鼎泰高科赴港上市，股价2年涨47倍、实控人套现逾27亿元

　　6月30日早间，鼎泰高科发布公告，确定本次H股全球发售的发行价格上限为每股380港元，正式启动香港公开发售。作为“924行情”以来涨幅最惊人的AI产业链标的之一，鼎泰高科股价从2024年9月24日盘中最低价13.85元一路狂飙，本月盘中最高触及666元，其间累计最大涨幅达47.09倍，总市值从约55亿元暴涨至2266.4亿元。

　　股价暴涨的核心逻辑是AI浪潮拉动PCB需求爆发，鼎泰高科作为PCB钻针供应商，产品迎来量价齐升。值得注意的是，在H股发行推进的同时，公司实控人一致行动人已于6月初通过询价转让减持1028.53万股，套现约27.8亿元，易方达、UBS、摩根士丹利等头部机构参与配售。当前公司动态市盈率高达370倍，二季度业绩能否匹配估值增速，将是即将到来的中报季市场关注的核心。

　　根据6月30日早间公告，鼎泰高科已在香港联交所网站刊登H股招股说明书，正式启动全球发售。本次全球发售基础发行股数为1263.2万股H股，其中香港公开发售占比约10%，国际发售占比约90%。每股发售价上限为380港元，每手买卖单位为100股，一手入场费约38383港元。

　　招股时间表显示，香港公开发售于6月30日开始，至7月6日结束，预计7月7日公布配售结果，7月8日进行暗盘交易，7月9日正式在香港联交所主板挂牌上市。本次H股发行由中信证券和汇丰银行担任联席保荐人。

　　截至6月30日收盘，鼎泰高科A股报550.90元，总市值约2266亿元。以A股收盘价计算，鼎泰高科H股发行价上限较A股折价约40%，这一折价幅度在A+H股中处于中等偏高水平。

　　H股发行推进之际，6月以来，鼎泰高科股价加速上涨，最高价触及666元，刷新历史高点，较年初涨幅接近3倍。拉长时间看，自“924行情”启动以来，公司股价从最低13.85元起步，历经2025年全年5倍以上的涨幅，2026年继续加速上行，累计最大涨幅达47.09倍，是本轮AI行情中最具代表性的超级牛股之一。

　　就在H股发行筹备期间，公司重要股东已先行一步减持套现。6月初，鼎泰高科发布股东询价转让计划书，公司实际控制人的一致行动人浙江太鼎创业投资合伙企业计划通过询价转让方式减持1028.53万股，占公司总股本的2.50%。太鼎创业是公司的员工持股平台，公司实际控制人、部分董事及高级管理人员通过该平台持有股份。

　　6月5日公告的询价转让结果显示，本次转让价格最终确定为每股270.55元，交易总金额约27.8亿元。共有29家机构投资者获配，其中易方达基金获配458万股，金额约12.39亿元，为最大受让方；UBS AG获配255.33万股，金额约6.91亿元；诺德基金、摩根士丹利、摩根大通、南方基金等头部公募和外资机构也均有参与，受让方所获股份锁定期为6个月。

　　鼎泰高科股价暴涨的背后，是AI浪潮对PCB产业链的深度拉动，公司作为PCB钻针供应商，正处于这一轮产业趋势的核心受益位置。

　　AI产业趋势下，PCB的架构、材料和工艺升级是大势所趋，上游钻针环节成为本轮AI PCB扩产浪潮中弹性最大的方向。方正证券等机构研报指出，PCB钻针在AI产业链的重要性持续提升，预计高端钻针供需缺口将进一步扩大。需求端，一方面服务器迭代升级使PCB板厚度持续提升，加工厚板单孔需使用的钻针数量增加；另一方面，新一代AI服务器PCB层数已从传统服务器的12~16层跃升至24~40层，单板耗针量显著上升。供给端，目前市场上能稳定供应30倍以上长径比钻针的企业很少，产品供不应求。

　　公开资料显示，鼎泰高科主要从事精密刀具、研磨抛光材料、功能性膜材料、智能数控装备等产品的研发、生产和销售。精密刀具是该公司的主要营收

　　产能方面，鼎泰高科在投资者关系活动记录中表示，截至2026年一季度末，公司的钻针月产能已达1.3亿支。海外布局上，泰国生产基地目前月产能为600万支，预计到2026年末可实现1500万支的产能目标。公司4月还公告拟向泰国子公司增资不超过3亿元，进一步加速海外产能建设。同时鼎泰高科持续优化产品结构，2025年直径0.20mm及以下的微钻销量占比为29.65%，涂层钻针销量占比为39.40%，高端产品占比提升。

　　量价齐升是当前钻针行业的核心特征。由于下游需求激增、原材料碳化钨粉和钨棒价格上行等多因素共振，今年以来钻针产品价格明显提升。而高端钻针需要高精度硬质合金基材、精密涂层工艺与严苛的微孔尺寸一致性控制，制造壁垒远高于传统产品，因此30倍以上长径比的高端产品价格涨幅更高。公司在投资者交流中也表示，已根据市场行情、产品成本变化及供需关系等因素，对部分产品价格进行了合理调整。

　　业绩层面，鼎泰高科2025年实现营业收入21.44亿元，同比增长35.70%；归母净利润4.34亿元，同比增长91.14%。2026年一季度，该公司的业绩进一步加速，实现营业收入8.14亿元，同比增长92.33%；归母净利润2.61亿元，同比增长259%；扣非归母净利润2.55亿元，同比增长284.74%。

　　对比业绩高增长，鼎泰高科的股价涨幅更为迅猛，二季度单季大涨186.1%。截至6月30日，鼎泰高科市盈率TTM已超过370倍，即便按机构一致预期的2026年全年10亿元左右净利润计算，对应市盈率也超过220倍。

　　经过47倍的涨幅后，鼎泰高科股价已经包含了大量乐观预期，370倍的市盈率需要持续超预期的业绩来支撑。即将披露的中报业绩，成为检验鼎泰高科估值合理性的关键。市场关注的核心在于二季度业绩环比和同比增速能否继续维持高位，高端钻针的涨价趋势是否延续，产能扩张进度是否匹配订单需求，以及海外客户的拓展情况。如果中报业绩能够继续超预期，高估值有望得到进一步消化；反之，若增速出现边际放缓，370倍的估值水平可能面临较大的回调压力。