全球市场波动调整，

　　本周大盘震荡整固，三大指数集体收跌，不过相比于海外市场的大幅波动，国内指数整体表现相对稳定。其中，品牌100指数实现反弹，本周周涨0.8%。随着资本市场改革有序落地，积极情绪或将逐步酝酿，市场有望向上修复。

　　指数有望向上修复

　　本周初，大盘受外围影响边际下行，但此后市场延续修复格局，两市量能依旧维持低位，市场情绪不高。截至8月9日收盘，上证指数下跌1.48%，深证成指下跌1.87%，创业板指下跌2.60%，科创50指数下跌2.77%，而品牌100指数则实现反弹，本周周涨0.8%，以850点报收。

　　从市场环境来看，7月国内进出口贸易维持较高景气水平，物价持续恢复向好。央行在资金面调控方面精准性有所增强，后续央行或将进一步健全市场化利率调控机制。此外，继1500亿元超长期特别国债资金支持耐用消费品以旧换新之后，下一步财政政策或将在支持居民消费方面加大力度。

　　另一方面，7月份，消费需求持续恢复，加之部分地区高温降雨天气影响，全国CPI同比涨幅有所扩大，环比由降转涨。7月份，CPI同比上涨0.5％，涨幅比6月扩大0.3个百分点；环比由6月下降0.2％转为上涨0.5％，涨幅处于近年同期较高水平。

　　未来，外部环境的变化和国内市场自身预期的变化将决定行情的走向，如果改革及稳增长政策进一步落地显效，且外部市场波动不再加剧，则A股将面临情绪的回稳过程，指数也有望实现底部回升。

　　有机构指出，大盘正处于做多信心的重塑期，仍需耐心等待。随着未来经济渐进改善、企业盈利不断修复，叠加近期扩内需动作频繁加码以及资本市场改革有序落地，积极情绪或将逐步酝酿，为市场积攒做多动能，大盘或在筑底过程中，渐进向上修复。

　　防御板块实现大涨

　　虽然指数小幅反弹，但本周品牌100指数成分股表现格外抢眼。板块方面，白酒医药集体大涨，其中山西汾酒、蒙牛乳业以及拼多多周涨幅近10%；国药控股、华润医药、绿地控股以及万科周涨幅均超过5%；另外，泸州老窖、贵州茅台以及五粮液等也实现不同程度上涨。

　　资料显示，汾酒是中国酿酒工艺、白酒香型的鼻祖，具备悠久的酿造历史和深厚的文化底蕴，在全国范围内拥有广泛知名度。

　　如今，山西汾酒复兴引领的清香全国化取得巨大成就，在白酒消费形势变化的当下和未来，相较于单一价格带白酒公司，有完善产品矩阵的名酒抗风险能力更强，尤其是在若干价位带都有热销拳头产品的名酒。

　　贵州茅台在2024年凯度BrandZ最具价值全球品牌100强榜单中，首次跃升至中国品牌第2名、总榜第18名。公司持续构建现代化管理体系，深化创奖成果，全方位赋能管理体系。围绕“数字茅台”目标，多方面深化数字化建设，获评EFQM全球奖暨“鼓舞人心的文化”杰出成就奖。茅台上半年经营成果略超预期，顺利实现上半年经营目标。公司还持续优化价值管理，迎合投资者诉求，共享经营成果，向市场释放积极信号，助力公司价值提升与股东回报增长，促进多方共赢。

　　此外，泸州老窖高度重视未来的消费者趋势，特别是关注到00后消费者群体的崛起。公司计划通过营销策略的调整，更好地适应这一群体对“品味”的重视和偏好。公司也正在积极调整其产品线，以贴合未来市场对“高品位”“高噱头”高端酒的需求，从而在竞争激烈的市场中保持领先地位。

　　除了个股投资价值凸显外，与酒相关ETF也值得关注，比如酒ETF、食品ETF以及食品ETF。其中，酒ETF本周周涨幅近4%。

　　投资逻辑来看，本轮下行期白酒行业以普跌为主，大部分标的股价和估值跌幅超50%，部分地产酒个股有其独立α从而回撤幅度较小。2015年~2016年白酒逐步走出调整期，板块表现为普涨，大部分酒企估值显著修复。拐点确认后，高端白酒及部分区域酒股价涨幅领先，茅台等龙头估值重回双位数。由于行业调整速度较快、幅度较大，上市公司筹码出清较为彻底，为此后再度繁荣奠定基础。

　　目前板块估值已处于历史低位、配置价值提升，中报有望平稳落地，后续动销好转有望抬升估值。存量竞争下，份额集中的逻辑有望强化，企业的战略方向、统筹规划、落地执行更加重要。

　　酒ETF是我国目前唯一以中证酒指数为跟踪指数的ETF基金。其拥有场内交易的投资配置便利，对应联接基金的低申购下限和低赎回下限更有利于中小投资者参与投资。中证酒指数从沪深市场中，选取涉及白酒、啤酒、葡萄酒酿造等业务的上市公司证券，成分股行业属性鲜明，聚焦酒类相关行业。

　　
中证酒指数主要权重股
 

　　从中证酒指数主要权重股来看，五粮液、贵州茅台、泸州老窖以及山西汾酒权重占比超50%，而上述公司也均是品牌100指数成分股，具有覆盖投资意义。

　　而食品ETF和食品ETF则追踪的是中证细分食品饮料产业主题指数，指数涵盖沪深食品制造等行业相关细分产业公司，涉及白酒、调味发酵品、乳品、啤酒、保健品、软饮料、烘焙食品等多个行业。其中，白酒权重保持在60%左右。其前十大成分股权重合计超70%，呈现高集中度特点。

　　
中证细分食品饮料产业主题指数主要权重股