海通期货

　　股指：保持多头思维，当前是本轮市场的“政策底”加“盈利底”。政策推动下经济预期的改善可能会引发市场情绪好转带动的估值修复行情。该阶段可考虑做多上证50和沪深300，期货端可考虑IH或IF的多头替代策略，多IH空IM的跨品种套利。国债：9月多项经济数据公布，其中通胀数据中，CPI同比在食品分项的拖累下增速回落，但源价格持续上涨对CPI形成一定支撑。PPI同比跌幅收窄，主要是由于国内建筑施工持续恢复，黑色及建材类商品价格较上月小幅回升。总体物价水平低于市场预期。社融数据中政府债融资的支撑较强；新增人民币贷款则是同比少增，其中居民中长期贷款是主要贡献项，居民短期贷款随消费回暖同比略多增，而企业贷款表现不佳；M2同比放缓，或受企业存款等拖累。预计数据的公布对债市的影响有限，近期特殊再融资债发行缴款或对资金面形成压力，短期内国债期货或将维持震荡偏弱，关注货币政策宽松空间进一步加码的可能。
焦炭：随着原料煤价格陆续下跌，焦企入炉煤成本小幅下移，不过考虑当前即期成本仍然偏高，焦企暂无提产意愿，另外西南区域焦企开工由于煤源紧缺持续被压制，提升困难，整体焦炭供应稳定。需求方面，近日钢厂亏损逐渐扩大，各地区高炉检修增加，下游控量现象开始增多，影响中西部地区部分焦企出货放缓，个别库存有所累积，不过目前尚无库存压力。整体来看，焦炭基本面逐渐转弱，焦炭的第三轮提涨落地暂无希望，短期焦钢博弈继续，后期关注铁水减量及焦炭产量变化情况。
甲醇：甲醇短期震荡偏弱，四季度震荡下行。逻辑：1、宏观和库存周期看，甲醇中长期处于下跌趋势。2、供需看，近期甲醇供需双增，库存整体处于高位，甲醇的供需较为宽松。3、成本端动力煤价格继续上行空间有限，对甲醇继续利多因素有限。供需方面，甲醇供需双增，港口库存转为季节性去库，企业库存处于中等水平。今年下游外采MTO装置开工率始终不高，从9月份开始回升，天津渤化MTO装置目前恢复正常。甲醇企业开工率明显上升，供应增加。国庆期间进口量明显回落，港口库存下行，但内地库存明显上升。总体看，目前甲醇的供需较为宽松。
不锈钢：上周不锈钢社会库存出现去库，库存水平仍处于较高位置。价格回落的情况下，由于成本端镍铁、铬铁价格表现较为坚挺，钢厂利润表现进入亏损状态，10月份不锈钢调研排产量环比缩减，不锈钢供需双弱，由于成本支撑较强，短期预计价格维持震荡走势，中长期需持续关注不锈钢开工及社会库存变化情况，中关注不锈钢库存变化表现。
豆油：隔夜美豆价格延续上涨走势，因南美种植条件较差、美豆压榨数据表现强劲，缓解了美豆季节性收获压力。NOPA发布的数据显示，9月美豆压榨量创下历史最高水平，9月底豆油库存创近九年来最低水平，国内需求旺盛。目前阿根廷和巴西北部地区仍然炎热干燥，南部地区则过于多雨，不利于新季大豆播种，上周巴西播种放缓，但目前处于播种初期实际影响有限。关注美豆性价比变化、出口情况和南美大豆种植情况。11月后大豆到港将逐渐增多，近期部分油厂收购近月豆油基差合同，部分油厂出现缺豆停机现象，关注油厂动向。10月美豆供需报告进一步强化了美豆供需的偏紧格局，但目前国内外油脂市场供需仍偏宽松，库存延续累库趋势限制其反弹空间。
集装箱运价：今日集运指数期货EC合约盘面延续昨天弱势，整体低位窄幅震荡。主力合约2404开盘下涨2.11%至725点，盘中一度转涨0.46%至744点，但维持不足10分钟后再度转跌，尾盘收跌1.07%至732.7点。持仓量继续稳定在10万手以上，但主力合约2404减仓1243手，次主力合约2406增仓1903手；单边成交手数升至48.61万手。
昨日晚间上海国际能源交易中心发布通知，集运指数 (欧线)期货EC2404合约开平仓手续费调整为成交金额的万分之一，日内平今仓交易手续费调整为成交金额的万分之一。这是该品种自8月18日上市以来的第二次手续费调整，上一次调整是9月11日，开平仓手续费从万分之零点一上调至万分之零点五，日内平今仓交易手续费从零上调至万分之零点五。
目前交易主线主要落脚点在于弱现实和（偏）强预期之间的博弈。弱现实主要体现在现货运价。强预期主要体现在近期船公司计划在11月初执行涨价。由于缺乏库存作为缓冲，船公司的涨价大概率支撑现货价格上涨。市场部分报价目前已经体现出11月份船公司的涨价。接下去市场关心的另一个问题就是涨价的持续性。参考之前7月底的回调趋势，如果缺乏货量的支撑，同时船公司并未采取更激进的手段去收缩运力，运价依然可能会再次深跌腰斩至400-500美金/TEU内。短期市场博弈的点在于弱现实和偏强预期。现在主要的矛盾在于两者都较为确定，市场在期待的是能够影响盘面的不确定性兑现，继而催化趋势的形成。现货市场上可能需要更弱的报价，或者欧洲经济进一步深陷困境的宏观数据和消息，来进一步坐实弱现实的现状。预期端需要船公司涨价的切实落地并且伴以更激进的管控运力，来进一步增强积极情绪。在两者均未兑现，且目前现实和预期势均力敌的阶段，行情难以出现趋势性的变化，预计短期内更多以震荡的表现为主。

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