源消耗季节性增量不多，天然气、电力价格短线继续下行，能源危机对锌价支撑减弱。国内方面，国产矿加工费持续上行，锌精矿进口略有盈利，后期供给端或有增量。需求端，下游开工率下行且部分企业开始放假。终端方面，房地产企业资金状况明显改善，叠加国内疫情防控政策放松，终端需求预期乐观。但接近年底，下游企业实际需求未有太大起色。库存方面，LME库存处于低位且持续下行。国内上期所库存略有累积，社会库存周内累积幅度较大。短线能源危机对锌价支撑较弱，内盘锌基本面偏弱，短期锌价偏弱震荡。交易：短线做空。
周三晚间沪镍主力合约较前一交易日下跌3.27%，LME镍下跌6.81%，收盘于29200美元/吨。消息面，青山1500吨电积镍项目投产，1月份出成品。基本面方面，国内镍铁企业生产成本高企，铁厂挺价销售，印尼镍铁进口量正常，铁厂心态较为乐观。精炼镍方面，昨日内外盘现货价格继续倒挂，精炼镍整体供给偏紧。需求端，在不锈钢领域，本周库存继续增加，终端需求低迷。在新能源领域，硫酸镍供给趋向宽松，硫酸镍价格下行，生产亏损，后期或减产。库存方面，本周LME库存上行、上期所库存略有增加。青山电积镍项目投产消息施压盘面，镍价有高位回调压力，短线逢高做空。

贵金属：美联储纪要新意有限黄金仍维持强势；
周三晚间，COMEX黄金期货上涨0.7%，报1859.0美元/盎司，COMEX白银期货下跌1.1%报23.964美元/盎司。国内夜盘方面，沪金2304主力合约报414.12元/克，上涨0.36%；沪银2302主力合约报5260元/千克，下跌1.88%。周三晚间，黄金震荡偏强，白银震荡下跌。美联储会议纪要公布，与决议相比增量信息有限，与会者表示金融环境不合理的放松将让联储更难以压低通胀。美国11月职位空缺略有下降但幅度较小，12月ISM制造业PMI48.4创2020年5月以来新低。随着经济增长压力逐渐浮现，而通胀同时高位回落，同时各国央行积极增持黄金，贵金属长线上涨趋势已逐渐明朗，白银在工业需求提振下，则因低库存受到更多商品属性的支撑。当前市场对美联储货币政策变化已有所钝化，关注点转向经济增长。短期内贵金属能否进一步上行，需关注有无更多明确衰退信号或就业走弱信号出现。

玉米:原油走弱影响外盘玉米收跌；
周三CBOT玉米大幅下跌，主力3月合约收跌16-3/4美分，结算价报6.53-3/4美元，因原油下跌、市场担忧燃料乙醇消费的前景。国内大商所玉米期货夜盘上涨，主力C2303合约暂报2881元，涨0.63%。现货方面，据汇易网，东北玉米价格涨跌互现，华北地区玉米弱势承压，南方销区表现相对坚挺。其中，北方港口粮商自行集港为主，二等收购2820-2830元/吨，较昨日降价10元，广东蛇口新粮散船2990-3010元/吨，呕吐毒素1000ppb以内，较昨日提价10元，集装箱一级玉米报价3040元/吨以内，黑龙江深加工新玉米主流收购2650-2750元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2700-2850元/吨。目前处于节前集中售粮的高峰期，整体售粮略有增加，但部分农户惜售心理仍较强。综合来看，整体上由于春节临近，现货购销减弱，且产区售粮进度较慢，预计上涨动力有限。目前盘面连续反弹，主要跟随外盘上涨及进口成本抬升而走高，因短期国际市场继续关注阿根廷天气影响，外部环境对内盘仍有支撑，但鉴于现货市场配合有限，预计期货独立形成较强趋势性上涨亦较难。操作上，观望。

生猪:消费改善预期支撑盘面远端；
周三生猪期货反弹为主，主力LH2303合约暂报15705元，涨幅0.42%。现货方面，据汇易网，河南报价15.6元/公斤-16.1元/公斤，较昨日上涨0.4元/公斤；山东报价15.7元/公斤-16.3元/公斤，较昨日小涨0.2元/公斤。目前近几日大场出栏量缩减，但春节临近散户集中出栏压力剧增，整体供应压力依然较大，但由于猪价下跌至低位，行业亏损较为普遍，扛价心理也在上升，需求方面，随着疫情快速达峰，消费后期改善预期较强，总体而言，短期出栏压力继续压制现货及近端，但远端受消费改善支撑而表现偏强。操作上，观望为主。激进投资者可尝试逢低布局LH2303及LH2305合约。

苹果：延续上涨产地已逐渐恢复；
周三，苹果期货延续强势。主力合约AP2305全天高位震荡，收8378，较上一交易日涨1.85%，减仓1万手，持仓20万手。近期客商已经开始集中备货，冷库包装人员恢复。据产地反馈，今年备货体量不及往年水平。随着第一波冲击逐渐消退，产地用工紧张问题缓解，市场会回归理性，后期走势关键在于需求的恢复程度。操作建议暂时观望，等待反弹做空。

