国信期货20230906日报

　　原油：俄沙减产延期 油价维持上涨趋势
周三国内原油期货价格继续上涨创新高。中国石油需求增长占全球石油需求增长总量三分之一以上，驱动石油需求增长的经济数据备受市场关注。中国制造业PMI连续3个月回升，经济景气水平总体保持稳定。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截至9月1日的一周，美国在线钻探油井数量512座，与前周持平，比去年同期减少84座。沙特和俄罗斯将各自的自愿减少供应量延长到今年年底，投资者担心冬季需求高峰可能出现能源短缺，欧美原油期货涨至10个月来最高价位。美国统计局上周五公布就业数据高于预期，8月份美国非农就业人口增加了18.7人。美国劳动力市场的全面降温，如就业增长放缓，降低了美联储进一步加息的可能性。技术面，油价维持上涨趋势，走势偏强。操作建议：震荡偏多。



铁合金：供需过剩但情绪尚可 轻仓沽空为主
锰硅：周三锰硅价格回落。之前锰硅偏强主因康密劳在暂停锰矿开采运输后一天后又宣布恢复，但锰矿供应仍然让市场担忧；次要原因在于钢厂产量高位，钢厂略有补库，锰硅现货市场情绪较好。但从供需来看，Mysteel统计锰硅8月产量1019604吨，环比7月增加2.54%，增加25254吨，锰硅供需仍然偏向过剩。目前偏高的产量对锰硅价格形成过剩压力，但锰矿供应端仍然存在不确定性，叠加市场期待收储，钢厂锰硅库存偏低、钢厂补库，建议观望为主。
硅铁：周三硅铁价格回落。硅铁产量增加市场重新开始过剩，Mysteel统计 8月硅铁产区136家生产企业，开工情况如下：8月全国综合产能利用率为：56.67%，较之7月产能利用率增4.33%。全国8月硅铁产量470313吨，环比增加8.26%，增加35875吨。硅铁产量增加，市场面临过剩，建议观望或轻仓沽空为主。

螺纹钢：近月仓单压制 期螺偏弱震荡
周三期螺价格偏弱震荡。港股地产股回升，市场期待更多刺激政策落地，但经济政策到钢材需求的变化需要时间。市场博弈平控，暂未对铁水产生影响。原料低库存略有回升，钢厂铁矿可用库存、双焦库存可用天数略有回升迹象。螺纹钢周度产量259万吨，较上周下降4.7万吨，五大品种产量930万吨，较上周下降7.9万吨。社会库存1191万吨，较上周下降7.4万吨；厂内库存448万吨，环比上升3.1万吨。厂库累计，社库下降，表需回落，基本面数据偏空。市场情绪来看，贸易商调研悲观者无库可去，乐观者开始补库，情绪转为乐观。宏观偏暖但转为实际需求尚需时日，螺纹钢供需中性略偏空为主，近月仓单压制，但市场情绪转暖叠加原料补库，建议观望为主。

甲醇：现货坚挺 甲醇震荡整理
周三甲醇主力合约MA2401较前一交易日持平，增仓4万手，持仓124万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓市场现货价格约2530-2540元/吨，市场重心略有上移。山东南部市场价格2480-2500元/吨，整体稳定。目前主产区库存偏低，内地价格坚挺。伊朗装置负荷提升，预计近期装港船货增多，节前存在部分排库需求，下游刚需补货。近日基本面变化不大，多空博弈，主力增仓明显。操作建议：震荡思路操作。

沥青：利多频出沥青上涨
周三，成本端利多频出叠加地方债发放力度加大支撑沥青走强，沥青今日持续震荡上行。根据卓创资讯数据，8月23日，江苏主营炼厂利润157.97元/吨，环比上涨13.39元/吨。截至8月30日，全国沥青炼厂开工率下降至57.69%，供应相对稳定。炼厂库存水平26%，虽然近期库存水平持续震荡，但是整体库存可控，社会库存水平为41%，本周社会库存小幅度上涨。近期市场频繁出现利好消息，地方专项债逐渐开始下放，市场信心得到支持。另外，前三季度受天气和资金影响，沥青需求并未得到有效释放，但是在进入四季度之后，天气逐渐适合开工，需求可能得到一定释放，沥青可逐渐开始短多布局。操作建议:逢低买入

