国信期货20230912日报

　　原油：油价涨势放缓 暂时观望
周二国内原油期货价格小幅震荡运行。通用电气公司的油田服务机构贝克休斯公布的数据显示，截止9月8日的一周，美国在线钻探油井数量513座，比前周增加1座；比去年同期减少78座。全球石油市场仍然紧张,渣打银行预计，8月份全球日均库存减少280万桶，预计9月份将进一步减少240万桶。未来几个月，库存收紧仍将是主要的价格驱动因素。美国继续补充战略原油储备，美国炼油厂加工量略有增加，开工率略有下降，原油净进口减少175万桶，美国商业原油库存连续第四周下降，汽油库存减少而馏分油库存增加。美国能源信息署数据显示，截止2023年9月1日当周，包括战略储备在内的美国原油库存总量7.66977亿桶，比前一周下降550.9万桶；美国商业原油库存量4.16637亿桶，比前一周下降630.7万桶；美国汽油库存总量2.14746亿桶，比前一周下降266.6万桶；馏分油库存量为1.18602亿桶，比前一周增长67.9万桶。备受关注的美国俄克拉荷马州库欣地区原油库存2741.5万桶，减少175万桶。过去的一周，美国石油战略储备3.5034亿桶，增加了80万桶。截止9月1日当周，美国原油日均产量1280万桶，与前周日均产量持平，比去年同期日均产量增加70万桶。9月份驾车旅行高峰季节结束，欧美炼油厂检修高峰将至，都将减少石油需求。本周二美国能源信息署将发布9月份《短期能源展望》，欧佩克将发布9月份《石油市场月度报告》，本周三国际能源署将发布9月份《石油市场月度报告》。市场在等待权威机构发布月度分析报告。技术面，油价涨势放缓。操作建议：暂时观望。玻璃：供需偏强 延续上涨
周二玻璃偏强震荡，盘面继续上行修复。浮法玻璃供需情况仍健康，供应端看，生产利润可观的情况下，玻璃产能维持相对高位，上周产能维稳，但需求继续走强，厂内库存上周大幅回落。地产竣工端同比大幅上行保证玻璃需求，玻璃中期上行延续。操作建议：短线偏多参与。

工业硅：现货库存持续向仓单转移，短线震荡
周二工业硅主力合约较前一交易日上行0.17%，收盘于14435元/吨。今日现货市场大厂调涨价格，5530已经报15000元/吨，受调价影响，今日现货成交量良好。基本面，供给端，周度产量继续上行；西北地区大厂产能稳定释放，中小硅企开炉数增加；西南地区硅企业开工率明显上行。需求端，多晶硅价格继续上行，下游采购需求转好，供需形势转好，多晶硅对工业硅需求短线企稳上升。有机硅中间体DMC价格低位震荡，有机硅企业大幅亏损，有机硅对工业硅需求将维持在低位；整体来看工业硅下游需求短期持稳。库存仍然在从硅厂转移至交割库，当前近月无风险套利窗口已经关闭，但12月份套利空间仍存，不少硅企已经将近9/10月份产能锁给期现商，硅企业短期无库存压力。近日大厂连续提价，支撑盘面，硅价短线继续震荡。远期仓单压力较大，长线保持空头思路。

铜：关注宏观面影响 铜预计高位震荡
周二，沪铜上涨。现货方面，9月12日上海地区电解铜价格上涨480至69550元/吨。铜现货价格止跌反弹，市场观望情绪较重，成交不佳，废铜市场稍有好转。供应端，进口铜流入，月内部分产能将进入检修期，供应较8月有收紧，但供应仍处历史较高位，上周国内主要精铜杆企业周度开工率上升，旺季需求有向好预期。预计沪铜延续震荡走势，建议以震荡思路对待。

铝、氧化铝：关注旺季需求兑现情况 沪铝及氧化铝震荡偏强
周二，沪铝上涨,氧化铝上涨。现货方面，A00铝锭现货价格19530，涨70；华南19290，涨60；中原19390，涨40（单位：元/吨）。据百川盈孚数据，9月12日，中国国产氧化铝价格小幅上探，市场日均价为2921.96元/吨，较上一交易日上涨2.41元/吨，涨幅0.08%。铝方面，云南复产结束后，供应短至中期将稳定维持在高位，未来增量有限，下游部分板块已有旺季需求回升的表现，重点关注铝型材板块需求的回升情况，库存预计在低位震荡。氧化铝方面，现货市场传出成交，部分为下游电解铝企业刚需采购，部分为贸易商采购，带动现货均价上涨，氧化铝维持供需偏紧的状态，成本小幅抬升。预计沪铝及氧化铝震荡偏强，建议以震荡思路对待。

