美股新股解读｜极氪“超车”

　　中国汽车电动智能化事业，似乎正在以一种不可思议的速度强势切入“超车道”。

　　从成立到上市，特斯拉走过了7年，而国内新势力“蔚小理”分别花费了4年、6年和5年的时间。然而，2021年3月才注册成立的极氪智能科技控股有限公司（以下简称“极氪”），却早早地为登陆资本市场做足了准备。

　　11月25日，极氪更新了美股IPO招股书，其有望成为中国第四家赴美IPO的造车新势力公司。而其如此遥遥领先的上市速度，其实也只是极氪发展历程中的一个小切面：不论是比较产品上新速度抑或是交付速度，又或者是从盈利能力变动趋势来评判，极氪在全球电动车企里都是如此独特且耀眼。

　　最新的数据显示，今年前三季极氪整车毛利率达到了14.8%，而2022年、2021年这一数字还分别仅为4.7%、1.8%。鉴于目前极氪盈利能力加速上扬的趋势，认为公司或有望成为特斯拉之后最早、最快实现盈利正循环的电动车企。

　　对于二级市场上的投资者而言，正在“超车道”上疾驰的极氪，后续大概会是一个极具长期配置价值的标的。

自主车企品质增长的极氪样本

　　2021年3月，吉利汽车（00175）在2020年度财报会上官宣成立合资公司极氪智能科技。次月，极氪品牌正式对外发布。

　　含着金汤匙出生的极氪，可以说一落地便成为了中国汽车工业量变引起质变的关键历史时刻的见证者、参与者和推动者之一。

　　极氪成立之初，正值国内新能源汽车市场由补贴驱动迈入市场化竞争的阶段，行业电动化进程持续推进，并开始引领全球新能源汽车市场增速。时钟拨到2023年，伴随车企渠道革新提速、细分市场填补空白、产能全面突破、多元供应链构筑供给安全，优质中国自主品牌车企率先完成进阶，在国内外市场进一步巩固了竞争优势。

　　在此期间，初出茅庐的极氪向外界展现出了令人记忆深刻的能量：就在极氪成立的当年10月，公司第一款车极氪001开启交付，用时不到4个月，该车型便实现了10000辆交付。一年后的2022年10月，极氪001单月交付量达到10119辆，成为首款单月交付量过万的中国豪华纯电车型。

　　极氪001市场表现高开高走，而这仅仅是极氪过硬产品力的一个缩影。尽管成立时间不足三年，但极氪已陆续发布了四款车型。除极氪001外，还有全球首款原生纯电豪华MPV极氪009、定位新奢全能都市SUV的极氪X，以及即将于明年1月上市交付的纯电豪华轿车极氪007，产品矩阵已初具差异化、多元化的特征。

　　以每年发布不低于两款新车型的节奏持续不断向市场输出优质供给固然已十分难得，而更可贵的是作为后起之秀的极氪汽车还“叫好又叫座”。最新数据显示，截至今年10月31日，极氪累计交付量已突破17万台。其中，10月单月份极氪交付量为13077台，同比口径增加29.2%，环比口径增加了8.5%，月度交付与大定数据均刷新了历史新高。

　　结合极氪的核心财务数据变动趋势看，亦印证了极氪正在“超车道”上不断实现自我突破。

　　今年前三季，极氪的总收入达到了353.15亿元（人民币，单位下同），同比提升了91.2%。其中，整车销售收入为233.19亿元，同比增加了115.5%。规模快速扩容的同时，极氪的盈利能力也在加速释放。前三个季度，极氪的整车毛利率达到了14.8%，再度刷新了历史新高。

　　考虑到汽车工业具有显著的规模经济的特征，同时现阶段极氪不论是车型数量还是产能产量都仍处在爬坡、放量阶段，可预期的是随着后续极氪规模的进一步释放，公司在成本控制方面还有较大优化空间，利润率的提升趋势也还会得到强化。

科技为核打造全球竞争力

　　极氪一路走来，不论是就市场端的表现，还是以财务数据来评判，抑或是从如今资本运作的进度来看，都可算作是自主品牌车企里的佼佼者。

　　而在看来，公司作为“追赶者”之所以能不断放大自身优势，背后底层逻辑正在于极氪是一家具有深厚的科技创新基因的成长型公司。另外，极氪背后站着的吉利控股集团37年来积累的深厚产业基础和全球优势资源，也赋予了极氪厚积薄发的底气和实力。

　　极氪对于科技创新的重视，最直观的表现莫过于其对研发的持续大力投入。回溯历史，2021年-2023年前三季，极氪研发投入分别为31.6亿元、54.46亿元、52.07亿元，累计投入金额超过了138亿元。其中，同比口径下今年前三季的极氪研发投入增加了49.83%，增长态势强劲。

　　另外，值得一提的是，极氪在科研方面的布局还呈现出了浓厚的全球化特征，这或许也预示着公司层面志在成为世界一流的电动车企。公开资料显示，目前极氪在全球范围内共有6个研发中心，以及3个整车产品负责团队，研发人员总数约为6600余人。

　　其中，颇引人瞩目的还要数其位于欧洲的哥德堡极氪工程研发团队，目前该团队汇聚了全球30个国家2000多名业界顶尖工程师，可以快速响应全球用户的多元化需求。

　　或许正是基于自身坚实的研发实力，极氪才具备了不断向市场输出优质供给的底气。以极氪目前即将交付的车型极氪007为例，该车型采用极简主义豪华设计，注入极氪强大的操控、安全、智能等品牌基因，拉起了中国豪华B级轿车的一面全新旗帜。

　　极氪精益求精造车的态度，也很快获得了市场的正反馈。在11月17日广州车展上正式发布并开启预售后的48小时内，极氪007订单量便突破了20000台。

　　随着极氪在国内市场站稳脚跟，这家拥有产品力、技术力和稳定供应链等多重优势的新势力品牌，开始探路海外市场也不难理解了。据了解，极氪欧洲首家线下直营门店已于今年11月16日在瑞典落地，而荷兰的门店也将会在年内落地，并完成首批交付。

　　将汽车工业高度发达的欧洲市场作为扬帆出海的首站，足见极氪对于自身全球化事业设置的起点极高、眼界极远。

　　而即将到来的2024年，或许将会是极氪海外市场进展迎来全面提速的关键一年。据了解，极氪计划在明年将欧洲地区的直营网络覆盖至6个国家，而极氪009和极氪X的右舵车型也将于2024年在港澳上市销售。此外，眼下极氪也在为后续登陆阿联酋、沙特、卡塔尔等市场做着前期准备工作。

小结

　　作为距今成立时间尚不足三年的新势力车企，过去一段时间里极氪向外界展示出了惊人的“极氪速度”。而更值得投资者期待的是，后续公司成功上市后借助外部资本的力量，极氪或许还将会迸发出更为强大的发展后劲。

　　属于“速度王者”极氪的价值跃迁之路，或许才刚刚启程……