海富通基金吕越超

　　“执着、锐气、踏实”是采访中海富通基金公募权益投资部副总监吕越超形容自己的三个词，执着是勇往直前、不畏困境的初心，锐气是喜欢研究新事物、保持投资犀利与弹性的冲劲，而踏实就是“做到”，做到高成长的穿越牛熊、做到前瞻远见的刻苦研究、做到认知能力的与时俱进。 吕越超入行12年，职场生涯起步于长江证券研究所分析师，2014年从研究转向投资，开始担任基金经理，并尝试着形成自己的投资风格。2016年来到海富通基金后，通过不断优化迭代投研体系，他以鲜明、犀利的成长风格为投资者所熟悉。在A股市场上，“极致的赛道投资”似乎被认为是这种投资风格的代名词，而吕越超的投资并不专注于某一细分领域，而是扩展到“具有可持续性的成长投资”。? 具有可持续性的成长投资 与一些成长风格的基金经理重成长但轻估值不同，吕越超显得比较“另类”。投资中在强调高质量、可持续成长的同时，吕越超特别重视风险控制。在投资时，吕越超会坚持三个原则： 首先，要恪守“守正”的价值观，坚持在能够持续给社会带来正外部性的行业中寻找投资机会，高度重视对拟投资企业的ESG评估；其次，在组合管理方面，贯彻风险和收益相均衡的原则；第三，在认知能力建设方面，贯彻与时俱进的原则。“可能有些时候，在你看来持仓的性价比很高，但市场表现却不尽如人意，这有可能就是基金经理的认知与市场变化和产业进化出现了脱节。基金经理从世界观上要不断与时俱进，不断学习，不断更新自己的知识结构和方法论框架，这样认知能力才不会和市场脱节，进而避免因为认知上的重大偏差给组合管理带来风险。”吕越超解释。 此种风控方式使吕越超的成长投资具有可持续性。银河证券及Wind数据显示，截至2022年7月8日，吕越超管理时间最长的海富通股票混合基金自2016年11月以来总回报率达154.62%，超越基准136.04个百分点，近一年净值增长率为9.56%。 事实上，海通证券数据显示，吕越超接手以来，这只基金2017年到2021年五个完整年度的年度收益率均超越了业绩比较基准，除2020年之外其他年度的同类排名均在前1/2，即使是成长风格不占优的年度也实现了超额收益。 系统的投资框架 吕越超喜欢研究战争史。在他看来，战争和投资很像，是人类博弈最激烈的两种群体性竞争活动。爱读史书、爱看兵法的吕越超以史为鉴，总结出他的投资世界观：第一，先进的指导思想永远是最重要的；第二，做好扎实的基础工作，对于投资而言，基本面研究永远都是非常重要的；第三，永远要先把握主要矛盾；第四，在精神上要做到无我。 在世界观的基础上，吕越超的方法论分为战略和战术两个层次。他认为，从战略的层面看，投资的本质是对社会发展趋势和企业家精神的追随，寻找大的产业趋势和其中的优秀企业永远是第一要务。而在战术层面，则以渗透率为指标，根据行业所处生命周期的不同位置进行划分，分为萌芽期、快速成长期、成熟期、幻灭期、衰退期。从权益投资的角度，要回避幻灭和衰退期，在萌芽期、快速成长期、成熟期的投资分别对应为主题的投资、成长的投资、周期的投资，这三种投资有着不同的指导思想、评估模型，也适用于不同的市场环境。“伟大产业浪潮下的优秀企业，永远是时代最优质的核心资产。”吕越超这样总结自己的投资方法论。 在实践中，吕越超信奉勤勉躬行、肯下苦功。为了能让自己持续进阶，吕越超在工作中始终将自己视为对手，把今天的自己跟昨天的自己的做比较，是否有成长，是否有进步，是否能够持续不断地进化自己的思想，是否在坚持不懈地修炼心性。 新能源行业受捧 伴随着“双碳”目标正式提出，新能源板块迎来了高光时刻。吕越超认为，“双碳”在未来5年、10年甚至更长时间，都是一个市场的“主升浪”，未来是“星辰大海”。 从今年5月份开始，新能源板块再度成为市场上“最亮的那颗星”。吕越超认为，这一方面来自市场整体预期修复下的上行；另一方面，新能源板块诸多细分子行业的基本面不断超预期，当下较高的景气度和长期广阔的增长前景得到越来越多投资者的认可。 作为新能源行业由“无人问津”到逐步被投资者追捧的见证者，吕越超较为准确地把握住此类成长股的投资节奏，其管理的多只基金均取得优于业绩基准的收益。对于接下来的投资机会，吕越超表示，继续看好碳中和、新能源方向的长期投资机会，技术进步带来的降本增效和产品力提升，使得诸多细分子行业进入到快速增长期，而当下较低的渗透率使得长期增长的持续性可期。另外，发展新能源还有着重要的战略意义：新能源行业的蓬勃发展和碳中和的持续推进，将推动能源从石油消费时代的资源属性向新能源时代的制造业属性演变，这将深刻改变全球格局。由于我国制造业领域在全球产业竞争中的明显优势，因此大力发展新能源产业的战略意义不言而喻。