玉米：市场情绪转弱 玉米震荡下跌
周二玉震荡偏弱，主力C2311较前一交易日结算价跌0.67%。现货方面，据汇易网，北方玉米集港价格2800-2820元/吨，较昨日降价10元，广东蛇口新粮散船2970-2990元/吨，较昨日降价10元，集装箱一级玉米报价3060-3080元/吨，较昨日降价10元，黑龙江深加工玉米主流收购2600-2700元/吨，吉林深加工玉米主流收购2680-2720元/吨，内蒙古玉米主流收购2800-2850元/吨，饲料企业收购2750-2850元/吨。对于后市来看，目前华北玉米上市逐渐增加，东北上市稍晚，但整体丰产预期仍存，东北粮源在新玉米上市前亦有一定逢高变现的压力。需求方面，淀粉利润持续修复，有利于刺激开工率回升；饲料企业配方调整更加灵活，多以维持低库存策略为主，但随着近期小麦玉米价差的走高，后期饲料企业原料采购或向新玉米倾斜。替代方面，目前小麦价格优势仍存、定向陈化稻将流入市场而进口谷物到港量亦将增加。综合来看，现货供需紧张格局将趋于缓解，短期或加大近端合约的调整压力，但2024年的新作合约贴近新作集港成本，或存在估值支撑。操作上，单边观望。价差滚动参与1-5反套为主。

生猪：供需继续僵持 盘面看空预期减轻
周二生猪期货因空头减仓而上涨，主力LH2311上涨2.28%。现货方面，据汇易网，河南报价16.2元/公斤-16.7元/公斤，较昨日持平；山东报价16.3元/公斤-16.9元/公斤，较昨日持平。对于后市来看，根据能繁母猪存栏推算，接下来两个月仍是理论出栏量较大的时间，加之7月底8月初二育猪形成的滞后供应，阶段性出栏充足；需求来看，后期天气降温，消费有季节性向好的预期，加之中秋、国庆等节假日的提振，或限制猪价下跌空间。操作上，震荡思路。中期关注现货调整带来潜在逢低做多期货的机会。

苹果：维持震荡
周二，苹果期货维持震荡。主力合约AP2401较上一交易日基本持平，减仓0.3万手，持仓10万手。批发市场对早熟苹果采购积极性一般，寻找合适冷库货源。由于冷库苹果价格高位运行，成交量减少。操作建议震荡思路对待。

花生：延续弱势
周二，花生期货延续弱势。主力合约PK2311低位震荡，较上一交易日跌0.8%左右，减仓0.1万手，持仓18万手。据卓创资讯，河南南阳产区新花生8个筛上白沙精米价格约11800-11900元/吨。下游少量补货，但采购心态趋于谨慎。局部产区降雨，关注新季上市节奏。操作建议震荡思路对待。

棉花：郑棉继续回升 短线交易为主
周二，郑棉早盘开盘后上行，随后高位震荡，成交量维持低位，持仓量变化不大。中国棉花信息网显示，现货指数价格回升，3128B指数较昨日上调17元/吨，报18189元/吨。国际棉市等待美国农业部公布9月月度报告，预计将继续下调美棉产量。国内来看，刚需以及新棉成本抬升预期支撑，郑棉在下方找到支撑。等待国际市场新的指引。操作上建议波段交易为主。

油脂：库存回落 油脂低位震荡
周二油脂期货低位震荡，期价延续夜盘震荡走势，窄幅波动。汇易网报价显示，江苏豆油价格区间波动，当地市场主流豆油报价8820元/吨-8920元/吨，较上一交易日上午盘面小跌70元/吨。广东广州棕榈油价格有所调整，当地市场主流棕榈油报价7440元/吨-7540元/吨，较上一交易日上午盘面下跌180元/吨。江苏张家港菜油价格有所回落，当地市场主流菜油报价9220元/吨-9320元/吨，较上一交易日上午盘面下跌110元/吨。
周二BMD毛棕榈油期货震荡下挫，期价继续小幅走低，马来西亚棕榈油库存高企的压力仍在市场上发酵。从9月前10天的产销数据来看，处于产消双降的局面，市场预期9月马棕油库存继续回升。国内方面，中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第36周末，国内三大食用油库存总量为227.32万吨，周度下降3.86万吨，环比下降1.67%，同比增加87.30%。棕榈油库存的回升无法抵消豆油、菜油库存的下降。可见国内双节需求仍在进行中。国内油脂库存的回落给内盘油脂带来些许支撑。市场弱势震荡仍在进行中。短线、波段操作为宜。