燃料油：油价震荡 燃油上涨
周三，近期，OPEC持续减产计划推涨原油，燃料油受原油近期走强上涨，今日主力合约2311收3704元／吨，上涨103元／吨，涨幅2.86％。国际方面，近期新加坡地区燃料油大幅回升，截至8月30日当周，新加坡地区燃料油库存约为1991.5万桶，目前新加坡地区燃料油库存整体可控，随着秋季逐渐到来，中东等地发电需求可能小幅下降。国内禁渔期结束叠加航运业季节性修复可能支撑船用油市场。国内方面，目前内贸船用油和进出口表现相对一般导致燃油需求较为平淡，但是成品油需求以及价格相对稳定，重油二次加工利润边际修复。短期燃油仍可能跟随成本端走强，但是中长期可能出现回调。操作建议：短线操作

橡胶：合成胶冲高回落 胶价近期或高位震荡运行
周三沪胶RU2401小幅震荡反弹，合成胶BR2401冲高回落，小幅震荡调整。现货方面，卓创资讯数据显示，上海市场天然橡胶价格重心跟随盘面下调50-100元/吨，市场观望情绪浓厚，主流成交气氛一般，主流参考价格如下所示：21年全乳价格为12550-12700元/吨，越南3L/混合胶价格为11900-11950元/吨，实单具体商谈。华东地区顺丁橡胶BR9000市场价格高位窄盘，主流价格区间14000-14100元/吨。以上为自提、现款现货价格；市场看多为主，持货商低出意向不足，然买盘接盘乏力，观望为主，交投零星。供应端，产区仍处季节性增产期，市场需进一步关注天气对产区新胶释放的干扰；下游需求端，轮胎出口表现强劲，对整体销量仍有一定支撑。另外，目前厂家库存压力不大，在可控制范围内，对生产仍有一定支撑。合成胶方面，锦州石化顺丁装置停车检修，预计维持14天附近，预计影响月产量约1500吨，另外四川石化检修临近，计划9月中旬至11月中旬大修，市场供应预期减少。叠加“金九银十”消费旺季给予市场心态的看多支撑，丁二烯原料价格近期持续上涨为合成胶提供了成本支撑。技术面，合成橡胶持续走强，多空博弈激烈，波动率上升。操作建议：回调遇到支撑可继续做多为主。

油脂：马棕油库存预期回升 油脂弱势调整
周三油脂期货延续低位震荡行情，连豆油相对坚挺，连棕油、郑菜油重心下移。汇易网报价显示，江苏豆油价格稳中小涨，当地市场主流豆油报价8990元/吨-9090元/吨，较上一交易日上午盘面小涨40元/吨。广东广州棕榈油价格略有上涨，当地市场主流棕榈油报价7740元/吨-7840元/吨，较上一交易日上午盘面小涨20元/吨。江苏张家港菜油价格小幅波动，当地市场主流菜油报价9560元/吨-9660元/吨，较上一交易日上午盘面小跌40元/吨
周三BMD毛棕榈油期货下跌，价格重心继续下移。因为市场担心马来西亚棕榈油库存增长。一项调查显示，由于8月份产量增加而出口放缓，马来西亚8月底棕榈油库存可能增至189万吨，创下6个月高点。国内方面，国际油脂震荡下挫给国内油脂带来压力，不过人民币回落给予进口成本支撑，这将抑制下跌幅度。短期油脂高位震荡调整仍在进行中。短线、波段操作为宜。

白糖：郑糖继续上行 多单持有
周三，郑糖延续强势，成交量增加，持仓量大幅增加。国际糖市维持强势。国内来看，在突破7000元/吨一线后，保持较好上行趋势。据云南糖网，广西现货价格继续上调100元/吨。基本面低库存高基差支撑，进口补充有限，多头资金有再度进场迹象，糖价上方或仍有空间。操作上建议多单持有。

豆类：连粕震荡反弹 成本驱动增强
周三连粕延续反弹势头，市场震荡上行，买盘重返市场推动价格。进口成本支撑成为主力拉涨的关键因素。国际方面，CBOT大豆高开低走，但价格重心略有上移。美豆最新优良率从上周的58%回落至53%，出口检验数据较上周大幅提升这给美豆带来支撑，不过天气预报显示未来10天美豆产区或将迎来有效降雨，这对大豆后期生长有所提振。美豆在多空因素交织中等待下周USDA报告的指引。国内方面， 汇易网报价显示，国内豆粕现货报价小涨，部分品牌涨幅10-20元/吨。目前国内豆粕现货价格华东地区相对偏低，华南地区相对偏高。人民币回落让连粕市场成本驱动增强。国内豆粕现货强、期货弱，期货近月强远月弱的局面仍将持续。连粕高位波动加剧。M2401-2405正套逻辑延续。短线、波段、操作。

