三立期货

　　股指期货：期指全线点
【今日涨跌】四大期指全线，收涨0.23%；IM2302收盘价为6912.8，收涨0.43%。
【市场表现】今日市场早盘震荡下行，午后有所反弹，上证综指守住3200点，撑于日线日均线上方，中小盘表现依旧强于大盘，IM表现强于IH。今日成交额继续缩量，缩量290亿元至8455亿元。外资扩大流出额，今日北上资金净卖出38.61亿元。
【基本面】经济端，国内疫情防控措施全面优化之后，1月制造业PMI和非制造业PMI均超预期重返扩张区间，且是去年10月以来首次重回50上方。随着2月各地逐渐进入正常生产和生活活动，2023年整体景气预期有望回升。政策端表现平平，尽管一直有声音传出要加大对消费的刺激，但仍未看到真正的政策出来，而且疫情三年以来对居民消费信心的打压也是很难短时间得到快速恢复的。因此，中期来看，我们看好股指在前半年的表现，但很难出现单边向上趋势，更多可能是震荡向上。观点及建议：从目前来看，短期市场存有担忧，套利性价比优于单边。从市场风格来看，以IM为代表的中小板块要强于IH。

贵金属：美指连续收阳，金银再度收跌
【今日行情】金银全线%。隔夜美元指数继续反弹，连续第三个交易收涨，今日日内表现也较为抗跌，十年期美债收益率反弹至3.6%，短期对金银支撑减弱。
【投资需求】在ETF持仓方面，2月6日全球最大黄金ETF—SPDR持仓减少2.32吨至917.92吨，全球最大白银ETF—SLV持仓增加45.77吨至14866.49吨。
【基本面】超预期强劲的1月就业数据一定程度上减弱了市场对于美联储年内降息的预期，同时隔夜博斯蒂克的鹰派发言使得3月加息25个基点的预期概率接近100%，美元指数和美债收益率同步走强，对金银短期压制增强。中期美联储2月连续第二次放缓加息，加息幅度为25个基点，目前已基本到加息的尾声，金银大趋势上是明朗的。观点及建议：短期金银暂时观望，维持中长期底部明朗的观点不变。

焦炭：盘面引领现货市场观望态度，回调等待终端真实需求验证
价格：今日05合约震荡运行收于2750，港口准一级资源仓单成本2851元/吨。现货焦炭市场持稳运行。
需求端：钢材消费预期兑现存疑，钢材价格持续震荡运行，尤其随着近日期现大幅回落后，市场情绪再次转弱，近期投机环节基本离场，钢厂考虑钢材后市仍不明朗对原料持按需采购策略。
供给端：部分焦企反馈近日销售再度转弱，中西部区域焦企仍有少量库存堆积，整体看焦炭基本面矛盾一般，后期关注钢厂的生产节奏以及原料煤的进一步让利情况。观点与建议：期货市场回落带动现货市场整体观望，房屋销售及房地产非银融资等数据同比回落较多使得目前对旺季终端需求的观望态度，且真实需求目前尚未看到大规模启动，期货盘面在前期的涨幅上回调为主，等待进一步驱动。

螺纹钢：期螺偏弱震荡，弱成交下现货小幅下调
价格：螺纹钢2305合约今日继续走弱，一度再次跌破4000点，创最近新低3978。午后出现小幅回升，收盘价4018元/吨，收跌0.47%。上海中天现货价为4120元/吨，环比下降20元/吨。
供应端：目前供应处于节后复产周期，高炉、电炉开工率均出现小幅回升。上周螺纹钢产量为234.9万吨，环比增加7.67万吨。当下实际产量仍处于历史同期低位，低供应下矛盾积聚不算明显。未来需继续关注供应回升力度，不排除供应提升快于需求复苏的可能存在。
需求端：元宵节刚过，建筑工地工人逐渐有序复工，下游项目逐渐开启。预计随着项目施工展开，螺纹钢终端需求将出现小幅恢复。昨日全国建材成交量6.65万吨，仍处于偏低位置。今年春节后终端需求恢复较去年偏慢，一个原因是春节农民工返乡过年，复工进程偏慢。另一个原因仍是项目资金方面的掣肘。受资金影响，预计未来基建复工、开工情况将好于房建。
总结：上周节后归来，由于终端需求疲弱，市场对未来需求表现担忧渐起，强预期带来的利好情绪有所降温，盘面出现大幅回调。本周预计供需双增，处于节后恢复阶段。终端需求的恢复情况一定程度主导盘面走势，交易逻辑偏向现实需求验证。观点与建议：螺纹钢上周已进行大幅回调，部分多头获利了结，而本周终端需求预计有所好转。螺纹钢心态出现分化，或呈震荡走势。但警惕下游复工不及预期带来的下跌风险。在实际需求看到好转迹象以前，螺纹钢压力仍存，短期依旧偏弱对待。

