国信期货20230821日报

　　原油：油价短期维持高位震荡
周一国内原油价格继续上涨。美国7月份谘商会领先指标连续第16个月下降，表明经济前景仍然高度不确定。7月份美国新订单疲弱、利率高企、消费者对商业环境前景乐观情绪下降，以及制造业工作时间减少，推动领先指标月率下降0.4%。这继续表明，未来几个月经济活动可能会减速，并陷入温和收缩。根据JODI数据，沙特6月份石油产品库存减少了164万桶，而原油库存增加了145万桶。沙特7月份、8月份和9月份的原油日产量预计平均为900万桶，此前该国承诺每日100万桶单方面自愿减产，以支持石油市场的稳定。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截至8月18日的一周，美国在线钻探油井数量520座，比前周减少5座；比去年同期减少81座。对需求前景不确定、美国债券收益率上升和美元走强对国际油价仍然构成压力。中国央行表示，将保持流动性合理充裕，以支持经济复苏。人民币贬值，国内原油价格相对国际油价表现更强。技术面，油价短期维持高位震荡。操作建议：暂时观望。

贵金属：美联储会议纪要公布金银涨跌不一
周一，黄金白银期货涨跌不一。沪金主力合约收盘于457.08元/克，上涨0.28%，沪银主力合约收盘于5622元/千克，下跌0.41%。
周一，截至北京时间15:00，美元指数下跌。美联储会议纪要显示，通胀风险可能要求进一步收紧政策。7月份的联储会议上，两名美联储官员倾向于在7月份保持利率稳定，多数美联储官员倾向于通胀仍存在“重大”上行风险。与会者表示通胀仍然高得令人无法接受，需要更多的证据才能让人们相信物价压力正在消退。此外，美联储工作人员不再预计会出现经济衰退，预计失业率将小幅上升。美联储会议纪要再一次显示出偏鹰的态度，预计短期内将打压金价。展望后市，美国通胀有所放缓，软着陆预期增强，短期内预计贵金属价格或以震荡为主，重点关注本周美联储主席鲍威尔发言。操作建议短线思路。碳酸锂：现货止跌碳酸锂回涨
周一，碳酸锂主力合约上涨2.47%，收于201150元/吨。
现货价格方面，据SMM显示，碳酸锂（99.5%电池级/国产）报22.5万元/吨，与上周五持平，终结连跌情况；下游对20万上下的订单询价变多，市场开始采购低价锂盐，市场低价货源减少。基本面来看，7月份我国碳酸锂进口量同比有所增长，供应端仍相对宽松。需求端，据调研显示，目前材料厂排产暂无变化，暂无明显回暖迹象，重点关注后续电池厂向材料厂下订单情况从而判断今年能否延续9月初迎来的备货旺季。库存方面，7月份冶炼厂累库幅度较大，下游端有所去库。预计碳酸锂价格将在现货止跌下有所回暖，短线在20万元/吨附近维持震荡走势，操作建议短线思路为主。

生猪：现货表现较稳期货近端修贴水
周一生猪期货上涨，主力LH2311日涨约1.58%，近月9月合约上涨1.8%。现货方面，河南报价16.8元/公斤-17.3元/公斤，较上周末持平；山东报价17.3元/公斤-17.9元/公斤，较上周末持平。基本面来看，根据能繁母猪存栏数据推算，国内肉猪理论出栏量后期将继续增加，直到11月才会环比下降，但环比增减幅度都不高；从需求来看，8月之后进入消费季节增加阶段，但短期猪价快速上涨后，终端需求跟进仍较慢。从均重来看，目前宰后均重回升较慢，表明大猪数量仍有限，9月现货季节性回落空间或限有限。综合来看，目前国内供需矛盾不突出，盘面连续回落逐步定价现货季节性调整及二育出栏压力。操作上，观望为主。激进投资者可尝试LH2311合约16500轻仓买入。

