投资者准备硬着陆，因为银行业困境加剧了对经济衰退的担忧

　　随着硅谷银行倒闭后银行业的压力和对瑞士信贷命运的担忧使经济和市场前景黯淡，华尔街对经济衰退的担忧与日俱增。

就在几周前，分析师和投资者还在争论美国经济是否会很快陷入衰退——这一结果被称为“不着陆”情景，预计将出现弹性增长和粘性通胀。

在过去的一周里，这种观点遭到了动摇。尽管美国最近的数据显示，就业和消费价格等关键领域表现强劲，但一些投资者担心，在美联储几十年来最激进的紧缩周期之后，银行业可能会出现更多动荡，这超出了经济的承受能力。

John Hancock资产管理公司联合首席投资策略师Emily Roland表示：“无法落地的情况很快就消失了。”。“现在有些事情正在破裂，我们认为经济衰退可能已经提前。”

周三，对金融稳定的担忧蔓延至欧洲，此前陷入困境的瑞士信贷集团陷入了上周硅谷银行倒闭引发的信心危机，重创了其股价。

标准普尔500指数下跌0.7%，而两年期美国国债收益率下跌超过30个基点（与利率预期密切相关）和布伦特原油下跌5%至一年来的最低水平，都明显显示出经济焦虑加剧的迹象。

Cantor Fitzgerald and Co的分析师周三指出，美联储基金利率和两年期收益率之间的利差已达到95个基点。他们表示，在过去四次衰退中，有三次达到这一水平之前。

与此同时，美国国债收益率曲线的反转数月来一直在闪烁衰退信号，尽管市场参与者一直在争论这是表现为温和的衰退——通常被称为软着陆——还是更严重的硬着陆。

阿波罗全球管理公司（Apollo Global Management）首席经济学家托尔斯滕·斯洛克（Torsten Slok）是不着陆情景的早期支持者之一，他设想美联储无法迅速为增长和通胀降温，迫使政策制定者比预期进一步加息，并在明年某个时候引发衰退。

鉴于最近对银行业的担忧，他改变了这一观点，现在认为政策制定者不太可能在3月22日的会议上加息，因为经济可能面临更迫在眉睫的衰退。

他在周三的一份报告中写道：“当事实发生变化时，我的观点也发生了变化。一场金融事故已经发生，在信贷紧缩的推动下，我们正从不着陆走向硬着陆。”。

周三下午晚些时候，期货市场认为，政策制定者在3月21日至22日即将举行的会议上将基准贷款利率维持在目前4.5%至4.75%区间的可能性略好。相比之下，一周前期货价格上涨50个基点的可能性接近80%。

Allspring Global Investments的高级投资策略师Brian Jacobsen表示：“央行有一段加息的历史，直到出现问题，我们看到公司和商业模式都在崩溃。”。

雅各布森认为，标准普尔500指数可能会跌破10月收盘低点3577点，比目前的3891点低近8%。这与他两周前的展望形成了鲜明对比，当时该指数在年底前升至4400。

他正在增加多空股票策略的头寸，他预计这将受益于股票和美国国债的波动交易，美国国债是经济不确定性时期的热门目的地。

一些投资者认为，监管机构对硅谷银行的快速支持，包括为储户的资金提供，将防止危机并实现软着陆。

FlowBank市场策略师Paul de La Baume表示：“美国监管机构在确保储户拿回钱方面的高度反应，有助于阻止潜在的信心丧失。”。“最近的事件也告诉我们，监管机构没有意愿让经济面临风险。”

其他人则不那么乐观。瑞银（UBS）美洲资产配置主管杰森·德拉霍（Jason Draho）没有改变他对标准普尔500指数到12月将在3800点左右交易的看法，但他表示，经济衰退的风险正在增加。

他说：“软着陆的可能性下降了，硬着陆的可能性上升了。”。