苹果：近弱远强 01合约拉涨明显
周三，苹果期货大幅上涨，主力合约AP2401开盘拉涨，全天维持高位震荡，较上一交易日涨2%左右，增仓2万手，持仓10万手。山东产区红将军货源有返青、上色不佳等质量问题，陕西产区早熟富士部分货源亦存在一定质量问题，好货价格偏少，多以质论价。中秋节日备货已经开始，客商采购积极性尚可，冷库主流成交价格偏强。操作建议偏多思路对待。

花生：反弹回落 震荡为主
周三，花生期货小幅上涨。主力合约PK2311冲高回落，较上一交易日涨0.2%左右，增仓0.1万手，持仓17万手。产区白沙花生货量增加，贸易商有一定出货意愿，价格走低明显。大杂、大花生上市供应量增加，下游油厂当前多持观望态度。中秋节日临近，关注节日备货情况，操作建议震荡思路对待。

棉花：郑棉回升 短线交易为主
周三，郑棉震荡回升，成交量略有增加，持仓量增加。中国棉花信息网显示，现货指数价格下行，3128B指数较昨日下调14元/吨，报18362元/吨。储备棉单日投放量增加至2万吨，供应增加对于棉价起到压制。不过，籽棉抢收预期支撑。金九银十消费略有好转。棉价下转为高位震荡。操作上建议短线交易为主。

生猪：供需变化不大 期货偏弱震荡
周三生猪期货下跌，主力LH2311下跌约0.62%。现货方面，河南报价16.8元/公斤-17.3元/公斤，较昨日小涨0.2元/公斤；山东报价16.9元/公斤-17.5元/公斤，较昨日小涨0.2元/公斤。基本面来看，根据能繁母猪存栏数据推算9-10月理论出栏量或仍呈现环比增加格局，但11月后环比下降；需求方面，消费将季节性回升，按正常年份来看逐月环比上升的概率亦较高，整体供需矛盾不突出。从中短期节奏来看，进入9月以来，开学需求提振有限，养殖端的成本上升而需求提振不济的情况下，加快出栏，使得猪价调整压力加大。但由于均重水平及肥标猪价差来看，大猪仍较少，意味着后期猪价下跌空间或有限。操作上，震荡思路。中期关注现货调整带来潜在逢低做多期货的机会。

玉米：紧张格局缓和仍偏慢 玉米震荡
周三玉米震荡，主力C2311较昨日结算价变动不大。现货方面，据汇易网，北方玉米集港价格2810-2830元/吨，较昨日持平，广东蛇口新粮散船2980-3000元/吨，较昨日持平，集装箱一级玉米报价3070-3090元/吨，黑龙江深加工玉米主流收购2600-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2800-2850元/吨。往后来看，目前国内余粮紧张，产区贸易商、中间环节的港口库存及下游饲料企业和深加工企业原料库存均偏低，而替代品方面小麦价格近期上涨，小麦相对玉米的价差有所走强，对玉米的压制有所减轻，但进口谷物到港预期增加、定向陈化稻开始流入市场亦部分冲销了下游的采购动力。不过，新季玉米大量上市的时间点已经临近，玉米市场的高位的风险亦在积聚。操作上，观望。

工业硅：短线震荡
周三工业硅主力合约较前一交易日上行1.14%，收盘于14190元/吨。现货方面，受昨日新疆大厂上调报价带动，今日中小硅厂多上调报价。基本面，供给端，周度产量继续上行；西北地区大厂产能稳定释放，中小硅企开炉数增加；西南地区硅企业开工率明显上行。需求端，多晶硅价格继续上行，下游采购需求转好，供需形势转好，多晶硅对工业硅需求短线企稳上升。有机硅中间体DMC价格低位震荡，有机硅企业大幅亏损，有机硅对工业硅需求将维持在低位；整体来看工业硅下游需求短期持稳，基本面未有太大改善。库存仍然在从硅厂转移至交易所，近几日注册仓单数量加速上行。随着基差收敛，期现商无风险套利窗口已经关闭，期现成交量大幅下降。地产政策效应初步显现，对市场情绪有提振作用，硅价短线走高使得SI2311-SI2310价差拉大，仓单转抛机会再度出现，预计短期硅价震荡概率较高。
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