玉米：基差支撑玉米小幅反弹
周一玉米反弹，主力C2311涨幅0.26%。现货方面，据汇易网，北方玉米集港价格2780-2820元/吨，报价有限，较昨日小涨20元/吨，广东蛇口新粮散船2910-2930元/吨，较昨日提价10元，集装箱一级玉米报价2980-3000元/吨，黑龙江深加工玉米主流收购2680-2750元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2750-2820元/吨，饲料企业收购2750-2850元/吨。目前国内余粮不多，贸易商持粮成本支撑下有一定挺价心理，但新季春节玉米局部上市、进口到港预计有所增加，整体供应格局趋于改善，下游饲料企业以多元替代性谷物为主，深加工企业成品库存偏高且利润较高，建库积极性偏低，现货涨跌空间均不大，但期货快速回落后，盘面贴水较高，短期或有反复。操作上，观望。

铜：宏观提振铜预计延续震荡
周一，沪铜震荡偏强。现货方面，8月21日上海地区电解铜价格上涨80至68940元/吨。宏观方面，中国至8月21日一年期贷款市场报价利率3.45%，预期3.40%，前值3.55%，宏观情绪稍有提振，带动铜价上涨。铜现货价格维持在高位震荡，市场成交一般。8月铜供应预计较7月有增加，需求端未有明显好转，关注旺季将至以及各项政策逐渐落地后，下游需求的提振和备货情况。预计铜将延续震荡，建议以震荡思路对待。

工业硅：短线震荡，长线做空
周一工业硅主力合约较前一交易日上行0.55%，收盘于13625元/吨。现货市场，今日硅厂多维持上周报价，市场波动不大，个别牌号现货不足，存在采买困难的现象。基本面，供给端，周度产量继续上行。西北地区大厂增产，中小硅企复产积极，另有新投产能放量；四川硅企逐步复产，云南开工率高位。需求端，多晶硅价格继续上行，下游采购需求转好，供需形势转好，多晶硅对工业硅需求短线企稳上升。有机硅中间体DMC价格上行空间受限，有机硅企业复产，对工业硅需求维持在低位；整体来看工业硅下游需求短期持稳，基本面未有太大改善。库存仍然在从硅厂转移至交易所，注册仓单已经接近10万吨，施压长期价格。建议保持空头思路，长线空头利用该机会逐步建仓。

铝、氧化铝：复产接近尾声沪铝及氧化铝预计震荡运行
周一，沪铝震荡偏强,氧化铝震荡偏强。现货方面，钢联A00铝锭现货价格18600，涨90；华南18540，涨80；中原18540，涨90（单位：元/吨）。8月21日SMM氧化铝报价为2912元/吨。铝方面，供应端复产进入尾声，就下游加工行业数据来看，需求并无明显好转，根据SMM数据，截至8月21日，国内主流消费地电解铝库存为49.1万吨，较上周四增加0.1万吨，较上周一下降1.5万吨，铝棒库存为7.71万吨，较上周四增加0.31万吨，较上周一增加0.07万吨，铝锭及铝棒库存再度出现累库的情况，低库存对铝价仍有支撑。氧化铝方面，供需仍然偏紧，对价格有支撑，但在需求增量即将见顶以及产能过剩的背景之下，氧化铝期货难以上冲至3000元/吨以上的高位。总体来说，沪铝及氧化铝预计震荡运行，建议以震荡思路对待。

铁合金：供应增加逐步过剩
锰硅：周一锰硅期货震荡小幅回落。锰硅产量继续增加，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国63.27%，较上周增加2.68%；日均产量33079吨，增加1135吨。近期锰矿到港不高。目前偏高的产量对锰硅价格形成过剩压力，但锰矿到港偏低，叠加市场期待收储，钢厂锰硅库存偏低、钢招增量，建议观望为主。
硅铁：周一硅铁期货震荡为主。硅铁产量增加，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国37.01%，较上期增加0.17%；日均产量15343吨，较上期增加340吨。硅铁产量增加，市场面临过剩，建议观望为主。

