三立期货

　　股指期货：市场午后加速跳水，上证综指冲刺3300点失败
【今日涨跌】四大期指全线，收跌1.57%；IM2303收盘价为6909.2，收跌1.66%。
【市场表现】今日市场早盘运行偏强，上证综指突破3300点，午后直线日均线支撑。市场总成交额突破万亿，增量2556亿元至11928亿元。外资逆市买入，今日北上资金净买入67.94亿元。午后市场加速走弱，外资并未出现明显流出，主要是内资在流出，且流出资金主要集中在前期涨幅较为明显的热点科技板块。消息面未见明显利空资讯，暂从技术上来看，上证综指3300点仍存在较大压制，资金换手力量较强。
【基本面】经济端，国内疫情防控措施全面优化之后，1月制造业PMI和非制造业PMI均超预期重返扩张区间，且是去年10月以来首次重回50上方。随着2月各地逐渐进入正常生产和生活活动，2023年整体景气预期有望回升。政策端表现平平，尽管一直有声音传出要加大对消费的刺激，但仍未看到真正的政策出来，而且疫情三年以来对居民消费信心的打压也是很难短时间得到快速恢复的。上周五盘后公布的1月信贷数据表现超预期，但有季节性的因素在，而且主要是企业贷款在拉动，居民的中长期贷款反而在下降，整体对于市场驱动有限。观点及建议：从当下来看，今日市场午后明显走弱，基本面尚未看到趋势性的下行力量，继续关注资金及情绪面情况。

贵金属：人民币汇率一度贬至6.86，使得内盘金银更为抗跌
【今日行情】金银均收跌。AU2304收盘价为411.18，收跌0.27%；AG2306收盘价为4918，收跌0.20%。隔夜美元指数盘内走强，一度升破104整数关口，日内表现抗跌，十年期美债收益率一度升破3.8%的高位，短期对金银压制增强。
【投资需求】在ETF持仓方面，2月15日全球最大黄金ETF—SPDR持仓减少0.29吨至921.08吨，全球最大白银ETF—SLV持仓增加21.45吨至15053.84吨。
【基本面】美国1月CPI同比录得6.4%，核心CPI同比录得5.6%，均超市场预期，显示美国通胀预期仍较为顽固，加上1月大超预期暴增的非农数据，以及昨晚公布的同样超预期的3%的零售销售月率数据，多项关键数据均表现超预期，短期市场对于年内降息预期降温，金银上方压制增强。近期鲍威尔表示就业数据接连走强就有必要加息更多来使得通胀降温，但重申了通胀回落进程已经开始，多位美联储官员讲话也整体偏鹰，认为应该在控制通胀方面坚持到底，加上关键数据的表现，不排除出现接连更鹰的可能性，目前金银还是以阶段性的调整为主。近期人民币汇率贬值，今日一度重回6.86上方，对沪金银形成一定支撑，使得国内金银表现较国际更为抗跌一些。观点及建议：根据最新的基本面情况，短期两大关键数据压制，金银整体运行偏弱，延续阶段性的调整，尚未看到明显的反弹力量。

焦炭：原料刚需强劲，与钢厂低利润高成材库存的博弈加剧
价格：今日05合约涨2.4%，收于2773，港口准一级资源仓单成本2851元/吨。
供应端：焦炭市场延续偏弱态势，随着天气好转，焦企出货效率提升，整体库存水平依旧低位运行，由于下游采购放缓，少数焦企库存稍有累积。焦企利润好转，生产积极性有所提高。
需求端：下游成材需求疲软，利润倒挂，市场多有悲观预期，然而考虑现阶段钢厂开工水平依旧保持相对高位，刚需尚可，短期现货焦炭多看稳为主，后期继续关注成材表现。观点与建议：焦企利润修复，生产提升，库存在钢厂端累积，刚需强劲，博弈加剧，整体评估为中性略偏好。盘面一方面交易终端需求是否韧性强，一方面交易“高炉高生产状态和成材在钢厂端高库存的矛盾”。估值方面盘面双焦均贴水，价格以修复为主，驱动不明朗。

螺纹钢：需求出现回暖迹象，市场信心提振下期现回升
价格：受最近需求端改善的提振作用，螺纹钢2305合约今日明显走强。日K收大阳线元/吨，较上一交易日上涨85点，收涨2.09%。现货价格明显回升，上海中天现货价4180元/吨，环比增40元/吨。
供应端：本周螺纹钢产量263.35万吨，环比增加17.24万吨，继续处于复产周期。与上周相比，本周增加速度有所加快。目前产量仍未恢复至元旦前水平，产量暂时处于中位偏低状态。
库存端：本周继续处于累库周期。在供应增加的背景下，厂库社库均继续累积。厂库352.63万吨，环比增加14.28万吨；社库912.12万吨，环比增加27.3万吨。由于最近下游需求出现好转，库存增幅出现明显收窄。库存目前已累积至中位，若未来需求回暖持续性不佳，风险仍有酝酿的可能。
需求端：本周表需221.77万吨，重新回升至220万吨上方，且增幅进一步扩大，环比增加85.5万吨。建材成交量在14日出现15.64万吨放量后，昨日成交小幅回落至12.79万吨，但依旧强于上周表现。
宏观方面：根据统计局数据，1月一线城市房价同环比均呈涨势，二三线城市环比降势趋缓。而商品房实际销售方面，在春节后，部分地区也出现回暖迹象。叠加近日《当前经济工作的几个重大问题》和央行金融市场工作会议都再提房地产风险问题，未来房地产筑底复苏预期依旧向好。只是恢复速度和时间还难以确定。观点与建议：近日螺纹钢在实际成交放量，终端施工有序恢复，房地产销售又传暖意等需求端提振的带动下，整体信心出现好转。盘面明显回升。未来需要密切关注需求好转的持续性。其将成为决定行情趋势变化的重要驱动力量。