白糖：郑糖考验支撑 短线交易为主
周二，郑糖受到抛储预期影响继续下滑，成交量减少，持仓量下降。据云南糖网，广西现货价格下调10元/吨。基差继续扩大。短期基本面上消费短期不乐观，备货基本结束。现货持续高价以及市场上供应偏紧，引发抛储预期升温。盘面在反应完利空后，小幅收红。预计下方空间有限。操作上建议短线交易为主。

豆类：连粕震荡回落 等待报告指引
周二连粕大幅下挫，期价下探高位震荡区间的下限，空头抛压以及短多离场凸显。国际方面，CBOT大豆震荡回落，市场避险情绪增加，正在等待今晚USDA报告的出台，目前市场对于单产的预期出现分歧，最高差距在1.4蒲/英亩，库存在2亿蒲-2.1亿蒲之间。等待今晚报告最后的指引。国内方面， 汇易网报价显示，国内豆粕现货多数稳定，部分品牌略降10元/吨。中国粮油商务网监测数据显示，截至2023年第36周末，国内豆粕库存量为73.0万吨，较上周的78.2万吨减少5.2万吨，环比下降6.60%。国内油厂依然保持在单周压榨量在200万吨以上的水平上，尽管豆粕成交缩量，但是提货量依然居高不下，豆粕库存稳中趋降，这对现货有所支撑，连粕市场更多跟随美豆而动。等待报告最后的指引。短线、波段、操作。

铁矿石：情绪回暖 盘面高位震荡
周二铁矿石高位震荡，01合约继续上行冲击前高。市场情绪近期回暖，带动铁矿石走势偏强。供需情况看，钢联数据显示铁水产量环比继续上行，铁矿石需求强势，库存偏低大幅下滑，现实较为紧张。但当前钢厂利润亏损，叠加粗钢压减政策预期，铁水产量有高位回落风险。操作建议：短线参与。

铁合金：价格强势 轻仓沽空
锰硅：周二锰硅价格上涨。但从供需来看，Mysteel统计全国121家独立硅锰企业样本：开工率（产能利用率）全国66.29%，较上周增加0.34%；日均产量33978吨，增加144吨。锰硅供需仍然偏向过剩。目前偏高的产量对锰硅价格形成过剩压力，加蓬发货恢复，叠加市场期待收储，钢厂锰硅库存偏低、钢厂补库，建议观望或轻仓沽空为主。
硅铁：周二硅铁价格偏强震荡。硅铁产量较高，Mysteel统计全国136家独立硅铁企业样本：开工率（产能利用率）全国37.36%，较上期降0.69%；日均产量14793吨，较上期降630吨。全国8月硅铁产量470313吨，环比增加8.26%，增加35875吨。硅铁产量高位，市场面临过剩，建议观望或轻仓沽空为主。

螺纹钢：成交转暖 期螺上涨
周二螺纹钢主力合约上涨。昨日上海钢联建材成交转暖，原料低库存略有回升，钢厂铁矿可用库存、双焦库存可用天数略有回升迹象。螺纹钢周度产量253万吨，较上周下降5.1万吨，厂内库存环比下降11.3万吨。厂库去化，表需回升至281万吨，周度供需略有转暖，但月度来看钢材仍然供应偏高需求偏弱。政策刺激但转为实际需求尚需时日，螺纹钢供需中性略偏空为主，但原料供需仍然偏强，成交转暖，螺纹钢观望为主。