螺纹钢：限产存疑市场开跌
周一期螺价格低位震荡为主。经济数据多数偏空，数据上地产新开工继续大幅增长拖累螺纹钢需求，其余需求温和复苏，信贷数据差，但央行降息，shibor回落，汇率贬值。政策面市场博弈平控，暂未对铁水产生影响，预估9月中下旬可能实际会产生影响。原料低库存支撑价格，钢厂铁矿可用库存十年低位。供需数据来看，伴随上周价格反弹，螺纹钢供需略有好转，Mysteel数据上周螺纹钢产量264万吨/周，环比下降1.9万吨；表观需求273万吨，环比上升29.2万吨；库存回落。市场情绪来看，贸易商调研仍然悲观，尤其贸易商仍以降库为主，市场短期压力仍然偏大，螺纹钢中性略偏空，建议观望或轻仓做空为主。

玻璃：原料上涨盘面拉升
周一玻璃大幅走强，截至收盘，玻璃01合约涨78至1663，涨幅4.92%。供应端看，随着利润走强，玻璃产量增速仍较慢，周度产量小幅回升，玻璃厂内库存继续下降，需求端较为强势。当前玻璃盘面价格贴近成本，在情绪回暖修复情绪叠加原料价格大幅上行的情况下，盘面强势上涨。操作建议：短线偏多参与。

铁矿石：现实供需强势盘面压力增加
周一铁矿石延续强势，震荡上行。供需情况看，钢联数据显示铁水产量走强，铁矿石需求回暖，市场预期中的减产仍未发生，前期悲观预期打压导致回落后，盘面继续修复，但铁水产量已经到达高位，在终端需求偏弱的情况下，继续向上空间不大，短期经过快速拉升后，盘面压力增加。操作建议：短线偏多参与。

焦煤焦炭：供应扰动焦煤反弹
周一，焦煤2401低位开盘，震荡偏强运行。基本面来看，近期供给端安全事故频发，叠加部分煤矿因检修及换工作面等因素有不同程度减产，国内煤炭产量释放趋缓，需求端，近期焦煤现货价格下调，焦企盈利水平好转，开工积极性增加，库存表现来看，上周焦煤总库存小幅累积，但库存绝对水平仍在低位。短期来看，需求支撑存在，下游按需采购，但市场对粗钢压差预期反复，盘面在供应冲击以及需求预期压力博弈下震荡运行为主，建议波段操作。
周一，焦炭2401低位开盘，震荡偏强运行。焦企利润回正，开工积极性回升，钢厂铁水产量周环比回升支撑炉料需求。市场对粗钢平控下原料需求走弱的预期仍存。供需双增，焦企成本支撑转弱，焦钢博弈加剧，盘面震荡运行，建议短线操作。

尿素：板块情绪提振盘面大幅上涨
周一受煤化工板块情绪提振，尿素大幅上涨，主力01合约报收2162元/吨，上涨66元/吨，涨幅达3.15%。现货方面，山东地区尿素市场窄幅整理，新单交投一般，中小颗粒尿素主流出厂价参考2540-2610元/吨。基本面上，国内方面，供给端，高利润刺激下厂商维持高开工负荷率，但部分企业开始执行前期检修计划，市场货源较前期小幅下降，整体仍维持同期高位；需求端，农需接近收尾，复合肥企业开工负荷率明显上涨，胶合板开工负荷率持稳，工业需求走强。国际方面，印度确认购标175万吨，中国供标量超110万吨，出口订单将继续拉动需求，短期尿素价格或以震荡运行为主。关注尿素装置运行情况。操作建议：区间震荡思路

纯碱：现货货源紧张盘面多合约减仓涨停
周一纯碱盘面多合约涨停，主力01合约报收1838元/吨，上涨132元/吨，涨幅达9.01%。
基本面上，因环保问题青海发投、青海昆仑270万吨产能今日起从开工五成转为全停，新产能释放不及预期，多地纯碱货源供给紧张。部分玻璃厂商纯碱库存告急，不惜高价采购纯碱，短期现货价格预计仍将继续上涨。中期随着检修产能恢复以及新增产能释放，纯碱供需格局将趋于宽松。盘面上，近期资金扰动剧烈，期货价格波动幅度较大，关注交易所管控措施，操作上建议观望为主。

