港股各大机构最新研报（2021518）

　　    机构最新研报观点汇总：

　　    瑞信：同程艺龙维持跑赢大市评级 目标价21.5港元

　　    瑞信发布研究报告，维持同程艺龙(20.2 2.20 12.22%)（00780）“跑赢大市”评级，目标价由20港元上调7.5%至21.5港元，并调高今明年财务预测。

　　    报告中称，公司首季收入胜该行及市场预期，经调整盈利为2.97亿元人民币，也胜预期。虽然受1至2月疫情影响，但本地游于3月份表现复苏，酒店收入恢复至2019年首季94%水平，而票务收入也现缓慢复苏。该行表示，第二季收入和利润指引均胜预期，主因第二季旅游需求持续复苏，公司重申全年增长预期目标。

　　 大摩：中石油给予增持评级 目标价4.35港元

　　    大摩发布研究报告，相信中石油（00857）股价将会在未来15天上升，预计有80%以上的概率跑赢同业，评级“增持”，目标价4.35港元。

　　    该行称，政府或将会对部分成品油征收进口环节的消费税，将令油产品的零售价格上升，相信有助提升国企炼油利润。

　　    瑞银：中石化维持买入评级 目标价4.9港元

　　    瑞银发表研究报告，维持中石化（00386）“买入”评级，目标价由4.7港元升至4.9港元。

　　    该行预测，公司的勘探及开采和化工业务可引领盈利升级，预计今年可取得自2013年以来最佳盈利表现。虽然公司股价表现年初至今已跑赢大盘，但目前仍未捕捉到潜在的强劲增长。

　　    瑞银将公司今年至2023年每股盈利预测分别上调29%/21%/13%，最新预计今年盈利同比有87%改善。

　　 花旗：天伦燃气维持买入评级 目标价维持9港元

　　    花旗发布研究报告，维持天伦燃气(7.94 0.09 1.15%)（01600）“买入”评级，目标价维持9港元。

　　    报告中称，天伦燃气控股股东张瀛岑先生将以7.5港元/股的价格从第二大股东IFC & IFC Global Infrastructure Fund手中收购公司1.41亿股股份。此次收购后，张先生在天伦燃气的总权益将从53.87%增加到67.92%。花旗认为，本次收购可以消除IFC & IFC Global Infrastructure Fund因减持股份而产生的悬念，减轻股票抛售压力。

　　    花旗预期，2021年天伦燃气零售销气量同比增长25%，其中4月份同比增长或超30%，同时本年度仍将维持正向现金流。花旗认为公司2021年前瞻性市盈率为6.3倍，估值水平仍十分具有吸引力。

　　 大摩：同程艺龙维持增持评级 目标价升4.5%至23港元

　　    大摩发布研究报告，维持同程艺龙(20.2 2.20 12.22%)（00780）“增持”评级，目标价由22港元升4.5%至23港元。

　　    该行上调公司今年至2023年每股盈利预测，并表示向上修订周期、暑假旺季及增长，都较同业更具能见度且强劲，增长势头延续至2022年以及微信条款更新，都将有助估值进一步获重估。

　　    大摩称，公司今年首季收入为16.1亿元人民币（下同），同比下跌10%，较市场预测高3%；经调整纯利为2.96亿元，较市场预测高19%。因3月份旅行需求呈V型反弹，总收入相对2019年3月份增长10-15%，而已订房数增长80%。市场需求和成本控制将推动公司今年第二季的收入及经调整纯利指引较市场预期分别高9%及15%，预计今年第二季收入相对2019年同期将增加30%至35%，较首季有明显改善。

　　 麦格理：裕元集团维持跑赢大市评级 目标价26.2港元

　　    麦格理发布研究报告表示，维持裕元集团(19.94 0.50 2.57%)（00551）“跑赢大市”评级，目标价由26.3港元降至26.2港元。

　　    该行表示，将今年体育用品生产商及零售商的收入预测降低3%，利用率预计将在第二季度进一步回升，制造业利润率好于预期部分抵消负面影响。

　　    麦格理称，未来2-3周仍是确定需求稳定的关键，但保持对未来2年行业整体盈利预测不变，因为相信制造业的业务在恢复过程中仍处于正轨。因制造业订单继续恢复以及考虑到更快的复苏，将提升制造业毛利率的预测。虽然第三季度仍是淡季，但严格的成本控制效率应该让经营利润率比2019年更高。

　　    该行预计，公司短期内在零售方面更为保守，将全年零售营业利润率从之前的7%降至5.7%；预计在今年第二季去杠杆化之后，第四季营业利润率将逐渐恢复到约6.9%。