原油：土耳其强震影响供应，短期原油企稳回升
期货市场，布油在82美元整数关口附近震荡整理，国内SC2303合约涨超2%，收盘价530.3。
宏观方面：上周五晚间公布的美国1月非农数据大超预期，新增非农就业人口暴增51.7万人，为2022年7月以来最大增幅，失业率为3.4%，为53年低点。
供应：土耳其，叙利亚强震对周边港口、管道等石油天然气设施产生影响，目前土耳其一个重要港口停运。消息人士称欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）会议议程上没有关于政策变化的讨论，没有就产量政策提出建议。欧佩克+联合部长级监督委员会（JMMC）将在4月举行下次会议。伊朗协议没有出现进展。欧盟同意对俄罗斯柴油出口实施100美元/桶的价格的上限。
需求：最新的EIA库存数据表明汽柴油等成品油消费萎靡。国内需求逐步恢复，汽柴油等消费逐步恢复。
库存端：最新的EIA库存数据：美国原油库存(+SPR)增加414万桶(0.5%)，至8.24亿桶；美国商业原油库存增加414万桶(0.92%)，至4.53亿桶；观点及建议：土耳其和叙利亚发生强震，供应端短期受到影响，但这些影响都是短期的，中长期还是要看需求端的恢复情况。今日原油企稳回升，短期我们建议关注520附近的支撑情况，波动较大，建议关注为主。

甲醇:原油企稳回升，甲醇小幅调整
期货市场，甲醇2305合约小幅收跌，收盘价2668，关注20日均线附近的支撑情况。张家港地区参考价格2740-2760元/吨附近现汇出罐。
供应端:中国甲醇产量为152.25万吨，较上周减少0.89万吨，装置产能利用率为75.41%，环比-0.58%。
需求端：本周国内甲醇制烯烃装置产能利用率较上周走低。周内虽兴兴能源负荷稍有提升，青海盐湖周内重启，但大唐国际装置持续停车且内蒙古久泰装置负荷下降，其他装置均维持前期水平生产。
库存：甲醇港口库存较节前表现去库，假期受天气影响，频繁封航影响港口卸货速度，使得江苏及浙江到货数量略少，主流终端刚需持续消耗，华东区域整体宽幅去库。
估值：甲醇上游煤炭季节性有走弱的迹象，甲醇利润有所修复；下游MTO利润不断收缩，限制甲醇价格上涨的空间。观点及建议:甲醇目前的基本面趋于平衡，供给端预计3月有一定的压力，目前的关注点在需求端。MTO装置目前利润欠佳，恢复较慢，关注传统需求春节后的启动。宏观方面关注原油的动向，目前波动较大。短期我们预计甲醇震荡调整为主，但上涨区间并未下破，中长期震荡偏多走势为主。

棕榈油：印尼将暂停部分出口许可，供应担忧拉动盘面上行
棕榈油2305合约日内涨2.15%，收盘7988元/吨，广州市场棕榈油7870元/吨。
最新消息：据外媒报道，预计2023年印尼棕榈油产量为5250万吨，较2022年的5120万吨有所增加。由于化肥的价格过高，因此今年的产量不会大幅增加；2023年印尼国内棕榈油消费量将从2022年的990万吨上升至1100万吨。用于生物柴油的使用量将从2022年的880万吨上升至1000万吨；2023年印尼约45.6%的棕榈油产量将用于国内消费，高于2022年的40.5%。
供应：2月第一周马棕出口环比增加，棕榈油需求或逐渐好转；2月底前棕榈油仍处于季节性减产期，供应相对存在支撑；不过二季度随着更多外国劳工进入马来，加上季节性减产时间结束，棕榈油产量将进入恢复期。但印尼近期表示要限制棕榈油出口，或影响印尼棕油供应，关注政策的实施。
国际消息：供应增加原油期价持续下行，美联储继续收紧货币政策的国际宏观压力下，国际植物油市场整体偏弱运行，未能给国内植物油带来利多指引。
国内情况：春节期间全国重点零售和餐饮企业销售额同比增长6.8%，后市需求有回升预期，再加上学校开学，或提振小部分油脂需求。
总结：棕榈油自身基本面多空交织，建议仍维持区间观点对待。观点及建议：短期处于区间震荡的上行阶段，建议短线反弹思路对待。

豆粕：天气依旧支撑盘面，豆粕短期仍高位运行
豆粕2305合约日内跌1.30%，收盘价3867元/吨，张家港市场豆粕4560元/吨。
产地原料端：阿根廷所仍饱受干旱威胁，近一半的大豆作物状况不佳或非常糟糕；且巴西大豆收割进度稍慢，天气升水仍在支撑美豆期价，不过美豆需求或随着巴西大豆的上市而转弱，从而压制大豆价格。
国内供应：美国及巴西大豆排船或装船进度较慢，一季度到港量会有减少，且春节过后中下游仍存在备货不足情况，豆粕累库现象或小幅好转；但巴西大豆丰产在即，进入巴西豆供应期时供应压力或逐渐增大。
需求端：生猪产能端供应压力较大，猪肉价格回落，对豆粕需求暂无提振；且节后补货逐渐完成后，豆粕进入消费淡季，需求逐渐走弱。
总结：成本依旧是支撑豆粕高位的主逻辑，豆粕依旧维持近紧远松的供应格局，供应宽松的格局或将等到巴西大豆上市才逐渐兑现，短期暂时未迎来反转，预计维持高位震荡。观点及建议：豆粕维持近紧远松格局，短期震荡整理思路对待。