沥青：板块上涨沥青震荡走强
周一，国际油价震荡走强，带动板块上涨，沥青震荡上行。沥青即将迎来需求旺季，前期跌幅较大，近期裂解价差可能逐渐修复。根据卓创资讯数据，8月9日，江苏主营炼厂利润180.91元/吨，环比上涨14.86元/吨。截至8月9日，全国沥青炼厂开工率下降至57.4%，供应相对稳定。炼厂库存水平24%，虽然近期库存水平持续震荡，但是整体库存可控，社会库存水平为39%。目前受资金到位和宏观因素影响，沥青走势为达到预期，但是沥青即将迎来季节性旺季，仍可能对价格有一定支撑。操作建议:震荡偏多

燃料油：燃油增仓大涨暂时观望
周一，国际油价震荡上行，但是内盘燃油大涨，主力合约2310收3735元/吨，上涨139元/吨，涨幅3.87%。国际油价稳定且燃油大涨带动燃油裂解价差高于历史同期水平，谨慎追高逼空，建议暂时观望。国际方面，近期新加坡地区燃料油大幅回升，截至8月16日当周，新加坡地区燃料油库存约为2008.1万桶。新加坡地区降低净进口量导致供应出现一定下挫，带动库存小幅度下降，目前新加坡地区燃油库存仍在低水平震荡。国内方面，出口不足以及进口需求不高制约航运业信心，另外，重油二次加工利润表现仍较为一般。操作建议：观望

甲醇：需求有提升预期甲醇增仓上行
周一甲醇主力合约MA2401较前一交易日涨幅2.4%，增仓2万手，持仓114万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓市场现货价格约2390-2425元/吨，市场拉高排货。可售货源集中，沿海甲醇市场低价难寻。能源偏强，受原料天然气偏紧影响，国际装置开工再次下行，伊朗Kaveh、Kimiya计划外停工，恢复时间待定，国际甲醇开工较8月初下降5.2个百分点。沿海外采装置斯尔邦80万吨MTO装置已重启，虽然目前装置运行负荷不高，不过下游需求有回升预期，提振沿海市场心态。操作建议：震荡思路操作。

聚烯烃：市场延续强势
周一塑料2401收涨1.46%。现货价格延续上调，下游接货意愿不高，谨慎观望为主，卓创数据，华北报价8150元/吨-8380元/吨，华东报价8300元/吨-8600元/吨，华南报价8400元/吨-8600元/吨。
周一PP2401收涨1.52%。现货价格延续上涨，下游谨慎适量采购，交投气氛平平，卓创数据，拉丝华北报价7350元/吨-7530元/吨，华东报价7480元/吨-7630元/吨，华南报价7590元/吨-7630元/吨。
国内供应预期增加，下游开工稳中提升，工厂原料刚需增加，原油及丙烷价格较高，成本端支撑较强，烯烃短期偏强运行，关注现货成交跟进情况，建议多单逢高可适当减仓。

PTA：盘面日内大涨
周一TA2401收涨3.10%。卓创数据，本周及下周主港货源报盘参考期货2309升水15元/吨自提，递盘参考期货2309升水10-15元/吨自提，参考商谈6020-6040元/吨自提，买卖气氛一般。下游聚酯开工偏稳，PTA现货供应充足，社会延续小幅累库。油价连续反弹，成本支撑增强，短期PTA绝对价格偏强，关注油价及检修情况，建议多单逢高可适当减仓。

橡胶：季节性需求较好胶价短期或震荡回升
周一沪胶小幅震荡反弹。现货方面，卓创资讯数据显示，上海市场天然橡胶价格重心跟随盘面上涨100-200元/吨，浅色胶下游整体表现偏淡，成交稀少，主流参考价格如下所示：21年全乳价格为11800-11900元/吨，越南3L/混合胶价格为11200-11250元/吨，实单具体商谈。华东地区顺丁橡胶BR9000市场价格区间窄盘，主流价格区间11200-11400元/吨。以上为自提、现款现货价格；市场价格无明显调整，供应端，国内外产区新胶释放因降雨天气影响而整体不及同期，但国内现货总库存仍处高位，从而导致供应端较难形成有效支撑；需求端，下游轮胎企业在出口订单及季节性需求较好支撑下开工维持稳定，原料刚需采买推进，厂家轮胎库存储备上涨幅度不大，仍维持小幅提涨变化。技术面，关注下方12800元/吨附近支撑，RU2401短期或震荡回升。操作建议：震荡偏多。