国信期货20230628日报

　　原油：海运费回落国内油价短期震荡偏弱
周三国内原油价格小幅震荡回调。美联储主席鲍威尔上周四表示，美联储从现在开始将以“谨慎的步伐”调整利率，联邦公开市场委员会的绝大多数委员认为将进一步加息。沙特将于7月份单方面额外减少每日100万桶原油产量，加上季节性需求强劲，有助于在第三季度实际收紧市场。美国汽车协会估计，在美国这个独立日周末，将有4300万驾车者从家中驾车行驶50英里或以上，比2019年增加了4%。美国石油学会数据显示，上周美国原油库存和汽油库存减少、馏分油库存增加。截止6月23日当周，美国商业原油库存减少约240万桶，汽油库存减少约290万桶，馏分油库存增加约77.7万桶。海运费回落以及人民币贬值放缓，国内油价出现震荡回调。技术面，国内INE油价短期维持震荡偏弱。操作建议：震荡偏空思路操作。股指：股市波动加大，股指观望
今日股市早盘低开走低，跌幅一度跌至1.5%，午后市场持续拉升，临近尾盘，市场跌幅收窄到0.23%。市场情绪方面，两市上涨家数2100多家，下跌家数2700多家，多数个股下跌。行业方面，煤炭大涨超2.3%，公用事业、电力设备上涨。计算机跌3%，通信跌近3%。概念方面，铁路运营涨超3%，小基站跌超5%。资金流向方面，机构、散户流入，主力、大户流出。北向资金合计流出。前期由于俄罗斯事件冲击导致国内股市大跌大涨，市场情绪仍然不稳，股指继续观望。

铁合金：黑链企稳相对看多
锰硅：周三锰硅期货震荡为主。锰硅产产量高位震荡，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国62.79%，较上周增0.31%；日均产量32019吨，减5吨。锰硅产量增加对锰硅价格形成压力，但锰矿到港减少，不排除市场短期因增产导致锰矿回升带动锰硅回升的情况，叠加黑色系淡季终端补库，上周启动钢招较早，电费下降利空落地，建议观望或轻仓做多为主。
硅铁：周三硅铁期货震荡走低。硅铁产量重新下降。Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国31.00%，较上期增0.21%；日均产量12596吨，较上期降240吨。总体硅铁减产匹配需求，市场缓慢去库为主，沙钢招标价回升，建议观望或轻仓做多为主。

螺纹钢：淡季仍有期待期螺震荡为主
周三期螺价格探底回升。宏观面来看，市场期待更多经济刺激政策落地。钢材供需来看，近期市场供需存三降，由于前几年钢厂资金链尚好，成本支撑仍然有效，大周期则仍是看向原料是否给市场下跌空间。中短期来看，市场仍然处于淡季看预期以及终端补库进程中。Mysteel统计五大品种（剔除冷卷加入型材）产量850万吨每周，环比微增，同比下降3.6%，六大品种钢材钢厂库存492万吨，同比下降34.2%，螺纹钢库存193万吨，同比下降43.4%。市场库存运行至低位，淡季降库速度快于前三年，说明终端下游有所补库。上周三十城商品房成交面积持续低迷，Mysteel建材成交均值14.6万吨，同比下降5.5%。供需存三降，终端有所补库，淡季继续期待政策面刺激，但大周期压力不减。建议投资者观望为主。

PTA：驱动不足市场延续震荡
周三TA2309收跌0.18%。卓创数据，本周及下周货源报盘参考期货2309升水70-75元/吨自提，参考商谈5540-5570元/吨自提，7月下旬货源商谈参考期货2309升水60元/吨自提，买卖气氛一般。PTA装置轮动检修，供给保持较高弹性，下游聚酯开工高位，市场供需整体平衡，PXN价差明显扩张，成本端存高估风险。短期或延续震荡走势，关注PX及检修情况，建议震荡思路。

沥青：沥青震荡走空需求不振
周三，国际油价止跌震荡，沥青小幅震荡下挫。根据卓创资讯数据，截至6月20日，沥青炼厂理论利润为-88元/吨，本周利润出现小幅下降。截至6月21日，全国沥青炼厂开工率回升至42.15%，西北、山东、东北产量上升，但是华东以及华北开工率下降，导致整体水平下降，炼厂库存水平27%，虽然近期库存水平出现小幅度回升，但是整体库存可控，社会库存水平在45%持续波动。近期沥青基本面稍显乏力，华南、华东地区降雨量较大以及北方需求未到旺季可能抑制整体需求。操作建议:震荡思路

