原油市场今日分析

　　亚盘市场回顾

 

　　 原油价格在新一周的第一天难以获得任何意义，亚洲时段在 80.70-80.75 美元附近的窄幅震荡。与此同时，原油价格仍在自上周五触及的 8 月 29 日以来最低水平附近徘徊，并继续受到中东可能出现供应中断的担忧情绪缓解的拖累。截至目前，WTI原油报价80.78美元，Brent原油报价85.11美元。

　　
原油市场基本面综述

美国众议院以342比69的票数通过了一项法案，旨在促进对伊朗石油贸易的实体实施惩罚。

沙特将在12月继续自愿减产100万桶/日。俄罗斯将在12月底前继续减产30万桶/日。

巴以冲突已致双方超11300人死亡、以总理称在人质被释放之前，将不会停火;关于用核武袭击加沙的言论脱离现实、以军:全面包围加沙城，切断该地南北部的联系、伊朗最高领袖会见哈马斯领导人、伊朗警告美国，若不在加沙停火，美国将会受到严厉打击。

机构观点汇总

Rory Johnston

随着地缘政治风险评估的减弱，布伦特原油价格下跌超过5美元/桶，至约85美元/桶，上周是 自以色列-哈马斯战争开始以来最差的一周表现。期货曲线大多证实了持平的价格走势，所有关键合约价差明显减弱，曲线明显趋平。

库存数据好坏参半，但偏利空，欧洲阿姆斯特丹-鹿特丹- 安特卫普地区(ARA)和新加坡的库存增长盖过了美国整体数据的下降，而美国本身的数据也弱于整体数据。尽管俄罗斯等国增加馏分油出口的前景继续对柴油的利润率施加压力，但在原油价格动荡的背景下，成品油继续以裂缝价差的方式横盘交易。投资者仓位数据证实了自哈马斯袭击以色列前一周以来最大规模的投机性平仓，当时原油价格下跌11美元/桶，创下近一年来最差单周表现。随着净投机头寸低于总未平仓头寸的7%，仓位风险现在又回到了，上行。除了美国缓和与真主党(以及伊朗)的紧张关系外，考虑到地缘政治风险溢价,拜登政府对委内瑞拉的制裁面临阻力。美国战略石油储备(SPR) 回购门槛回到可及范围内，欧佩克产量落后的非洲成员国的产量正在反弹。

分析师Kyle Rodda

美联储“鸽派暂停”带来的市场逐险情绪-度促使原油价格反弹，但油价也受到喜忧参半的宏观经济基本面的影响，美国ISM制造业PMI显示上个月经济活动急剧下降，并暗示未来经济增长将放缓。此外，随着与巴以冲突相关的风险缓解，石油市场的隐含波动率开始消退，以色列在地面进攻时采取了更加谨慎的态度，减少了对冲突扩大到更广泛地区的担忧。美国周度EIA原油库存增幅不及预期，表明市场持续紧张;除去战略储备的美国原油储备仍然相对较低，表明市场对全球供应冲击风险的敏感性高企。

原油多头扞卫了略高于每桶80美元的支撑位，下行势头正在放缓， 短期下行趋势线已被打破。油价跌破80美元可能会进一步回调至200日移动均线水平。技术阻力位可能在84.30美元附近。

三菱日联

巴以冲突仍在持续，对油气价格影响有多大?

1.基本预期(70%的可 能性)仍然是冲突限制在以色列和哈马斯之间。在这种情况下，地缘政治风险溢价产生影响，石油供应尚未受到影响，油价温和上涨3-5美元/桶至约85美元/桶，而以色列Tamar气田的关闭令欧洲天然气价格飙升约30%，达到约50欧元/兆瓦时。

2.一场不断升级的“代理战争”(25%的可能性) ，我们将其定义为比冲突前的标准高得多的小规模冲突，将使布油突破100美元/桶，而欧洲天然气价格将升至85欧元/兆瓦时以上。这种情况不一-定会通过收紧全球液化天然气供应，从而收紧欧洲的供应平衡。以色列产量逐渐下降的影响可能会被限制在以色列国内市场。

3.以色列/美国和伊朗之间爆发严重“直接冲突”的情景或令布油远高于120美元/桶，欧洲天然气价格飙升至180欧元/兆瓦时以上。在这种情况下，我们设想霍尔木兹海峡的贸易受到影响。

4.目前油价有所降温，市场基本面依然脆弱。如果中东冲突稍有缓和，油市的潜在脆弱性或进一步加剧，从而导致油价进一步回调。人们越来越多地转向关注需求端的疲软。与此同时，在供应方面，委内瑞拉取得了重要进展。投资者针对地缘政治冲击进行布局是常见做法，但油价缺乏跟进，强化了这样一个信息:目前市场认为，地区冲突的最坏情况不会发生。

标普

沙特和俄罗斯继续减产，显示俄罗斯正在削减产量并寻求高油价，因为其正在努力应对与乌克兰冲突有关的巨额成本。官员们此前表示，减产旨在减少制裁导致的俄罗斯原油折扣。此前该国油价的折扣率有时已超过40美元/桶。

这一价差后来缩小，11月3日，普氏能源对俄罗斯关键原油等级乌拉尔原油的评估为12.10美元/桶的折扣。

近几个月来，俄罗斯的海运原油出口有所增加，尽管其原油价格继续高于七国集团(G7) 制裁规定的价格.上限。根据标准普尔全球海上大宗商品的油轮跟踪数据，其海运原油出口量在10月份达到了353万桶/天的四个月高点,同比增长7.4%。与此同时，数据显示，俄罗斯10月份石油产品出口量较上月下降19万桶/日，至212万桶/日，为17个月低点。俄罗斯的原油产量仍低于俄乌冲突爆发前的水平。分析师认为，到2023年底， 俄罗斯的产量将保持稳定，因为它和欧佩克+的同行将维持生产纪律以支撑价格。在10月7日新一轮巴以冲突爆发后，供应的风险在过去一个月里有所增加。冲突引发了一些中东产油国对石油出口禁运的呼吁，持续的战斗威胁着石油生产和供应基础设施。与此同时，西方官员之间关于制裁的谈判也在加剧。

标准普尔在稍早前发布的全球原油市场短期展望中表示:“尽 管供应中断的风险比10月6日前更大，但目前石油市场基本面并未指向供应危机。”欧佩克+的部长们接下来将在11月26日的会议上讨论市场状况和生产配额。