国信期货20230905日报

　　股指：股市回落，股指多单轻仓
今日股市早盘低开走低，全天市场震荡偏弱，国证A指下跌0.65%。市场情绪方面，两市上涨家数1500多家，下跌家数3500多家，多数个股下跌。行业方面，公用事业涨0.7%，房地产跌超2%。概念方面，激光指数涨超3.5%，数据要素指数跌超3%。资金流向方面，机构、主力、大户、散户净流出，北向资金合计净流出。政策促进经济方面，个人存量住房贷款利率公布下限，对人们信心影响较大，短期或改变部分预期。刺激经济政策力度越来越大，股指多单轻仓。

贵金属：8月非农超市场预期 内盘金强银弱
周一，内盘金强银弱。沪金主力合约收盘于464.38元/克，上涨0.55%，沪银主力合约收盘于5883元/千克，下跌0.52%。
周一，截至北京时间15:00，美元指数下跌。美国8月新增非农就业18.7万人，高于市场预期的17万人，前值由18.7万人下修至15万人。失业率3.8%，高于市场预期和前值的3.5%。时薪增速环比0.2%，低于市场预期的0.3%，低于前值的0.4%；同比增速4.3%，低于市场预期和前值的4.4%。劳动参与率62.8%，高于预期的62.6%。目前美国劳动力市场的失业率和新增非农就业人数已经与历史暂停加息时的数据相类似，市场对美联储9月和11月不再加息的预期概率也再次提升。短期内预计贵金属价格或以震荡偏强走势为主，重点关注后续经济数据的公布。操作建议短线偏多思路为主。国债：利率波动减弱，国债多单离场
今日国债早盘高开后小幅震荡，全天市场震荡回落，十年期国债T2312微涨0.02%。现券收益率方面，10年期现券到期收益率下跌1.00个基点，7年期国债到期收益率下跌0.50个基点，5年期国债到期收益率下跌1.00个基点，3年期国债到期收益率下跌0.25个基点，2年期国债到期收益率下跌2.00个基点。银行间方面，隔夜shibor下跌13.80个基点，报收1.3900%，短期shibor有所回落。现券收益率波动减弱，国债短期回落。

焦煤焦炭：国内供应趋紧 焦煤偏强震荡
周一，焦煤2401高位开盘，震荡运行。基本面来看，供应端，主产区安全检查趋严，部分煤矿产出缩量明显，汾渭调研数据显示，截至上周去，样本煤矿产能利用率周环比下降0.63%至88.93%。进口方面。上周甘其毛都口岸日均通关车数保持在1200以上（Mysteel），海运煤成交积极性一般。需求方面，焦企利润虽有下滑，但开工积极性不减，铁水产量高位稳定，焦煤日耗量有支撑。在需求提振下，盘面偏强震荡，建议偏多思路操作。
周一，焦炭2401高位开盘，震荡运行。焦炭现货首轮提降落地，焦企利润有所下滑，但尚未出现亏损，开工动能充足。需求端，上周Mysteel调研247家钢厂日均铁水产量周环比增加0.35万吨至246.92万吨，焦炭日耗高位，钢厂厂内焦炭库存低位，焦企出货顺畅，无累库存压力。宏观情绪推动，期货盘面延续反弹，建议短线操作。

铁合金：延续过剩 轻仓沽空
锰硅：周二锰硅价格回落。之前锰硅偏强主因康密劳在暂停锰矿开采运输后一天后又宣布恢复，但锰矿供应仍然让市场担忧；次要原因在于钢厂产量高位，钢厂略有补库，锰硅现货市场情绪较好。但从供需来看，Mysteel统计锰硅8月产量1019604吨，环比7月增加2.54%，增加25254吨，锰硅供需仍然偏向过剩。目前偏高的产量对锰硅价格形成过剩压力，但锰矿供应端仍然存在不确定性，叠加市场期待收储，钢厂锰硅库存偏低、钢厂补库，建议观望为主。
硅铁：周二硅铁价格回落。硅铁产量增加市场重新开始过剩，Mysteel统计 8月硅铁产区136家生产企业，开工情况如下：8月全国综合产能利用率为：56.67%，较之7月产能利用率增4.33%。全国8月硅铁产量470313吨，环比增加8.26%，增加35875吨。硅铁产量增加，市场面临过剩，建议观望或轻仓沽空为主。