燃料油：兑现原油下跌燃油下挫
周三，国际原油止跌震荡，燃料油日间先跌后涨，主力合约2309收3015元/吨，下跌47元/吨，跌幅1.53%。国际方面，近期新加坡地区燃料油库存出现一定回升，截至6月21日当周，新加坡地区燃料油库存约为1854万桶，本周新加坡地区燃料油库存下降13%，近期新加披地区低硫燃料油库存偏紧，后市在中东和东亚进入夏季，发电量增加是，新加坡地区燃料油库存可能出现一定下降。国内方面，近期国内燃料油需求仍表现不佳，进出口表现平淡导致船用油需求略显不足，调油成本并未出现大幅度下挫也一定程度抑制需求。近期燃油交易策略以高抛低吸为主，交易区间在2800-3100之间。操作建议：逢高沽空

甲醇：基差偏弱甲醇震荡整理
周三甲醇主力合约2309较前一交易日涨幅0.7%，减仓5万手，持仓178万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓市场现货价格参考2085-2090元/吨，甲醇市场窄幅调整。内蒙古市场主流意向价格在1740-1770元/吨，与前一交易日均价持平，生产企业出货为主。国内甲醇开工下行，主产区库存可控，沿海库存缓慢累积中，供应端压力暂且不大。外采MTO装置开工负荷下降，兴兴能源及延长中煤停车检修，需求维持偏弱，近期基本面变化不大，维持震荡整理走势。操作建议：震荡思路操作。

橡胶：轮胎厂家开工回升胶价维持震荡反弹
周三沪胶小幅震荡运行。现货方面，卓创资讯数据显示，上海市场天然橡胶价格重心小跌，行情波动有限，市场交投平淡，主流参考价格如下所示：21年全乳价格为11650-11700元/吨，越南3L/混合胶价格为11350元/吨，实单具体商谈。虽然国内外产区随着时间推移新胶继续放量，但新胶供应压力短期相对有限，5月份我国橡胶进口减少，港口累库速度放缓。下游需求端，目前国内轮胎市场维持常规运行，整体开工较前期恢复性提升。国内需求支撑乏力，加之轮胎库存承压，厂商交投压力犹存。相对出口市场向好表现延续，对整体产销形成一定带动。技术面，回调空间有限，胶价维持震荡偏强。操作建议：震荡偏多思路操作。

花生：油脂板块带动花生上涨明显
周三，花生期货小幅上涨。主力合约PK2311高位开盘，全天维持震荡，较上一交易日涨0.6%左右，增仓0.8万手，持仓16万手。产区原料米上货有限，下游零星补库，行情波动有限。油脂板块带动，花生期货上涨明显，自身基本面向上驱动不多。关注新季花生长势情况，操作建议震荡思路对待。

苹果：好货偏紧行情稳定运行
周三，苹果期货小幅上涨。主力合约AP2310维持震荡，较上一交易日涨0.2%左右，减仓1万手，持仓15万手。产区行情稳定运行，山东冷库好货偏紧，存储商要价偏硬，但下游对于高价接受度有限，采购谨慎。目前产量消息真空期，预计苹果震荡运行为主，操作建议震荡思路对待。

油脂：印尼提高出口参考价马棕油领涨油脂
周三油脂期货大幅走高，马棕油突然拉涨，内盘跟盘走高，买盘涌入提振期价。汇易网报价显示，江苏豆油价格有所回落，当地市场主流豆油报价8030元/吨-8130元/吨，较上一交易日上午盘面下跌90元/吨。广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价7610元/吨-7710元/吨，较上一交易日上午盘面小涨30元/吨。江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价8800元/吨-8900元/吨，较上一交易日上午盘面小跌30元/吨。
周三BMD毛棕榈油期货上涨，基准合约涨幅接近3%。印尼调高棕榈油出口税费，外部市场上涨，支持棕榈油期货反弹。头号棕榈油生产国印尼调高了7月上半月的棕榈油参考价格，使得出口税和出口费相应上调，意味着马来西亚棕榈油面临的竞争压力减少。周四是马来西亚公共节日，棕榈油市场休市一天。国内方面，马棕油的走高让连棕油获得支撑，叠加国内棕榈油库存偏低支撑，棕榈油领涨油脂。在连续下挫后，国内外油脂表现出明显的抗跌性，市场抄底情绪明显，市场反弹势头仍在，但波动或加剧。短线操作为宜。

