“东数西算”背景下光模块行业将迎来什么新机遇？“内卷”的厂商

　　浙江大学国际联合商学院数字经济与金融创新研究中心联席主任、研究员盘和林通过微信对指出：首先，我国在光通信上的投入非常高，也是全球最积极推进5G基站和通信网络建设的国家，庞大的需求市场构成了我国光模块产业的基础；其次，我国一直推动通信企业走出去，诸如华为、中兴通讯等企业，都是最早实现全球化的企业，和国际巨头正面竞争积累了经验和技术能力；最后，规模化之下较高的性价比，成为我国光模块全球竞争的关键竞争力，未来中国光模块的市占率可能更高。

　　扩产进行时，数据中心或成未来营收增长关键市场

　　光模块厂商高速增长的业绩，也离不开近些年行业需求的迅速增长。

　　数据显示，2021年中国移动、中国电信和中国联通的5G资本开支总和为3406亿元，同比增长了2.28%。而从数据通信市场来看，去年多个海外云厂商加大了资本开支。研究和咨询公司DellOro统计数据显示，2021年全球数据中心资本支出增长了9%，超过2000亿美元。

　　在行业需求的推动下，不少国内光模块厂商去年的产能利用率也处于高位。例如2021年新易盛点对点光模块在产能为742万只的基础上，实际产量达到了756万只；中际旭创光通信收发模块则在产能为1251万只的基础上，实际产量达到了1045万只。

　　为此，2021年，中际旭创也完成了对特定对象的定增募资，募集资金26.99亿元，用于多个生产基地项目的建设。募集资金投资项目达产后，中际旭创每年将新增175万只高端光模块及920万只接入网用高端光电器件的生产能力。而新易盛于2020年定增募资扩产，据其今年5月6日举行的业绩说明会披露，公司高速率光模块生产线新项目预计在今年底建成。

　　值得注意的是，未来几年通信市场对光模块的需求或将会保持平稳。盘和林对指出，当前通信网络已经逐渐走向物理性能极限，未来通信网络改造难度有所加大，5G建设需求将保持平稳，但增量空间日趋有限。

　　从三大运营商的态度也能看出端倪。中国移动3月底接受机构调研时表示，公司2022年5G投资比去年略有下降，预计明年起5G投资不再增长并呈现逐步下降趋势。中国电信总经理李正茂则在公司2021年业绩说明会上表示，预计未来1-2年5G建设主要用于完善网络覆盖和容量扩容，5G投资规模与近几年相比稳中有降。

　　数据中心则将成为未来光模块厂商营收增长的关键市场，尤其是在国内“东数西算”工程启动的背景下，海外市场需求预计也将表现强劲。DellOro预计，2022年全球数据中心的资本支出将增长17%，其中超大规模云厂商的数据中心支出将增长30%；2026年，全球数据中心资本支出预计将达到3500亿美元。

　　不过，盘和林也指出，数据中心光模块的体量没有通信网络那么大，所以光模块也要谋求更加多元的市场。“光模块主要还是用于通信网络，包括光纤主干网、光纤接入网、长短距离传输，交换机和设备之间的传输，未来除了通信网络和数据中心，还可以考虑企业专网需求。”

　　值得一提的是，中际旭创还将目光投向了激光雷达。中际旭创在今年4月接受投资者调研时表示，激光雷达从各个方面来看，跟光模块都非常相似。中际旭创还在去年年报中披露，公司目前已成立专业团队，在激光雷达等光通信行业的外延领域进行深入挖掘和研究。

　　硅光、800G光模块等下一代技术、产品加速布局

　　除了扩充产能、拓展应用市场，产品性能的提升是光模块厂商保持竞争力的关键要素。

　　对于光模块产品而言，产品更迭的周期较快。民生证券在研报中指出，用于数通市场的光模块产品技术更新需求更快，通常每3~4年即面临一次升级换代的压力，电信市场相对技术更迭相对较慢，运营商的通信代际更迭时间是5~7年。

　　5月中旬，某相关公司高管在与的当面交流中提到，目前国外数通市场的主流产品是400G光模块，国内则主要是200G光模块，前者在2020年开始大规模放量。

　　这也意味着，下一代产品升级换代的周期正在逼近。为此，国内光模块厂商也在加紧推动800G系列光模块的研发进度，谋求占据先发地位，不少企业已经进入或将进入客户送样阶段。中际旭创在去年年报中提及，800G系列光模块完成了向客户的送样、测试和认证。光迅科技也在今年4月接受投资者调研时提到，公司800G系列光模块今年下半年开始给客户送样，预计明年可以交付。

　　值得注意的是，民生证券还在研报中表示，伴随着代际更迭，新品光模块价格自推出起便逐年下降。这将影响到企业的毛利率，而由于光模块行业处于中游，本身就受到上下游的挤压，议价能力较低，技术门槛也并不高。

　　为了提升毛利率，2021年，不少光模块厂商向上游或下游进行延伸。

　　在向上游的延伸中，中际旭创参与设立了相关产业基金，公司去年800G硅光芯片也开发成功。新易盛则是在去年公告称，拟收购参股境外公司剩余股份，从而深入参与硅光子芯片技术等领域的市场竞争。

　　而在向下游的延伸中，华工科技近年来向无线小站等智能终端领域延伸，去年相关领域业绩表现亮眼。华工科技在2021年年报中披露，去年公司成功开拓网络终端新领域，Joinsite系列无线小站大批量发货，收入规模同比增长670%。

　　此外，目前，在光模块行业内，未来发展趋势是硅光技术、相干技术等，这也是多家光模块厂商在年报中提及的研发重点。前述相关公司高管这样对解释硅光技术的优势：“对于更高技术指标的光模块产品而言，硅光技术能够实现其成本的下降。”

　　民生证券分析师马天诣也在此前接受媒体采访时表示：“随着光模块速率向800G及以上更高速率演进，受制于传统光芯片价格及供应能力等问题，硅光的成本优势有望逐渐凸显，同时伴随着硅光模块产业链、工艺等发展得更为成熟，其渗透率有望迎来加速提升。”