螺纹钢：近月仓单压制 期螺冲高回落
周二期螺价格冲高回落。目前主力合约已经移仓至2401合约。经济数据钢铁业PMI偏弱，但制造业PMI复苏，政策刺激地产，放松地产首付比例，鼓励银行下调房贷利率，放松外汇存款准备金率，维稳汇率。政策面市场博弈平控，暂未对铁水产生影响。原料低库存略有回升，钢厂铁矿可用库存、双焦库存可用天数略有回升迹象。螺纹钢周度产量259万吨，较上周下降4.7万吨，五大品种产量930万吨，较上周下降7.9万吨。社会库存1191万吨，较上周下降7.4万吨；厂内库存448万吨，环比上升3.1万吨。厂库累计，社库下降，表需回落，基本面数据偏空。市场情绪来看，贸易商调研悲观者无库可去，乐观者开始补库，情绪转为乐观。宏观偏暖但转为实际需求尚需时日，螺纹钢供需中性略偏空为主，近月仓单压制，但市场情绪转暖叠加原料补库，建议观望为主。

聚烯烃：市场偏强震荡
周二塑料2401收跌0.12%。部分石化报价继续上调，下游工厂刚需接货，交投气氛谨慎，卓创数据，华北报价8350元/吨-8450元/吨，华东报价8380元/吨-8650元/吨，华南报价8600元/吨-8750元/吨。
周二PP2401收涨0.34%。石化报价部分上调，下游低价成交尚可，高位接货意愿谨慎，卓创数据，拉丝华北报价7700元/吨-7850元/吨，华东报价7770元/吨-7880元/吨，华南报价7850元/吨-7950元/吨。
下游开工稳步提升，原料刚需环比增加，但高价接货仍偏谨慎，原油及轻烃处于高位，成本端支撑较强，聚烯烃盘面偏强震荡，但弱基差及进口成本约束上行，关注宏观情绪变化，建议暂时观望。

PTA：盘面延续窄幅回调
周二TA2401收跌1.01%。卓创数据，本周及下周主港货源报盘参考期货2401升水60元/吨自提，参考商谈6130-6155元/吨自提，9月下旬主港货源递盘参考期货2401升水45元/吨自提，买卖气氛一般。PTA供应环比缩减，下游聚酯需求稳定，市场累库预期减缓，但原油高位调整，成本驱动减弱，PTA盘面延续窄幅回调，关注油价及检修情况，暂时观望。

尿素：现货区间整理 盘面宽幅震荡
周二尿素盘面震荡运行。现货方面，山东地区尿素市场区间整理，新单按部就班。中小颗粒尿素主流出厂价参考2580-2680元/吨。基本面上，短期部分装置停产检修，供给端压力减小，国内需求增加，出口需求减少，尿素需求整体持稳，尿素库存水平预计仍将维持低位，现货价格或高位区间震荡运行。盘面上需关注宏观以及资金层面的扰动。中期随着尿素产量的提升，尿素存在累库风险，价格预计将出现一定程度的下跌。操作上建议以短线思路为主。

纯碱：现货高位运行 建议观望为主
周二纯碱盘面震荡运行，主力01合约报收1955元/吨，跌幅达0.76%。现货方面，河北地区纯碱市场高位盘整，货源供应偏紧，轻碱主流出厂价格在3050-3100元/吨，重碱主流送到终端价格在3200元/吨左右。基本面上，纯碱厂家整体开工负荷率维持在低位，市场货源供应持续偏紧，短期纯碱市场或高位盘整为主。盘面上宏观和资金层面的扰动较大，期货价格波动剧烈，操作上建议观望为主，等待库存拐点出现。

