外汇早报

　　    基本消息面

　　    周一(5月17日)现货黄金大幅走高，最高触及1868.49美元/盎司，为逾三个半月新高，巴以冲突的延续、美元的疲软、对美联储会议纪要的鸽派预期等，都给金价提供上涨动能，有迹象显示基金经理和交易所交易基金的投资者对黄金更为看涨。国际油价小幅走高，美原油上涨逾1%，收报66.38，录得两年来最高收盘价，尽管亚洲部分地区爆发疫情，但市场对美国等地区燃油需求回升的乐观情绪增强。美元小幅走弱，对美国经济的乐观情绪推动彭博大宗商品指数创出一个月最大涨幅，提振了包括澳元和加元在内的商品货币。

　　    商品收盘方面，COMEX期金上涨1.6%，报1867.60美元/盎司；COMEX期银上涨3.3%，报28.2740美元/盎司；WTI原油期货上涨1.4%，报66.27美元/桶；ICE布伦特原油期货上涨1.1%，报69.46美元/桶。

　　    美国股市方面，标普500指数下跌0.3%，报4163.29点；道琼斯工业平均指数下跌0.2%，报34327.79点；纳斯达克综合指数下跌0.4%，报13379.05点。

　　    全球主要市场行情一览

　　    美国股市周一收低，受科技股拖累，因通胀攀升的迹象令投资者担心货币政策可能收紧。标普11个主要类股中，科技股、公用事业股和通信服务股跌幅最大，跌幅介乎0.7%-0.9%之间。

　　    CFRA Research首席投资策略师Sam Stovall表示，“对通胀和利率的担忧是导致股市下跌的原因，这对任何人来说都不意外。其结果是，成长股，尤其是科技股和非必需消费品股表现疲弱，而一些更注重价值的股票则表现略好一些。“

　　    标普500指数上周五录得逾一个月最大单日升幅，因投资者买入上周早些时候遭重创的股票。当时对通胀和美联储比预期更早收紧政策的担忧拖累股市走低。

　　    标普500指数下跌0.3%，报4163.29点；道琼斯工业平均指数下跌0.2%，报34327.79点；纳斯达克综合指数下跌0.4%，报13379.05点。

　　    市场将密切关注本周公布的业绩报告，以判断价格上涨是否对消费者需求产生了影响，以及零售商能否维持强劲的盈利势头。

　　    贵金属与原油

　　    金价周一触及逾三个月高位，现货黄金最高触及1868.49美元/盎司，因有迹象显示基金经理和交易所交易基金(ETF)的投资者对黄金更为看涨，提振了市场情绪。

　　    上周五公布的政府数据显示，对冲基金经理持有的美国黄金期货和期权多头头寸较前一周增加12%，为6月以来最大增幅。据显示，ETF过去六个交易日连续增加黄金持有量，此前数月卖出。

　　    道明证券分析师Bart Melek等人在报告中称：在连续数月资金外流后，投机兴趣的回归可能最终引发金价突破。预计事实将证明这段高通胀时期是暂时的，“但通胀路径仍存在大量不确定性。尽管如此，考虑到黄金在高通胀时期表现不佳，我们认为金价存在较大上行风险”

　　    纽约商品交易所(Comex)6月交割黄金期货上涨1.6%，结算价报每盎司1867.60美元。现货银，钯金和铂金也上涨。

　　    德国商业银行分析师Carsten Fritsch称，本月稍早金价突破1800美元心理关位后，投资者对黄金的兴趣也得到提升。

　　    盛宝银行大宗商品策略主管Ole Hansen表示，若金价突破1858美元阻力位，可能升至1878美元。

　　    油价攀升至两年来最高水平，尽管亚洲部分地区爆发疫情，但市场对美国等地区燃油需求回升的乐观情绪增强。纽约原油期货周一上涨1.4%，触及2019年4月以来最高水平。

　　    随着疫苗接种的推进，美国、中国以及部分欧洲地区正从疫情中迅速恢复过来，从而盖过印度需求减弱的影响。

　　    在美国，机场旅客数量跃升至疫情开始以来的最高水平，表明国内旅行的复兴正在引领航空燃油需求回升。

　　    Again Capital LLC合伙人John Kilduff表示，就美国而言，“普遍的预期是围绕非常强劲的夏季需求建立的”。“随着时间的演进，供需形势将出现略有短缺”。

　　    6月交割西德克萨斯中质原油期货上涨90美分，收于每桶66.27美元；布伦特7月交割原油期货上涨75美分，收于每桶69.46美元，为3月11日以来最高。

　　    外汇

　　    美元周一下跌0.14%，市场交投温和，对美国经济的乐观情绪推动一个大宗商品指数创出一个月最大涨幅，提振了包括澳元和加元在内的与资源相关的货币。随着英国经济重新开放，英镑连续第二个交易日走高。

