3月黄金市场月评

　　截止3月31日黄金市场，金价从月初开盘价1826.00，到月底目前1979.24。黄金整个3月呈现上涨态势，金价于3月20日触及最高点2009.70，金价最低点触及3月8日1809.32。

国际金价自3月9日以来走势强劲。3月20日，现货黄金盘中一度站上2000美元/盎司，为2022年3月来首次。Comex黄金期货价格触及2000美元上方，距离2020年8月历史最高点2089美元/盎司仅一步之遥。
目前避险情绪带动黄金ETF规模有所上涨，但这一情绪不会带动黄金ETF规模有巨大程度上涨，因此，黄金价格今年最高可能到每盎司2100美元左右。

3月黄金市场基本面回顾

1、银行倒闭引发了更广泛的市场抛售

周二在参议院银行委员会作证的美国银行监管机构包括美联储、联邦存款保险公司（FDIC）和财政部的官员。美国议员们集中精力研究新的规则，以防止类似事件再次发生。

参议员Sherrod Brown表示：“看到这一切，人们可能会忍不住说，我们不需要新的规则，真正的问题是这些傲慢的高管。但傲慢的高管总是存在的，这就是为什么我们需要强有力的规则。”

银行监管机构承诺将重新审查现有规则，同时强调美国银行业体系具有韧性，是健康的。美联储负责监管的副主席Michael Barr表示：“我预计有必要加强”资产超过1000亿美元的银行的资本和流动性标准。

Barr还透露了硅谷银行在倒闭期间面临的资金外流程度。他对议员们说：“那天早上，银行告诉我们，根据客户的要求和排队的人数，他们预计资金流出的规模会大得多。按照计划，当天总共有1000亿美元的资金流出。”

美联储将于5月1日公布对硅谷银行事件的内部调查结果，他欢迎对美联储的举措进行进一步的独立审查。他还告诉专题小组，硅谷银行倒闭，是因为其管理层未能应对流动性风险，管理不善。

2、美元反弹导致黄金价格下跌

黄金价格承受着美元反弹的压力，因为交易员们在等待关键数据或事件。也就是说，美元指数在前一天的三个交易日中首次出现上涨，截至撰写时，盘中下跌0.05%，接近102.65。

美国国债收益率的回落，加上季度末的仓位和市场的谨慎乐观，支撑了美元的最新反弹。地缘政治担忧可能会加剧美元的反弹。然而，美联储官员没有发表鹰派言论，加上没有讨论银行问题，这对美元构成了压力。

尽管如此，美国10年期和2年期国债收益率周三在北美交易时段分别收于3.57%和4.10%左右，首次出现日下跌。

值得注意的是，美元的上涨以及黄金价格的疲软，也可能与美国通胀预期的增加有关，根据圣路易斯联邦储备银行的10年和5年盈亏平衡通胀率。

另外，美联储官员在建议进一步加息方面的犹豫似乎对美元买家构成了挑战，这反过来又让黄金买家抱有希望。彭博社的消息显示，美联储主席鲍威尔预测将在2023年再加息一次，这反过来又推迟了政策转向的讨论，有利于美元多头。不过，负责监管的副主席Michael Barr表示：“我们将研究未来的数据和金融状况，然后在每次会议上对利率做出判断。”

3、地缘政治担忧也令黄金承压

由于中国是世界上最大的黄金消费国之一，最近围绕地缘政治关系紧张的讨论也对黄金买家构成了挑战。

另一方面，来自俄罗斯和朝鲜的核威胁也在挑战市场人气和黄金的价格。

与此同时，围绕科技和银行业的乐观情绪使金价得以反击空头。

4、通货膨胀、银行消息对黄金交易者来说至关重要

尽管最近美联储语调的转变和市场的谨慎乐观让黄金买家充满希望，但美国通胀预期的上升和主要央行没有鸽派言论刺激了黄金多头。因此，今天公布的德国和美国第四季度核心个人消费支出（PCE）的消费者价格协调指数（HICP）初值对黄金交易者来说非常重要。值得注意的是，价格压力的增加会推动央行加息，这也会给黄金带来压力。