甲醇：现货坚挺 甲醇震荡整理
周二甲醇主力合约MA2401较前一交易日涨幅0.2%，减仓0.2万手，持仓119万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓市场现货价格约2525-2540元/吨，市场稳中上行。山西市场价格2280-2350元/吨，当地部分装置仍在检修，现货供应偏紧，下游刚需采购稳定，较昨日涨15元/吨。目前主产区库存可控，内地价格坚挺。伊朗装置负荷提升，预计近期装港船货增多，同时下游原料库存偏高，近期甲醇存在调整需求。操作建议：震荡思路操作。

沥青：沥青涨收 逐渐布局
周二，国际油价走势震荡，沥青成本端得到一定支撑，沥青价格上涨约2%。根据卓创资讯数据，8月23日，江苏主营炼厂利润157.97元/吨，环比上涨13.39元/吨。截至8月30日，全国沥青炼厂开工率下降至57.69%，供应相对稳定。炼厂库存水平26%，虽然近期库存水平持续震荡，但是整体库存可控，社会库存水平为41%，本周社会库存小幅度上涨。近期市场频繁出现利好消息，地方专项债逐渐开始下放，市场信心得到支持。另外，前三季度受天气和资金影响，沥青需求并未得到有效释放，但是在进入四季度之后，天气逐渐适合开工，需求可能得到一定释放，沥青可逐渐开始短多布局。操作建议:逢低买入

燃料油：油价震荡 燃油小幅下挫
周二，国际油价持续震荡，燃料油走势震荡偏空。国际方面，近期新加坡地区燃料油大幅回升，截至8月30日当周，新加坡地区燃料油库存约为1991.5万桶，目前新加坡地区燃料油库存整体可控，随着秋季逐渐到来，中东等地发电需求可能小幅下降。国内禁渔期结束叠加航运业季节性修复可能支撑船用油市场。国内方面，目前内贸船用油和进出口表现相对一般导致燃油需求较为平淡，但是成品油需求以及价格相对稳定，重油二次加工利润边际修复。短期燃油仍可能跟随成本端走强，但是中长期可能出现回调。操作建议：震荡思路

油脂：库存压力凸显 国内外棕榈油领跌油脂
周二油脂期货低位震荡，期价在夜盘低位窄幅震荡，多空进出略显频繁。汇易网报价显示，江苏豆油价格区间波动，当地市场主流豆油报价8950元/吨-9050元/吨，较上一交易日上午盘面小跌50元/吨。广东广州棕榈油价格区间波动，当地市场主流棕榈油报价7720元/吨-7820元/吨，较上一交易日上午盘面小跌70元/吨；贸易商：24度棕油预售基差报价集中在01+10-50左右。江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价9560元/吨-9660元/吨，较上一交易日上午盘面小跌40元/吨。
马来西亚BMD毛棕榈油期货周二下滑，8月供需报告库存预期回升给市场带来压力。周二公布的一项调查显示，马来西亚截至8月底棕榈油库存料跳升至六个月高点，因产量增长且出口放缓。受访的11位交易商和分析师预估中值显示，库存料较7月增加9.23%至189万吨，为连续第四个月增加。8月棕榈油产量预计增长6.83%至172万吨，为去年11月以来最高。偏空的报告对马棕油施压。国内方面，中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第35周末，国内三大食用油库存总量为231.18万吨，周度增加0.32万吨，环比增加0.14%，同比增加91.96%。豆油和菜油库存的下滑不及棕榈油库存的回升，连棕油领跌油脂。短期油脂高位震荡调整仍在进行中。短线、波段操作为宜。

豆类：库存回落 连粕震荡偏强
周二连粕震荡收涨，抄底买盘入场拉动价格。尾盘短多平仓，期价从高位小幅回落。国际方面，CBOT大豆节后开盘低位震荡，早盘期价一度上冲，但随后抛压凸显期价回落。季节性收割压力以及供给偏紧仍在左右美豆的走势。短期市场高位震荡加剧。国内方面， 汇易网报价显示，国内豆粕现货报价小涨，部分品牌涨幅20-30元/吨。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第35周末，国内豆粕库存量为78.2万吨，较上周的79.3万吨减少1.1万吨，环比下降1.47%；合同量为663.1万吨，较上周的514.2万吨增加148.9万吨，环比增加28.95%。上周国内油厂开工小幅回升至209万吨，下游提货放大，豆粕库存不增反降，这使得国内豆粕现货获得支撑，基差保持坚挺，国内豆粕现货强、期货弱，期货近月强远月弱的局面仍将持续。M2401-2405正套逻辑延续。短线、波段、操作。