花生：采购扫尾阶段花生反弹无力；
周三，花生期货小幅下跌。主力合约PK2304偏弱震荡，收10000，较上一交易日跌0.85%，减仓0.1万手，持仓10万手。今年春节时间较往年提前，油料基本扫尾。部分地区疫情过后，居民生活陆续恢复正常，需求好转，下游处于逢低补库状态，短线变化有限。操作建议震荡偏空思路对待。

豆类：基金平仓美豆震荡走低；
周三CBOT大豆期货收盘下跌，基准期约收低0.6%，因为国际原油期货走低，大宗商品需求存在不确定性，引发投机基金多头平仓。3月期约收低8.75美分，报收1483.50美分/蒲式耳。受此影响，连粕夜盘继续下挫，美豆的走低拖累连粕，现货库存回升打压现货，内外联动连粕承压，M2305合约3800一线或有支撑。短线操作为宜。

油脂：原油持续下挫油脂震荡走低；
周三CBOT豆油期货收盘下跌，其中基准期约收低0.6%，主要原因是国际原油期货走低。3月期约收低0.35美分，报收62.85美分/磅。受此影响，连豆油夜盘继续下挫。
周三BMD毛棕榈油期货下跌，外部食用油市场以及国际原油期货下跌的拖累。3月毛棕榈油期约下跌82令吉或1.93%，报收4,171令吉/吨。夜盘马棕油窄幅震荡。受此影响，连棕油夜盘震荡下挫。
周三ICE加油菜籽期货收盘下跌，基准期约收低0.3%，追随芝加哥大豆及制成品市场的跌势。3月期约收低2.60加元，报收869加元/吨。受此影响，郑菜油震荡下行。国际原油高位回落或将给国际油脂压力，尽管内盘油脂需求略有支撑，但外盘的成本冲击加大，市场震荡筑底反复中。短线交易快进快出。

白糖:原糖收跌巴西燃料政策利空；
原糖期货再度下挫，供应偏紧情况有所缓解。03合约下跌0.16美分/磅，跌幅为0.81%。巴西将燃油税豁免延长60天，或促使糖厂生产更多糖。利空持续发酵。夜盘郑糖继续下挫。短期受到外盘回落影响，且套保压力也打压糖价，有继续回调可能。关注5630元/吨一线支撑。操作上建议短线交易为主。

棉花:美棉大幅收低原油及谷物弱势拖累；
原油及谷物疲软打压，棉价大幅收低。03合约下跌2.7美分/磅，跌幅为3.25%。美元走弱，对于棉价有所支撑。但原油价格大幅下挫且谷物市场进一步下跌。另外，后续中国采购能否持续仍有不确定性。夜盘郑棉偏弱震荡。短期基本面缺乏新的因素指引，预计维持震荡走势。操作上建议短线交易为主。

PTA：盘面跟随油价下跌；
周三夜盘TA2305收跌1.72%。PTA存量装置检修较多，新产能量产时间延后，1月份供应预计维持低位，下游步入季节性淡季，江浙织造开工加速回落，短期供需收缩双弱，PTA累库或继续低于预期。成本端，PXN价差维持坚挺，PTA估值水平中性，但原油大跌利空成本。短期PTA受成本及市场情绪影响较大，关注油价走势及新线投产进度。建议逢高短空或观望。

聚烯烃：市场延续震荡回调；
周三夜盘塑料2305收跌1.49%、PP2305收跌1.51%。供应端，存量装置开工偏低，新产能投产时间推迟，年底外商报盘减少，预计1月份进口到港不多，市场供应压力或低于预期。需求端，市场处于季节性淡季，下游逢低刚需采购，备货积极性不高，低库存操作为主。库存方面，石化企业延续去库策略，库存水平中性偏低。油价大跌拖累盘面走弱，关注未来需求变化。建议震荡思路。

燃料油：衰退预期燃料油观望；
周三夜间，原油下挫，燃料油主力合约2305跌幅3.56%。国际市场，燃料油需求逐渐进入淡季，圣诞节至春节前一般为航运业淡季，船用油需求不佳。但是美国等多地出现极端天气，取暖油有一定支撑。国内方面，目前市场成品油需求又随回暖，但是弱于往年，重油二次加工利润始终表现一般，燃料油供应相对宽松。建议投资者暂时观望，关注原油走势和宏观经济对燃油影响。

沥青：原油下跌沥青走弱；
周三夜间，国际原油持续下跌，沥青走弱。虽然目前沥青需求偏弱，但实际供应也略显不足。根据百川盈孚数据，截至12月28日，全国沥青炼厂开工率为33.37%左右，沥青供应逐渐缩紧。本周全国沥青炼厂库存率约为32.49%，目前沥青市场持续供需双弱，库存水平持续低位震荡，部分地区出现资源短缺的现象。目前北方货物向南流动，贸易商逐渐进入冬储，沥青需求虽然弱于前期，但是整体相对稳定。沥青现货止跌反弹，近期多区域出现价格小幅回升趋势，底部支撑相对稳定。沥青建议暂时观望，后市择机做多。