豆类：抄底买盘拉动连粕小幅收涨
周三连粕市场小幅上行，期价自夜盘的低位小幅走高，抄底买盘入场拉动价格，主力合约回补夜盘跳空缺口，整体重心下移。国际方面，CBOT大豆震荡收低，天气预报显示，未来8至14天展望预计，7月4日至7月10日期间，整个美国中部地区的降雨高于正常，中西部和平原部分地区的气温可能会高于正常水平。这让市场担忧情绪减弱。现实与预期的兑现也让市场低位存在些许支撑。国内方面，根据汇易网最新数据显示，国内豆粕现货报价较小幅下调，部分品牌较昨日下调幅度10-20元/吨。目前沿海地区豆粕现货价格大体在3800-3900元/吨左右波动。相对而言，连粕走势略显偏强，人民币的回落抵消了美豆的下滑，不过油脂的反弹，买油卖粕套利对连粕有所打压，抑制期价上行空间，短期连粕在多重扰动下宽幅震荡，M2309合约下方支撑在3700一线。短线操作为宜。

生猪:现货偏弱期货近月大幅下跌
周三生猪期货下跌，主力LH2309下跌近0.5%，近月LH2307跌幅超3%。现货方面，据汇易网，安徽报价13.5元/公斤-14元/公斤，较昨日小跌0.2元/公斤；江苏报价13.6元/公斤-14.1元/公斤，较昨日持平。目前供需总体宽松，猪价短期偏弱震荡为主，但行业已经持续亏损近6个月，养殖端抵抗心理加大，猪价大跌可能性较小。期货盘面来看，7-1月合约呈现正向结构，主要反映下半年季节性走强的预期，但在整体供需改善幅度预期不太大的前提下，高升水仍将压制期货表现。操作上，单边震荡偏弱思路。远端合约等待下跌后布多机会。价差以9-1波段反套参与为主。

玉米:外盘大跌影响国内玉米走弱
周三大连玉米期货走弱，近月表现较为抗跌。现货方面，据汇易网，北方玉米集港价格2730-2780元/吨，较昨日持平，广东蛇口新粮散船2880-2900元/吨，较昨日提价10元，集装箱一级玉米报价2900-2930元/吨，黑龙江深加工新玉米主流收购2510-2610元/吨，饲料企业收购2650元/吨以上，吉林深加工玉米主流收购2520-2660元/吨，饲料企业收购2700-2750元/吨，内蒙古玉米主流收购2620-2780元/吨，辽宁玉米主流收购2550-2700元/吨。基本面来看，目前国内余粮不多，贸易商有挺价心态，下游深加工及养殖行业利益不佳，抑制备货积极性，但整体原料库存偏低状态下，有一定的刚需支撑。此外，小麦价格相对玉米仍有性价比优势，继续对玉米现货价格形成顶部压力。天气方面，美国产区降水改善，国内北方高温亦有所缓和，短期调整为主。操作上，观望。

工业硅：硅价回归基本面，偏弱震荡
周三工业硅主力合约较前一交易日上行0.04%，收盘于13140元/吨。今日现货市场价格小幅下调，成交偏弱。供给端，西北地区中小企业开炉数稍有下降，四川地区硅厂在缓慢复产中，凉山地区降雨后复产增加。云南德宏地区开炉企业较少，仍有部分厂家表示可能推迟到8月开炉。供给端变动不大，工业硅产量整体仍在高位。需求端，多晶硅价格已经下行至6.8万/吨，逐步接近中小型硅料企业成本线，硅料企业压力大增，部分中小型硅料企业开启减产，多晶硅新增产能仍在释放，但对工业硅价格拉动力量不强。有机硅终端需求低迷，在终端需求无起色的情况下，有机硅企业复产谨慎。出口价格持续走低，需求偏弱。铝合金终端需求汽车行业略有起色，但仍然面临库存过高的问题。整体来看工业硅下游需求仍然较差，且短期大幅改善的可能性较低。库存高企，施压盘面。工业硅自身供过于求局面并未有改善，短期价格或将回调至13000元/吨以下，走势以偏弱震荡为主。

国债：利率回落，国债转为观望
今日国债早盘高开走高，午后市场再度走出V字型，十年期国债上涨0.12%。现券收益率方面，10年期国债到期收益率下跌0.70个基点，7年期国债到期收益率下跌的0.40个基点，5年期国债到期收益率下跌1.00个基点，3年期国债到期收益率下跌0.75个基点。银行间方面，隔夜shibor微跌0.50个基点，报收1.1070%。降息落地之后，货币需求有所回升，国债波动显著加大，维持观望。

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