港股各大机构最新研报（2022517）

　　 机构最新研报观点汇总：

　　 中金：维持港交所跑赢行业评级 目标价460港元

　　 中金发布研究报告称，维持港交所（00388）“跑赢行业”评级，今明两年盈利预测保持不变，目标价460港元，长期竞争力持续强化，相信短期内首季业绩受高基数影响已得以消化，有望自第二季起逐季改善，估值进入布局区间，2023年预测市盈率调整至28.6倍，下行风险有限。

　　 报告中称，该行看好港交所长期业务发展，推算2025年在中概股回归及持续转化、二次上市转为双重第一上市及潜在纳入互联互通、ETF通等新产品，将推进MSCI及恒生类衍生产品业务的扩容，将合计带来增量收入37亿元及盈利预将达25.6亿元，分别占2021年港交所收入及盈利的17.7%和20.4%，长远推高其内生增长率和交易换手率。

　　 该行提到，港交所股本回报率（ROE）维持于高水平，主要受惠于区域垄断经营下的高利润水平、跨周期的高增长性及轻资本模式支撑的高分红策略，虽然收购LME导政ROE中枢有所下行，但近年公司净利润率维持高位扩张，资产周转率提升，业务持续增长，高派息策略下净资产温和提升，以及相对克制的外延发展策略，认为港交所依靠稳定的商业模式及业务内生增长驱动下，长期ROE有望上升至约50%水平。

　　 大和：重申谭仔国际买入评级 目标价4港元

　　 大和发布研究报告称，重申谭仔国际(2.74 -0.04 -1.44%)（02217）“买入”评级，目标价4港元。截至今年3月底止，年度收益及经调整溢利增长27%/18%，展示出其韧性和灵活度。

　　 报告中称，公司营运逐渐复苏，但市场气氛仍未完全恢复，对顾客消费保守和疫情影响仍有忧虑。虽然公司减慢在内地的分店扩张步伐和影响门店盈利能力，但管理层预计情况将于未来数月恢复正常，深圳的营业额已恢复到之前60%-70%的水平，而广州业务也稳步上升。

　　 美银证券：上调蔚来-SW至买入评级 目标价升至202港元

　　 美银证券发布研究报告称，将蔚来-SW(121.5 11.70 10.66%)（09866）评级由“中性”升至“买入”，因销售改善，预期今年下半年会有更佳的毛利率，且估值具吸引力，目标价上调至202港元。

　　 报告中称，集团有强劲的型号周期及订单积压，其中“ET7”车款已于3月开始付运，“ES7”也预期将于6月推出，及8月开始交货。另认为蔚来的估值吸引，现价相当于一年预测企业价值/销售比率1.7倍，较历史平均低一个标准差。

　　 小摩：予长实集团增持评级 目标价上调至67港元

　　 小摩发布研究报告称，予长实集团(52.85 0.00 0.00%)（01113）“增持”评级，目标价由66港元上调至67港元。公司正在变成一家拥有净现金的公司，在利率上升的环境中拥有强劲的经常性现金流。虽然利率上升可能会损害对住宅销售需求，但市场并无考虑到其在中国香港、中国内地和海外的土地储备价值。

　　 该行认为，公司将400亿元的资产变现，其额外流动性将支持本月6日开始的股份回购，由于来自内房的土地市场竞争激烈，其在中国香港和中国内地市场有更多投资机会。另年初至今表现优于市场24%，随着英国酒吧业务好转，预计该趋势将持续。

　　 花旗：予招商银行买入评级 目标价65港元

　　 花旗发布研究报告称，予招商银行(46.35 3.25 7.54%)（03968）“买入”评级，认为风险回报吸引力高，不良贷款覆盖率高于同业，或支持股本回报率未来维持在15%以上，目标价65港元。

　　 该行表示，对公司开启为期90天正面催化剂观察，并预计王良将正式出任招行行长，认为王良丰富的经验将有助于确保银行的战略执行不变，且较大规模的人员调动可能性较小。

　　 麦格理：重申京东集团-SW为电商股首选 目标价396港元

　　 麦格理发布研究报告称，予京东集团-SW(214.8 14.80 7.40%)（09618）“跑赢大市”评级，重申为电商板块首选股，目标价396港元。

　　 该行预计，整体电商需求将于5月触底反弹，快递量同比上升中至高单位数。假设平均订单价值维持90元高位，线上平台实体GMV将同比取得高单位数至超10%升幅。另该行表示，公司在月活跃用户方面跑赢同业，以及维持既对稳定用户黏性，相反同业公司呈现用户增长疲弱，预计京东用户增长趋势持续，在不确定情况下为最有韧性企业。