美国CPI最新预测

　　北京时间2月14日）21:30，美国将公布1月CPI数据。

目前市场普遍预期，美国1月CPI同比增速将持续回落，但受汽油价格推动，美国1月CPI环比或上涨0.5%，创三个月来最大涨幅；核心CPI同比增速有望继续回落，但环比或上涨0.4%，较12月的0.3%小幅回升。这表明美联储仍需要进一步加息，直到确保消灭通胀压力。

不过令人安慰的是，分析师普遍认为1月CPI同比增速将放缓至6.2%，连续第七个月下降，核心CPI同比增幅将从12月的5.7%进一步降至5.5%，创2021年末以来的最小涨幅。

美国1月CPI或高企，甚至高于华尔街预期

就在美联储官员对通胀正在降温越来越乐观之际，有消息可能会反驳这种说法。周二，所有市场上的目光都将集中在美国劳工部发布的1月CPI上。该指数是一个受到广泛关注的通胀指标，它衡量着整个经济中数十种商品和服务的成本。

随着2022年的终结，美国CPI呈下降趋势。但2023年似乎将表明，通胀是强劲的，可能甚至比华尔街的预期还要强劲。

穆迪分析公司首席经济学家MarkZandi表示：“过去三个月，美国通胀有所走软，我们感到惊喜。如果1月通胀火热，令我们感到意外，这一点也不奇怪。”

道琼斯的数据显示，经济学家预计美国1月核心CPI月率未季调增长0.4%，1月CPI年率未季增长6.2%。1月核心CPI月率未季调和核心CPI年率未季调将分别上涨0.3%和5.5%。

然而，有迹象表明，这个数字可能更高。克利夫兰联储的CPI组件“Nowcast”跟踪器显示，预测美国1月核心CPI月率未季调增长0.65%，1月CPI年率未季增长6.5%，1月核心CPI月率未季调和核心CPI年率未季调将分别上涨0.46%和5.6%。

“预言家”小摩再上线

具体而言，小摩将CPI公布后美股走势分为了以下四个情境：

首先，最有可能发生的情况(概率为65%)为：1月CPI同比增长在6.0%到6.3%。在这种情况下，标普500指数料将上涨1.5%到2%，但涨势最终可能会消退。

“这一看涨结果可能会拉低收益率以及美元，并提振风险资产。美股可能由科技股领涨，表现会强于周期股。”摩根大通表示。

其次，第二种较大的可能(概率为25%)为：1月CPI同比增幅在6.4%到6.5%之间。在这种情况下，标普500会下跌0.75%到1.5%，若标普保持在4000点上方，则更有可能跌0.75%。

小摩指出，鉴于下次美联储会议前还会公布3月美国CPI，而且近期美债收益率回升幅度可能足够，因此，美债定价不会预计会再多一次加息。

最后两种情况发生的可能性都极小(概率均为5%)，即1月CPI同比增幅高于6.5%或低于6.0%。在这两种情形下，美国股市都将出现最剧烈的波动。小摩预计标普500指数将分别下跌或上涨3%以上。

最近几周，投资者一直担心，在1月份就业报告强劲、二手车价格反弹之后，通胀可能卷土重来。不过市场上也不乏“乐天派”，例如美国投资机构Fundstrat的Tom Lee，他认为这些担忧是没有根据的。

他在周一的一份报告中表示，我们认为投资者只是忽视了更大的故事脉络。这种情况是，通胀继续从高点回落，今年晚些时候CPI指数中住房部分的权重调整应该会导致通胀大幅减速。

“34%的CPI篮子处于完全通缩状态，远高于30%的50年平均水平……这告诉我们，随着能源、商品、食品和其他组成部分都处于反通胀(通胀水平下降)状态，反通胀的力量正在扩大。”他补充说。

市场将如何反应?

分析认为，即将发布CPI数据，或许会对美股造成重大冲击。一场重新定价的可怕信号来袭，债券、期权市场均暗示着，此次CPI数据可能比预期更火热，恐将引发美股与黄金进一步下行，同时提振美元：

如果CPI超预期的趋势持续下去，可能会带来相当大的风险。根据通胀掉期市场显示，对通胀的预期总体呈上升趋势，1月份掉期同比增幅从1月10日的低点5.88%上升至2月9日的6.2%，这与分析师的普遍预期一致。

根据数据统计，在去年12次CPI数据发布日，标普500指数有7次下跌。根据彭博汇编的数据，在过去六个月中，标普500在CPI 发布当天的平均波动约 2.6%——接近 2009 年以来的最高水平：

投资者们仍然记得9月13日CPI报告给市场的巨大震荡，导致标普500指数暴跌4.3%，创下2023年3月以来最糟糕的 CPI 交易日。

越来越多的迹象显示，美国的通胀可能比投资者预期的更为顽固。美国银行策略师Michael Hartnett表示，下周公布的美国通胀数据有可能成为美股由涨转跌的转折点，标普500指数已经逼近他给出的目标价4200点。

摩根大通交易室对CPI公布当天具体的市场反应预测情形如下：

如果1月CPI同比增长超过6.5%（几率为5%），标普500会下跌2.5%。

如果1月CPI同比增长在6.4%到6.5%（几率为25%），标普500会下跌0.75%到1.5%。

如果1月CPI同比增长6.0%—6.3%（几率为65%），标普会涨1.5%到2%，然后涨势消退。

如果1月CPI同比增长低于6.0%（几率为5%），标普会涨2.5%到3%。这种程度的CPI可能令创重新定价市场对美联储的预期，预期将联储从还需要加息两次完成这轮加息变为，只需要再加息一次。

美国核心通胀率达到0.5%或以上将引发美元反弹

今天的市场焦点将是美国1月消费者价格指数(CPI)数据。荷兰国际集团(ING)经济学家们认为，核心通胀月率为0.4%的共识可能足以压制风险资产并支持美元。

市场的反应可能会再次受到月度数据的推动，我们预计月度数据将符合共识预期，即整体通胀率为0.5%，核心通胀率为0.4%。这应该转化为年比数据，分别为6.2%和5.5%左右。

这样的共识读数可能足以压制风险资产并支持美元，因为它应该允许市场完全定价于美联储的50个基点的额外紧缩，并提供机会来缩减降息预期(定价2023年下半年约50个基点)。

鉴于12月的核心通胀率为0.3%，今天0.2%的数据(或低于0.2%)应该足以引髮美元的下跌，而0.5%(或高于0.5%)可能引髮美元的反弹。