5、黄金再次突破2000美元不是梦

OANDA高级市场分析师Craig Erlam表示，金价离2000美元关口不远，且远高于近期低点。Erlam周二称：“这表明…投资者要么认为小型银行危机尚未过去，要么更有可能的是，信贷市场从中受到的创伤已经永久性地减少了央行必须采取的紧缩措施。如果是这样的话，这对黄金来说可能是利好，如果今年降息成为现实，交易员甚至可能会关注金价的历史新高。”

6、黄金消费、投资日渐升温

虽然是工作日，但来到有着“中国黄金第一家”之称的菜百首饰北京总店选购黄金饰品的顾客仍然络绎不绝。不少顾客围绕在专柜旁，将过道堵得水泄不通。

不少年轻人对具有文化内涵与寓意性的黄金首饰兴趣浓厚。“这个兔年转运珠设计得非常漂亮。”店内一位挑选产品的年轻顾客说道。

“我儿子下个月结婚，家里有一只以前传下来的黄金戒指，想来这里找一个或者是做一个样式差不多的金戒指在婚礼上用。”另一位在柜台旁等待的顾客对说。

除了黄金饰品的消费热度不减外，从去年到今年，受金价持续走高的影响，黄金投资的热度也日渐升温。

机构分析

澳新银行：近期黄金上行受限

由于面对银行业问题美联储变得更加鸽派，美国国债收益率下跌，金价上涨。不过澳新银行的经济学家预计目前金价不会延续其升势。

短期内，金价的进一步上涨看起来有限，因为我们预计美联储联邦基金利率在5.5%。

美国经济衰退担忧、通胀压力缓解和更加鸽派的货币政策对黄金有很好的支持。儘管如此，在银行风险缓解和美联储进一步加息的情况下，近期金价上涨空间受限。

如果情况恶化，避险资金可以继续流入黄金。

德国商业银行：黄金年底目标上调至2000美元

金价回吐了过去两週的部分涨幅。然而，德国商业银行的经济学家认为进一步回调的潜力有限，这就是他们上调黄金/美元预测的原因。

市场似乎已经有所平静。因此，黄金价格回吐了部分涨幅。然而，我们认为在可预见的未来，黄金不会回落到1800美元左右的初始水平。

我们估计，未来几个月可能会将联邦基金利率进一步上调总共50个基点，至5.25-5.50%。然而，决定性的因素是，市场可能会意识到，与目前的预期相反，美联储今年不会降息。由于市场预期需要调整，我们预计未来几个月金价将跌至1900美元左右(之前为1800美元)。

然而，一旦美国通胀大幅下降，且实体经济更加强烈地感受到利率大幅上升的影响，有关降息的猜测可能会捲土重来，并推动金价持续上涨。今年下半年应该就是这种情况，这就是为什麽我们继续预计黄金/美元可能会上涨。我们甚至把年底的预测从1950美元上调至2000美元。

瑞银：黄金可能比预期提前达到2024年3月底的目标2100美元

瑞银经济学家表示，在市场的更加不确定性中，黄金似乎将受益于其避险地位。

由于最近的市场波动，黄金已经在上涨。现货价格突破每盎司2000美元，达到12个月高点。与此同时，黄金交易所交易基金(etf)似乎将在3月份出现近一年来的首次淨流入。

鉴于最近的事件，金价有可能比预期更早达到2024年3月底的目标2100美元。虽然全球金融危机似乎已经避免了重演，但投资者的信心完全恢复还需要时间。

4月黄金市场技术前景展望

技术面上看，黄金价格回落至1973美元附近的短期关键支撑位，包括10日移动均线和38.2%的斐波那契水平。1960美元的水平，包括前一个月的高点，成为黄金买家的最后防线。在此之后，转折点R1可以作为金价多头在1993美元附近的额外检查，然后引导黄金价格走向2000美元的心理阻力。
最后，市场恐慌情绪有所降温，需要关注系统性风险会不会进一步恶化，如果系统性风险得到遏制或者美欧采取进一步措施，市场恐慌情绪得到缓解，黄金存在回调机会。