“淡水泉时刻”到了？百亿私募认为转折点或已不远 自购节奏明显

　　 A股市场持续调整，国内头部私募机构自购公司旗下产品的节奏正明显加快。

　　 来自第三方机构的监测数据显示，4月以来已有4家百亿私募对公司产品进行了自购。有百亿私募在最新策略研判中表示，市场转折点料已不远。16家私募豪掷25.85亿元自购产品

　　 4月22日晚间，国内知名百亿私募石锋资产发布公告表示，石锋资产自成立以来，本着与广大投资者风险共担、利益共享的原则，公司、员工及股东一直以其自有资金认申购公司旗下产品。2021年9月市场调整至今，公司、员工及股东合计认申购公司旗下基金产品已达1.08亿元。此外，石锋资产还表示，公司对中国经济和资本市场长期看好。

　　 4月12日、14日，凯丰投资、汉和汉华资本、永安国富等三家百亿级私募也先后公告表示，近期对公司旗下私募产品进行了自购。

　　 凯丰投资表示，基于对中国资本市场长期稳健发展的信心、与投资人利益一致的诚心以及践行长期主义价值观的决心，该机构长期以来持续将流动资金全额投入到公司旗下相关产品。截至4月13日，公司自有资金持有旗下产品共计76066.52万份。

　　 汉和汉华资本4月12日称，截至4月12日，公司今年以来以自有资金申购基金产品已全部打款完毕，合计打款10007万元。同日，永安国富资产也表示，根据该机构1月28日发布的相关公告，截至4月11日，公司今年已完成1亿元自有资金申购公司基金产品的相关工作，相关申购的基金产品份额持有期限将不少于一年。

　　 国内某第三方机构4月25日向中国证券报·中证金牛座记者提供的一份行业监测数据显示，据不完全统计，截至4月23日，今年以来已有16家证券私募管理人宣布自购，合计自购金额达25.85亿元，其中百亿私募有12家，合计自购金额24.58亿元。同步遭遇业绩寒潮

　　 今年以来，全球宏观形势持续动荡。截至4月25日收盘，上证指数、沪深300等主要股指的今年回调幅度均已达到20%左右。在此背景下，证券私募产品尤其是股票策略私募产品，正出现一轮显著的业绩寒潮。

　　 朝阳永续数据显示，截至4月22日，国内证券类私募基金平均收益为-9.78%。就私募八大策略而言，股票策略私募产品整体亏损14.13%，排名倒数第一。而在百亿私募方面，该机构早前公布的私募机构业绩监测月报数据显示，百亿以上规模股票策略私募机构第一季度平均亏损11.41%，在0-5亿元、5亿-10亿元等六大规模组别中位列最后。

　　 伴随着私募全行业的业绩阶段性回撤，有关A股市场是否已经迎来“淡水泉时刻”的讨论，也成为近期资管行业的一个热门话题。

　　 所谓“淡水泉时刻”的“择时法则”，是指每当老牌百亿私募淡水泉投资的净值出现30%左右幅度的大回撤时，可能大概率就是市场迎来中期底部或历史大底的时刻。

　　 资料显示，淡水泉投资成立十几年来，共发生过五次净值回撤达到30%左右的情况，分别是2008年10月前后、2015年9月前后、2016年2月前后、2018年年末以及今年上半年，前四次每个阶段都对应着市场的最低点。

　　 最新数据显示，淡水泉投资11只在4月8日(由于信披合规等原因，国内私募产品净值数据相对滞后)有最新净值公布的私募产品，今年回撤幅度均已达25%左右。

　　 市场转折点或已不远

　　 4月25日，受多方面利空因素叠加影响，A股市场出现单日急跌。在市场情绪较为低迷的时刻，目前多家一线私募对于市场的短中期观点，则倾向于“越跌越积极”。

　　 石锋资产最新研判表示，目前影响A股中期运行的主要因素大致有四个方面。一是经济企稳仍需新支撑，地产、消费预计是后续重点；二是对于降准等政策面的宽松效果，传导机制问题仍需解决；三是近期国内少数地区疫情防控压力有所显现，可能对短期经济增长带来一定影响；四是美联储加息、缩表加速，预计影响国内货币环境宽松的力度而非方向。

　　 基于以上分析，综合市场估值等因素，石锋资产认为，在疫情、俄乌局势等因素压制下，短期A股市场大概率会继续寻底，因此该机构在操作上相对会保持谨慎。但另一方面，投资者也应当看到相关压制因素，将逐步进入缓和期和“扫尾阶段”。因此，随着股指的持续调整，“市场的转折点应该也不会太远”。

　　 此外，在周一A股急跌之后，上海某百亿私募负责人向记者分析称：“市场谨慎情绪的宣泄可能已经达到阶段性否极泰来拐点，尤其市场在结构层面已经出现泥沙俱下的特征。整体而言，沪指3000点下方更多是建仓期而非减仓期。从25日下午开始，我们将重点对大消费、科技、新基建板块进行集中加仓。”

　　 名禹资产认为，虽然疫情扰动下的基本面依然扑朔迷离，但宏观经济第二季度探底、三四季度复苏预计将是“最大的基本面趋势”。经过近期持续杀跌之后，目前不少优质公司的估值已经进入合理区间，建议投资保持耐心、着眼长远，选择竞争格局好、优势显著、业绩确定性高的龙头公司逢低买入。