　　    美联储官员克拉里达的言论、进一步重新开放经济的努力，以及美国住房和制造业数据都指向经济增长，给美元带来了压力。

　　    美元兑加元一度下跌0.4％至1.2061，收报1.2068，录得六年来最低收盘；下看年内至今低点1.2046。

　　    油价和黄金上涨支撑了加元涨势；彭博大宗商品指数跃升1.4％，创一个月来最大涨幅。

　　    “我们预计美元上涨空间有限，也许不会超过上周晚些时候1.22一线的高点，”丰业银行的Shaun Osborne和Juan Manuel Herrera在技术分析中写道。

　　   欧元兑美元上涨0.1％至1.2158；在1.2150和1.2175的期权本周到期、季节性疲弱、在1.2180附近的技术阻力可能放慢了其上涨；交易员注意到有短期欧元看涨期权兴趣。

　　    “投资者似乎在寻找更多证据以证明欧洲的复苏动力增强，而这将会支持人们关于欧洲央行鸽派程度将减弱的预期，”法国农业信贷银行G10 外汇主管Valentin Marinov表示。

　　    英镑兑美元上涨0.26％至1.4134; 定盘相关的买盘，以及英国央行Vlieghe对刺激措施发表评论后风险偏好改善，可能支持了英镑；英镑年初至今的高点是在2月份创下的1.4237。

　　   美元兑日元下跌0.13％至109.21；交易员表示，预计在109.00下方有买盘，宏观账户的卖盘在109.50附近。

　　    国际要闻

　　    美联储副主席说开始讨论减码还为时尚早

　　    ① 美联储副主席克拉里达表示，上个月弱于预期的美国就业报告表明，经济尚未达到美联储可以缩减大规模购债计划的门槛。

　　    ② 克拉里达周一在谈到美联储何时开始减少购债的指引时说，4月就业报告显示，我们还并没有取得重大的进一步进展。

　　    ③ 他在对亚特兰大联储视频会议发表讲话后回答提问时说，在这一年间，决策者将权衡数据，并在我们预期将缩减购买速度之前，肯定会发出预警。

　　    ④ 美国4月非农就业增长意外较前月走软，只多了26.6万人，失业率则小幅攀升至6.1%。

　　    ⑤ 美联储将利率固定在近零水平以帮助经济从疫情中复苏，并表示一定会维持每月1200亿美元的资产购买速度，直到美国在就业和通胀方面取得重大进一步进展。

　　    ⑥ 批评人士警告说，超宽松的货币政策正在加剧通胀，并指出上个月消费者价格创下2009年以来最大涨幅就是证明。

　　    ⑦ 克拉里达表示，复苏将加速，今年经济将增长6%甚至到7%，但劳动力市场仍处于新冠疫情造成的深渊中，经济从疫情封锁中重新开放时出现供需不匹配，因此通胀上行压力可能是暂时的。

　　    巴以冲突持续双方态度强硬，国际社会调停努力无果

　　    ① 以色列周一空袭加沙，而巴勒斯坦武装也向以色列城市发射火箭弹，尽管美国和地区调停者作出一连串外交努力，但未能结束一周多以来的巴以流血冲突。

　　    ② 以色列对人口稠密的加沙城的导弹攻击导致伊斯兰圣战(Islamic Jihad)运动一名高级指挥官死亡，并摧毁一幢七层办公楼，以色列军方称大楼中有巴勒斯坦回教激进组织哈马斯的据点。

　　    ③ 以色列总理纳坦亚胡在与军方高层开会后表示，下达的指令是继续对恐怖主义目标实施打击，我们将继续采取必要行动，为所有以色列居民重新带来和平与安全。

　　    ④ 其发言人Abu Ubaida表示，哈马斯的附属武装誓言将以更多火箭弹回击，犹太复国主义者敌人在最近数小时加强了对我们家园和住房的轰炸，因此我们警告敌人，如果不立即停止攻击，我们将继续向特拉维夫发射火箭弹。

　　    ⑤ 白宫在声明中表示，美国总统拜登周一晚些时候与纳坦亚胡通了电话，表达了他对停火的支持。

　　    美联储调查显示受教育程度较低的美国人受疫情打击最重

　　    ① 美联储周一发布的一份报告显示，新冠疫情大流行对受教育程度较低的美国人以及经济上最不具备应对这种打击能力的人造成了更具破坏性的影响。据美联储的年度《家庭经济与决策调查》显示，在疫情期间，拥有学士学位的成年人与只有不到高中学历的成年人之间的财务鸿沟扩大，疫情导致的失业对低收入工人的影响更大。

　　    ② 美联储理事鲍曼在一份声明中称，“即使经济有所改善，我们肯定能看到一些人仍在挣扎，尤其是那些失去工作和受教育程度较低的人，他们中的许多人落在了后面。”这项于2020年11月开展的调查显示，在拥有至少学士学位的成年人中，约89%表示他们的经济状况至少“还行”，而高中学历以下的成年人中，这一比例为45%。这一差距从2019年的34个百分点扩大到2020年的44个百分点。