橡胶：预期全球经济衰退胶价近期维持震荡；
夜盘沪胶RU2305下跌1.11%，报收于12945元/吨。供应端，越南进入低产期，泰国产区亦逐渐自高产季向低产期过渡，季节性新胶释放淡季下，供应端整体压力有所缓解，但累库趋势有望延续。需求端，目前国内轮胎市场运行缓慢，轮胎整体开工暂维持低位水平，终端需求弱化，随着传统春节假期的临近，国内轮胎市场或逐渐开启假期模式，市场交投进一步收缩，轮胎开工逐步降至全年最低。全球经济衰退预期以及原油价格连续大幅回调，打压橡胶做多人气。技术面，胶价RU2305近期维持震荡。操作建议：暂时观望。

原油：美国API原油库存增加油价持续下跌；
周三WTI原油下跌4.82%，报收于73.22美元/桶，夜盘国内原油SC2303下跌5.39%，报收于526.1元/桶。担心全球经济衰退抑制需求，国际油价持续下跌。美国制造业活动在2022年12月连续第二个月萎缩。周三公布的数据显示，美国供应管理协会(ISM)12月的工厂活动指数从11月的49降至48.4，为2020年5月以来的最低水平。路透社周三发布的一项调查显示，12月份欧佩克原油日产量2900万桶，比11月日均产量增加12万桶。美国石油学会数据显示，上周美国商业原油库存增加330万桶。技术面，油价短期震荡转弱。操作建议：震荡偏空思路操作。

玻璃：现货拉涨高位震荡；
周三夜盘玻璃高位震荡，延续强势。政策面对房地产的刺激政策持续，市场情绪好转，远月预期偏强。现货端面临季节性淡季，下游部分投机盘启动，带动库存下滑，现货价格拉升，随着利好兑现，盘面压力增大，操作上建议短线操作。铁矿石：宏观动荡高位震荡；
周三夜盘铁矿石高位震荡，截止收盘，铁矿石05合约跌12.5至838，跌幅1.47%。宏观情绪方面，央行再次强调对房地产加强支持，市场情绪回暖，但美联储发言让经济衰退预期加剧。产业上虽处于季节性淡季，但铁水产量同比不低，钢厂补库，铁矿石需求有所走强。随着利好逐步兑现，盘面波动加大，短线操作，中线等回调后做多。

焦炭焦煤：市场情绪回落双焦低位震荡；
周三夜间，焦炭2305低位开盘，震荡运行，报收2594.5，下跌0.5，跌幅0.02%。前期焦企利润修复，开工积极性有所回升。需求方面，虽然上周铁水产量有小幅反弹，但目前终端需求淡季，成材成交不振，钢厂利润受损，有向上游压价意愿。近期市场情绪回落，焦炭低位震荡，建议短线操作。
周三夜间，焦煤2305低位开盘，冲高回落，报收1782.5，下跌5.5，跌幅0.31%。疫情影响煤矿开工逐步消退，但临近年末国内煤矿陆续放假，估计国内煤炭供应维持低位。蒙煤市场偏弱运行。下游补库接近尾声，采购节奏放缓。期货盘面低位震荡运行，建议短线操作。

铁合金：供给增长重新过剩；
锰硅：周三晚间黑色系商品偏弱震荡。目前从原料来看，锰矿库存绝对值高，但近几周到港锰矿到港不高，港口库存高位震荡。从生产来看，北方锰硅生产微利，南方无利润。上周产量略有回升，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国62.97%，较上周增0.72%；日均产量28993吨，增145吨。同时钢材产量略有回落。市场重新转为过剩。但康密劳12月底宣布不可抗力。建议观望为主。
硅铁：周三晚间黑色系商品偏弱震荡。上周硅铁产量小升Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国62.97%，较上周增0.72%；日均产量28993吨，增145吨。Mysteel调查统计，12月硅铁产区136家生产企业，开工情况如下：12月全国综合开工率为：60.63%，较之11月环比增6.24%。全国12月产量503205吨，环比11月增6.23%，增29515吨。硅铁供给增加，期货略高估，建议观望为主。

螺纹钢：延续回落逢高沽空；
周三晚间螺纹期货偏弱震荡，主力合约跌1.14%至3999元/吨。宏观面来看，shibor上升，市场资金利率上升；防疫政策优化，劳动力供给最紧张的时刻结束。宏观预期较暖，但螺纹钢实际需求低迷，上周上海钢联贸易商建材成交均值10.96万吨，同比回落24.03%。上海钢联新一期供需数据，螺纹钢表观需求回落至246.68万吨，环比降7.3%，同比降7.9%。期螺淡季走势预期主导，需求低迷未能限制涨势。但目前位置已经偏高，继续上涨压力较大。建议投资者轻仓逢高沽空为主。

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