花生：偏弱震荡为主
周二，花生期货小幅下跌。主力合约PK2311偏弱震荡，较上一交易日跌0.5%左右，持仓17万手基本持平。产区白沙花生货量增加，贸易商有一定出货意愿，价格偏弱运行。目前油厂多持观望态度，操作建议偏空思路对待。

苹果：01合约偏强运行 关注新季优果率
周二，苹果期货小幅上涨，主力合约AP2401高位开盘，全天维持震荡，较上一交易日涨0.4%左右，减仓0.1万手，持仓8万手。山东产区红将军多数货源有返青、上色不佳等质量问题，好货价格偏少，多以质论价。冷库余货不多，客商采购积极性尚可，冷库主流成交价格偏强。操作建议偏多思路对待。

白糖：郑糖偏强运行 多头思路为主
周二，郑糖小幅偏强震荡，成交量缩减，持仓量增加。国际糖市总体维持强势。国内来看，在突破7000元/吨一线后，郑糖盘中回踩确认，保持较好上行趋势。据云南糖网，广西现货价格继续上调40元/吨。基本面低库存高基差支撑，进口补充有限，糖价上方或仍有空间。操作上建议多头思路为主。

棉花：郑棉低位略有回升 下方空间有限
周二，郑棉夜盘低开后略有震荡回升，成交量显著降低，持仓量减少。中国棉花信息网显示，现货指数价格下行，3128B指数较昨日下调57元/吨，报18376元/吨。储备棉单日投放量增加至2万吨，供应增加对于棉价起到压制。不过，籽棉抢收预期支撑。金九银十消费略有好转。预计棉价下方空间有限。操作上建议短线交易为主。

生猪：继续僵持 现货小幅波动
周二生猪期货震荡，主力LH2311涨幅约1%。现货方面，河南报价16.6元/公斤-17.1元/公斤，较昨日持平；山东报价16.7元/公斤-17.3元/公斤，较昨日小跌0.2元/公斤。基本面来看，根据能繁母猪存栏数据推算9-10月理论出栏量或仍呈现环比增加格局，但11月后环比下降；需求方面，消费将季节性回升，按正常年份来看逐月环比上升的概率亦较高，整体供需矛盾不突出。从中短期节奏来看，进入9月以来，开学需求提振有限，养殖端的成本上升而需求提振不济的情况下，加快出栏，使得猪价调整压力加大。但由于均重水平及肥标猪价差来看，大猪仍较少，意味着后期猪价下跌空间或有限。操作上，震荡思路。中期关注现货调整带来潜在逢低做多期货的机会。

玉米：上量不多 玉米暂稳
周二玉米震荡，主力C2311较昨日结算价变动不大。现货方面，据汇易网，北方玉米集港价格2810-2830元/吨，较昨日持平，广东蛇口新粮散船2980-3000元/吨，较昨日持平，集装箱一级玉米报价3070-3090元/吨，较昨日提价20-40元，黑龙江深加工玉米主流收购2600-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2800-2850元/吨，饲料企业收购2750-2850元/吨。往后来看，目前国内余粮紧张，产区贸易商、中间环节的港口库存及下游饲料企业和深加工企业原料库存均偏低，而替代品方面小麦价格近期上涨，小麦相对玉米的价差有所走强，对玉米的压制有所减轻，但进口谷物到港预期增加、定向陈化稻开始流入市场亦部分冲销了下游的采购动力。不过，新季玉米大量上市的时间点已经临近，玉米市场的高位的风险亦在积聚。操作上，观望。

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