大全新能源Q4业绩会议纪要

　　获悉，2月28日，大全新能源公布了2022年第四季度及全年财务业绩。数据显示，该公司Q4营收8.643亿美元，上年同期5.858亿美元，环比下降29%，同比增长118.5%。归属于公司股东净利润为3.73亿美元，环比增长15.5%;基本每ADS收益为4.78美元，上一季度为4.28美元。毛利为6.69亿美元，环比下降31.6%;毛利率为77.4%，上一季度为80.2%。

　　财报显示，该公司第四季度多晶硅产量为33,702吨，较上季度增加0.90%;销量为23,400吨，较上季度减少29.36%。

　　此外，在第三季度中，该公司多晶硅平均总生产成本为7.69美元/千克，上一季度为6.82美元/千克;平均现金成本为6.78美元/千克，上一季度为6.06美元/千克;平均销售价格(ASP)为37.41美元/千克，上一季度为36.44美元/千克。

　　展望未来，大全新能源预计2023年第一季度多晶硅产量3.1万-3.2万吨。考虑年度产线检修的影响，预计2023年全年多晶硅产量19万-19.5万吨。

　　财报公布之后，大全新能源就最新公布的业绩报告召开业绩电话会议，以下是经过整理后的电话会议实录摘要：

　　问：公司预计今年余下时间的多晶硅价格按季度走势如何？

　　答：今年多晶硅非常有利可图。多晶硅售价可以支撑在200元以上。所以唯一的问题就是硅片、硅片和组件销售之间的毛利率分配。

　　问：公司还有剩余聚合物的多余库存吗？或者公司已经在二月份把它全部卖掉了?

　　答：对于第一季度，公司已经给出了指引。所以在第一季度末，我们可能仍有10010吨左右的库存。

　　问：90%的预订是 2023 年的。公司是否可以谈谈2023年甚至2024年的合同。

　　答：对于今年，我们的计划给出的指导是190000吨。对于长期合同，我们现在几乎覆盖了 90%。所以公司认为会继续与客户合作签署长期合同。所以大多数，公司认为对于2023年，超过90%。

　　问：我们注意到有些电力短缺，公司如何看待多晶硅金属价格？公司是否预计这将是成本驱动的多晶硅价格上涨?

　　答：实际上，去年第四季度的金属硅成本大大高于去年第三季度，这主要是由于中国能源成本较高。而金属硅价格最近在今年1月份有所下降。现在它有点上升趋势，但公司还没有真正看到金属硅成本有任何显着增加。这就是目前所看到的。因此，公司确实认为与去年第四季度成本相比，我们的第一季度成本应该相对稳定。

　　问：公司能否分享一下多晶硅行业库存水平？

　　答：我认为去年年底的库存大约不到 50000 吨。原因是因为继续垂直整合。到一季度末，公司觉得库存应该不到5万吨。

　　问：颗粒硅 SDR 工艺与公司的 CMOS、传统 CMOS 工艺的竞争力如何？

　　答：从质量的角度来看，SDR 工艺，因为它对氢气的污染要高得多，而且还因为使用石墨堆进行加热。因此，与表面金属污染高得多的有趣区域相比，碳污染要高得多，而且由于表面积大。所以，如果你比较 CMOS 的质量，先进的 CMOS 工艺，特别是在高纯度供应方面，与典型的 SDR 类型的工艺相比，我们的纯度高出大约 100 倍，所以我们的很多纯度现在都在十亿分之一，

　　所以从纯度的角度来看，我们的客户将使用我们的产品作为他们对硅的主要用途，而 SDR 通常仅作为混合使用，这就是我的想法。所以，我认为，随着市场的增长，SDR 的可寻址市场确实相对有限。

　　然后在成本结构方面，我认为，即使是理想情况下，通常提供 15 元至 20 元人民币或更多的成本折扣或价格折扣。所以我认为这充分反映在那种环境中。

　　问：公司能否分享一下现在 N 型多晶硅相对于 P 型多晶硅的价格溢价？

　　答：我觉得现在对P型价格的影响差别不大。原因是因为售价较高。和去年一样 72 美元。现在人民币在220、230左右。所以影响可能是每公斤高3元。但我认为硅价恢复正常，然后随着对高质量、高纯度 N 型的需求持续增长，我认为差异会变大。所以当硅价降到100的时候，我认为N型和P型每公斤的差价会超过10元人民币。这意味着，可能存在 1 美元或 2 美元的差异。

　　问：因为该公司已经公布了出色的收益，而且该公司还宣布了7亿美元的回购计划。那么我想知道这是否意味着什么水平的股息率才能让美国 ADR 拥有所需的现金数量来进行回购？

　　答：基本上，下个月我们将召开股东大会，届时，我们将宣布股息。但现在不能给你一个详细的数字。但正如我们已经宣布的那样，我们基本上是在回购。我们的净利润有 35% 到 40% 是作为股息分配的。

　　问：公司能否与我们分享一下 5A 和 5B 阶段的资本支出承诺是什么？已经花费了多少以及预计今年将如何花费？

　　答：5A 的总资本支出约为 95 亿元人民币（合约14亿美元）左右。然后5B的总资本支出预计约为90亿元人民币（合约13亿美元）。

　　对于全年，我们预计全年的资本支出约为 12 亿美元，其中约 9 亿美元至 10 亿美元用于蒙古，大约3 亿美元用于支付我们内蒙古 5A 期的剩余款项。