　　    ③ 这种分歧也出现在不同种族间，不过程度较轻。不到三分之二的黑人和西班牙裔成年人表示，到2020年他们的财务状况至少“还好”，而白人和亚洲成年人的这一比例分别为80%和84%。自2017年以来，白人成年人与黑人和西班牙裔成年人之间的差距扩大了4个百分点。

　　    达拉斯联储行长卡普兰：通胀明年将放缓 但存在不确定性

　　    ① 达拉斯联储行长卡普兰说，供需失衡和基础效应将为今年的高通胀推波助澜，但他预计价格压力将在2022年缓解。

　　    ② 卡普兰称美联储每月大量购买债券产生了在金融市场、住房市场和经济中导致过度的影响。

　　    ③ 卡普兰表示，我认为早点讨论这些副作用、意想不到的后果，并开始讨论随着复苏取得进展而调整这些资产购买行动是健康的。

　　    ④ 卡普兰表示，货币政策能解决需求问题，处理供应问题的能力稍差一些。

　　    注：Kaplan今年不是设定利率的FOMC的有投票权成员。

　　    美国国债形成强大空头基础，预期美联储将不晚于9月会议释放减码信号

　　    ① 美债市场形成了基于经济复苏预期的强大空头基础，他们愿意忽视那些跟他们的主要题材相悖的数据。

　　    ② 美国银行策略师Ralf Preusser在报告中写道，投资者似乎认为重要的是美国经济正在复苏，而不要太担心具体某个时候的复苏强度，持仓已变成“不确定性的海洋”。

　　    ③ 投资者对美国4月非农就业报告的反应就是个例子。美国银行在5月对70多家机构投资者进行的外汇和利率情绪调查显示，这些合计资管规模超1万亿美元的机构在当月久期低配增多。类似的，摩根大通的美债客户调查显示，空头仓位达2017年以来最高水平。

　　    ④ 与之相一致的是，美国银行调查还发现美债收益率“痛苦门槛”不断上升，欧洲美元期权市场也显示出类似心态，上周较为瞩目的一笔交易是新建立了2021年7月到期、曲线年到期期货的美联储加息溢价上涨。这个仓位在周一进一步增持。本月早些时候，另一笔大额欧洲美元头寸看上去在押注8月杰克逊霍尔年会将发生重大政策转变。

　　    ⑤ 当前欧洲美元期货价格显示，市场预期美联储将于2023年3月前后首次加息，不晚于当年9月再次加息。

　　    印度日增确诊连续下降，但媒体称可能与检测人数下降有关

　　    印度卫生部5月17日公布的疫情数据显示，过去24小时内，印度新增新冠确诊病例超过28.1万例，这是自4月22日以来，印度日均新增病例数首次低于30万例，且自5月13日以来已连续下降4天。但美联社报道称，现在说形势有所好转还为时尚早，美国密歇根大学流行病学家布拉马尔·慕克吉（Bhramar Mukherjee）也表示，考虑到检测人数下降等因素，确诊病例的下降并不会降低这场危机的严重性。路透社报道称，新冠病毒正在从印度的城市向农村地区蔓延，而这些地区往往缺乏检测能力，使得目前并无法确定确诊人数的逐渐下降是否与“疫情已达到峰值”有关。

　　    世卫组织：全球新增病例数量连续两周下降

　　    当地时间17日，世卫组织举行新冠肺炎例行发布会，世卫组织总干事谭德塞表示，全球新冠肺炎新增病例和死亡人数已连续两周下降。在一些疫苗接种率最高的国家，人们仿佛觉得疫情已经结束，而其他国家正在经历感染高峰。谭德塞指出，一些国家的局势仍然令人担忧，在全球各地的疫情都结束前，新冠肺炎大流行还会延续很长时间。

　　    MLF利率连续14个月不变，货币政策依然“稳”字当头

　　    ① 5月17日，央行宣布开展1年期中期借贷便利（MLF）操作1000亿元，中标利率为2.95%，与4月持平，连续14个月保持不变。5月15日MLF到期规模为1000亿元，由此5月MLF操作也为等额续作。业内人士表示，5月MLF利率“按兵不动”符合市场预期。也显示货币政策“稳”字当头基调未变。

　　    ② 东方金诚首席宏观分析师王青表示，近期，央行每日开展7天期逆回购，操作利率始终保持在2.20%的水平。这意味着短期政策利率持续处于稳定状态。由于在利率走廊中短期政策利率和中期政策利率之间存在较为固定的联动关系，这实际上已预示5月MLF利率不会发生变化。

　　    ③ 业内人士也认为，5月央行等额续作MLF，符合当前市场中长期流动性合理充裕、“不松不紧”的状况。光大证券固收首席分析师张旭表示，“没有必要对（MLF）操作数量过于纠结。事实上，在领会货币政策取向的过程中，投资者应多观察公开市场操作+MLF的操作利率以及DR007等具有代表性的市场利率，不应过度关注央行操作数量，避免对政策取向产生片面的甚至是相反的解读。”