A股收评

　　A股三大指数今日集体收跌，沪指下跌2.16%险守3000点大关，深成指下跌2.14%，创业板指下跌1.90%。市场成交额不足8000亿元，行业板块多数收跌，旅游酒店、航空机场、房地产、酿酒行业领跌，互联网服务、软件开发、医疗器械、中药行业逆市上扬。

机构论市

多家券商更乐观看5月：A股的配置价值正在凸显 稳增长和消费成配置主旋律

五一节前夕，中央政治局会议再度释放积极信号：预计政策将加码稳增长力度、延续对资本市场的呵护态度。并且，伴随着美联储加息靴子落地、国内新冠疫情逐步改善等利好消息，多家券商开启展望5月模式、集中发布研报看好后市行情修复。

中信证券裘翔团队认为，前期影响市场的四大因素已陆续出现转机，市场受迫性卖出压力充分释放，极端悲观情绪逐渐修复，预计5月起将开启持续数月的中期修复行情。

提出“5月A股具备反弹条件”的华泰策略团队则在研报中指出，下半年A股有望低斜率趋势性修复。招商策略团队则认为，进入2022年5月，A股有望逐渐企稳回升，逐渐走向新一轮上行周期起点。

在悲观预期集中释放后，华西证券研报指出A股配置性价比显现。海通证券策略团队从投资时钟、股市估值、调整时空角度分析，认为A股大概率已经进入一轮周期的底部区域。中信建投陈果也研报中提出，投资者可将节前市场所处的底部位置视为今年的“黄金坑”。展望后市，陈果认为战略上不能再悲观，要逐步转向乐观。

然而，部分券商对于后市并不乐观。光大证券研报观点认为，当前国内经济和A股盈利仍有一定压力，未来市场仍有震荡承压的可能。国君策略亦指出，应该认识到当下宏观环境的复杂性与信用扩张动能的不足。

基于对后市的展望，各家券商给出的资产配置思路不尽相同。但经过梳理不难发现，在现有的政策基调下，“稳增长”和消费成为后市资产配置的主旋律。

5月有望开启修复行情，却也有震荡承压的可能

中信证券联席首席策略师裘翔带领团队撰写的研报中提及，经过4月的调整，极端悲观情绪已充分释放，市场已经渡过了受迫性卖出压力最大的时期，近期部分资金已经开始积极布局，投资者对边际上积极的信号也极为敏感。因此随着影响市场的四大因素陆续出现积极信号，预计5月将开启持续数月的中期修复行情。

其研报也针对四大因素陆续出现转机具体解释：首先，上海疫情局面出现明显改观，政治局会议再次强调统筹经济发展与防疫。其次，决策层在基建发力、地产托底、市场主体纾困和平台经济健康发展等维度再次全面定调并回应市场关切。再次，美联储加息和缩表5月落地，海外通胀重压下贸易摩擦环境或阶段性改善。最后，上市公司一季报落地，市场进入业绩真空期和信心恢复期。

华泰证券提出在上海疫情减压、政策相比3月有六点边际变化、美联储加息将落地等A股反弹条件下，中报A股业绩有望见底，三季报、年报或逐季回升，Q4可博弈美联储政策边际变化。

对于5月的市场展望，招商策略团队认为拐点已至，上行将始。研报指出，进入2022年5月，A股有望逐渐企稳回升，逐渐走向新一轮上行周期起点。展望未来时，招商策略团队认为疫情目前正在逐渐缓解，新的应对措施正在布置，一旦疫情受控，稳增长发力将会推动上市公司盈利逐渐走出低谷。总的来看，A股过去的调整和当前的估值已经对过去诸多冲击进行了充分定价，未来将会随着疫情缓解、稳增长发力、外部环境缓解进入震荡上行周期。

展望未来一个季度，中信建投陈果认为战略上不能再悲观，要逐步转向乐观，整个内外环境的改善趋势是大概率事件。同时，市场内外主要矛盾的改善过程很可能存在一定反复，投资者要做好准备市场在底部区域还会有一定阶段的震荡。