全球货币战争

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　　全球货币战争表面上打的是“汇率战”、“贸易战”，事实上，货币战争就是金融战争，就是财富战争。

　　货币战争真的爆发，对全球经济无疑是一场新的灾难。对于货币战争的危害，都有的认识。但要议定长久的“停战协定”，还有很长的一段要走。

　　国际货币基金组织(IMF )总裁卡恩在接受法国《世界报》专访时表示，由于世界货币政策之间缺乏协调，他担心存在“发生货币战争”的可能。而在不久前的9月 27日，巴西财长曼特加更是表示：“我们正处在一场国际汇率战争当中。”加之近期多国干预外汇市场，而美国也在寻求通过立法人民币升值，一时间，货币战争的阴云全球。

　　最近一段时间有关世界陷入“货币战争”的言论，最早来自巴西财政部长的讲线日，巴西财长曼特加在一次讲话中说：“我们正处于一场国际性的货币战争中，货币普遍贬值，这对我们形成了，因为它降低了我们的竞争力。”他表示，巴西“将会采取果断行动”防止巴西货币雷亚尔过度升值。

　　其实曼特加只是把的担心坦率地讲了出来。如今，美、日等发达国家为继续刺激经济，采取更为宽松的货币政策，导致其货币贬值。而由于在这些发达国家投资回报率低，大量热钱涌向发展中国家，加大了这些国家的货币升值压力，这些国家也面临着采取措施干预汇市的选择。一时间，世界突然面临着“货币战争”的。

　　负责世界经济和金融秩序的国际货币基金组织，在其秋季年会召开前夕对此表示担忧。IMF卡恩说，如果想要利用汇率解决国内问题，那么就有引发汇率战的风险。

　　此次货币危机的“震源”，是发达国家所谓的“量化宽松货币政策”。该政策的核心就是央行通过购买银行等金融机构持有的债券票据等，把钱提供给这些金融机构，也就是向市场大规模注资。这是区别于传统货币政策的“非常规政策工具”，用以刺激经济增长。

　　由于近一年来美国经济持续低迷，失业率居高不下，有一步扩大“量化宽松货币政策”的预期不断增强。美联储伯南克近日表示，美联储资产购买计划“协助降低了借贷成本”的同时，也提振了经济，而扩大资产购买规模可能进一步舒缓金融景况。他的这番话再次表达了美联储扩大资产购买规模的意。

　　市场普遍预期，美联储最快会在11月出台新一轮资产购买计划，以提振疲弱的经济复苏，规模可能将达到1万亿美元。且不论这能否对美国的经济复苏起到有效作用，美国大规模的“量化宽松货币政策”无疑将使美元汇率继续降低，给全球金融市场带来重大冲击。

　　其他发达国家有样学样，纷纷展开“量化宽松货币政策”。继日本9月15日在近6年多来首次干预外汇市场之后，10月5日，日银突然重拾“零利率”，同时宣布用5万亿日元买债买资产，以遏制日元升值。随后，韩国、泰国和新加坡等也纷纷介入市场。

　　由于美元对包括欧元、英镑在内的世界货币汇率持续走低，影响了同样受经济增长疲弱困扰的英国及欧元区。英国极可能日美做法。

　　由于主要国家央行利率接近零的水平，跨境逐利资本必然流向投资回报率相对较高的新兴经济体。今年世界新兴国家资本流入将大大高于去年的水平，而流入亚洲的资本更是超过60%。2009年亚洲资本净流入350亿美元，今年预计将会更高。

　　资本的大量涌入，一方面使新兴国家股市、楼市、大商品价格日益高涨，吹起了大量的资产泡沫，使新兴经济体面临输入型通货膨胀压力；另一方面，境外资金的流入将会使本币在短期内面临较大的升值压力，这些国家的出口。

　　目前，拉美一些国家如巴西已经做出反应，不仅增加了美元的购买量，使其外汇储备已达到2700亿美元，同时还将外国固定收益投资税调高至4%，以努力放缓这种资本流动。亚洲新兴国家也面临着国际热钱涌入的压力，因此不得不做出一些应对措施。

　　在这种背景下，人民币保持相对稳定，既是一种自保行为，也是对避免世界“货币战争”恶性循环的一种贡献。

　　其他尝试公开干预的国家则以失败收场，其中以日本为首。这些国家，特别是巴西最终不得不自食苦果，守着估值过高的货币。它们现在正尝试货币的流入。这正是货币战争的表现。如果汇率居高不下的输家拿起关税这一传统的贸易武器，那将导致灾难，而它们这样做将是合乎常理的，也许从上讲也是必要的。

　　其次，投资者仍试让货币偏离其根本价值。套息交易重现，有时美元取代了日元当初的地位。不断增长的新兴市场以及商品出口大国的货币则在升值。

　　这样看来，存在着双重风险。首先货币战争的“输家”会突然行动，发动贸易战；其次，货币交易商会像2008年那样陷入困境，损失惨重。他们的损失会波及金融体系的其他领域，导致不可的局面。

　　如果都想削弱本国货币，那么结果就是对货币的信心降低。这正在推高金价。如果谈论货币“战争”真的有什么意义的话，那么至少意义之一是在这场战争中，没有赢家。