原油：IEA上调需求增速，原油震荡走强
期货市场，布油目前区间震荡为主，关注下方40日均线月CPI同比涨幅由上月的6.5%回落至6.4%，为连续7个月涨幅下降，创2021年10月以来最低，但高于预期值6.2%；环比则上升0.5%，符合市场预期。核心CPI同比升5.6%，创2021年12月以来最小增幅，预期升5.5%，前值升5.7%；核心CPI环比升0.4%，符合预期。利率期货数据显示，目前市场预期美联储在3月加息25个基点的概率超过90%。
供应：土耳其，叙利亚强震对周边港口、管道等石油天然气设施产生影响。2月10日周五俄罗斯副总理诺瓦克平静的宣布俄罗斯将在3月把石油产量削减50万桶/日，对此欧佩克+中的合作伙伴表示，他们不会通过增加产量来填补俄罗斯宣布的减产，进一步强化了原油市场供应将趋紧的预期。
需求：欧佩克发布最新月报，预计2023年全球石油需求增速为230万桶/日，此前预测为222万桶/日。同时，欧佩克将2023年世界经济增长预期从2.5%上调至2.6%，其中欧元区增长预期从0.4%上调至0.8%。2月IEA公布了月报，上调了原油的需求预期。
库存端：美国至2月10日当周API原油库存增加1050.7万桶，预期增加32.1万桶，前值减少218.4万桶。EIA原油库存猛增1630万桶，达到4.714亿桶，是2021年6月以来的最高水平，刷新了5年来同期的最高值。观点及建议：目前三大机构对需求端一致看好，但供应端处于比较混乱的阶段，有俄罗斯减产和美国抛储的大国博弈，建议关注后续进展，短期建议原油震荡偏多走势对待。


甲醇:煤油共振向上，甲醇底部企稳期货市场，甲醇2305合约小幅收涨，收盘价2569。张家港地区参考价格2720-2725元/吨附近现汇出罐。
供应端:中国甲醇产量为155.18万吨，较上周增加2.42万吨，装置产能利用率为76.81%，环比+1.59%。
需求端：本周国内甲醇制烯烃装置产能利用率80.35%。青海盐湖月初重启后维持稳定生产，内蒙古久泰装置提升至满负荷，大唐国际装置周初重启目前7成负荷运行，导致整体产能利用率有所提升。关注传统需求节后开工率的回升。
库存：本周甲醇港口库存累库为主，受前期卸货速度延迟影响，终端需求复苏使得主流区域提货好转，但仍难改江苏区域累库现状；
估值：煤炭价格持续下跌，产地询价增加，销售有所好转，车辆出现排队现象。但目前库存依旧高企，消化库存需要一定时间。甲醇上游煤炭季节性有走弱的迹象，甲醇利润有所修复；观点及建议:甲醇在基本面平衡的情况下，成本，原油和宏观成为决定甲醇方向的关键因素。甲醇经历了两周的下跌之后，已经企稳，关注后续需求的带动和煤炭价格的变动。


棕榈油：原油需求上调，提振植物油市场棕榈油2305合约日内涨0.89%，收盘7970元/吨，广州市场棕榈油7900元/吨。
最新消息：据船运调查机构数据显示，预计马来西亚2月1—15日棕榈油出口量为449703吨，较上月同期出口的453771吨减少0.89%；据南部半岛棕榈油压榨商协会数据显示，2023年2月1-15日马来西亚棕榈油单产增加8.63%，出油率减少1.06%，产量增加3.05%。
供应：马来西亚1月MPOB供需月报偏空，产量虽然下降但出口不及预期，库存也超预期累库，马棕进入供需双弱阶段，市场缺乏指引；不过印尼将再度启动出口限制政策，或影响后续该国棕榈油供应，或利好马棕后续出口。
国际消息：原油偏弱运行，美联储继续收紧货币政策的国际宏观压力下，国际植物油市场整体偏弱运行，对国内油脂提振有限。
国内情况：棕榈油进口利润不佳，国内买船较少，库存虽有下降但仍处于高位。不过今年餐饮需求有回升预期，后续油脂需求或逐渐好转。
总结：棕榈油自身基本面多空信息交织，上下行动能均不足。观点及建议：短期处于区间宽幅震荡中，震荡思路对待即可。


豆粕：供应紧张或在3月后才能缓解，短期豆粕仍高位运行豆粕2305合约日内跌0.52%，收盘价3835元/吨，张家港市场豆粕4460元/吨。
最新消息：近期油厂开机情况较好，下游提货需求一般，豆粕库存再度面临累库压力；且养殖利润不佳，饲料消费需求疲软，压制豆粕价格；再考虑到中央一号文件表示将深入实施饲用豆粕减量替代行动，后续或影响豆粕需求。
产地原料端：阿根廷仍受干旱影响，但巴西大豆依然增产加上其收割进度加快，美豆支撑减弱。
国内供应：美国及巴西大豆排船或装船进度较慢，一季度到港量不多；不过近期油厂开机率继续提升，基本恢复至节前较高水平，豆粕再度开始累库。
需求端：生猪产能端供应压力较大，猪肉价格回落，对豆粕需求暂无提振；且节后补货逐渐完成后，豆粕进入消费淡季，需求逐渐走弱。
总结：豆粕依旧维持近紧远松的供应格局，供应宽松的格局或将等到巴西大豆上市才逐渐兑现，短期暂时未迎来反转，预计维持高位震荡。观点及建议：豆粕维持近紧远松格局，短期震荡思路对待，同时关注饲料替代政策的实施。

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