聚烯烃：市场震荡走高
周二塑料2401收涨0.47%。石化报价个别上调，贸易商随行出货，下游工厂坚持刚需，卓创数据，华北报价8270元/吨-8450元/吨，华东报价8380元/吨-8650元/吨，华南报价8600元/吨-8780元/吨。
周二PP2401收涨1.45%。石化报价部分调涨，下游工厂谨慎接货，市场部分货源偏紧，卓创数据，拉丝华北报价7820元/吨-7930元/吨，华东报价7880元/吨-7930元/吨，华南报价7820元/吨-8050元/吨。
目前供应压力不大，下游需求预期好转，但现货成交跟进稍慢，原油及轻烃高位运行，成本支撑表现坚挺，聚烯烃延续偏强震荡，市场上行有待更多驱动，关注油价走势，建议暂时观望。

PTA：利好共振 盘面大幅拉涨
周二TA2401收涨3.58%。卓创数据，本周主港货源报盘参考期货2401升水43-50元/吨自提，本周主港货源递盘参考期货2401升水40元/吨自提，参考商谈6315-6360元/吨自提，买卖气氛一般。下游聚酯需求稳定，PTA装置意外降负，市场供应阶段收紧，石化上调9月挂牌报价，而原油价格高位坚挺，低加工费下支撑成本，PTA短期绝对价格偏强，关注油价及检修情况，建议逢低做多不追高。

甲醇：现货趋稳 甲醇震荡整理
周二甲醇主力合约MA2401较前一交易日涨幅0.1%，减仓0.5万手，持仓120万手。现货方面，根据卓创资讯信息显示：太仓市场现货价格约2515-2530元/吨，市场稳中整理。山东南部价格2420元/吨，价格略有松动。需求端即将迎来季节性旺季，市场有备货预期，同时受到进口船货集中到港卸货影响，太仓和广东部分库存达到高位水平，对价格又形成压制作用，短期震荡整理。操作建议：震荡思路操作。

沥青：沥青震荡 现货普涨
周二，国际油价持续震荡，沥青盘面走势震荡，但是近期全国现货价格普遍走势较强，后市基差可能走弱，带动盘面价格上涨。根据卓创资讯数据，9月7日，江苏主营炼厂利润70.4元/吨，环比下跌64.53元/吨。截至9月6日，全国沥青炼厂开工率下降至59.17%，供应相对稳定。炼厂库存水平27%，虽然近期库存水平持续震荡，但是整体库存可控，社会库存水平为41%，本周社会库存小幅度上涨。近期市场频繁出现利好消息，地方专项债逐渐开始下放，市场信心得到支持。另外，前三季度受天气和资金影响，沥青需求并未得到有效释放，但是在进入四季度之后，天气逐渐适合开工，需求可能得到一定释放，沥青可逐渐开始短多布局。操作建议:逢低买入

燃料油：成本端持续震荡 燃油震荡
周二，国际油价持续高位震荡整理，燃料油跟随震荡。国际方面，近期新加坡地区燃料油大幅回升，截至9月6日当周，新加坡地区燃料油库存约为1945万桶，目前新加坡地区燃料油库存整体可控，随着秋季逐渐到来，中东等地发电需求可能小幅下降。国内禁渔期结束叠加航运业季节性修复可能支撑船用油市场。国内方面，目前内贸船用油和进出口表现相对一般导致燃油需求较为平淡，但是成品油需求以及价格相对稳定，重油二次加工利润边际修复。短期燃油仍可能跟随成本端走强，但是中长期可能出现回调。操作建议：短线操作

橡胶：合成胶继续领涨 胶价中长期维持看涨
周二沪胶RU2401及20号胶NR2311小幅震荡，而合成胶BR2401继续大幅上涨。现货方面，卓创资讯数据显示，上海市场天然橡胶价格重心跟随盘面窄幅调整，下游刚需采买为主，主流参考价格如下所示：21年全乳价格为12650-12900元/吨，越南3L混合胶价格为12050-12100元/吨，实单具体商谈。华东地区顺丁橡胶BR9000市场价格区间窄调，主流价格区间13500-13800元/吨。以上为自提、现款现货价格；部分持货商出货价格偏高，现货交易进展乏力。供应端，受降雨等因素影响，产区原料生产上量表现偏缓，原料价格维持高位对市场价格存在支撑。下游需求端，当前国内轮胎企业整体运行稳定，出口强劲，支撑整体销量。同时轮胎企业库存水平不高，为后期持续生产提供一定的空间，预计短期内轮胎企业开工在当前水平小幅调整为主。技术面，胶价中长期维持看涨。操作建议：回调遇到支撑可继续做多思路为主。

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