港股各大机构最新研报（2022826）

　　 机构最新研报观点汇总：

　　 麦格理：下调青岛啤酒股份(00168)评级至“中性” 目标价降至80港元

　　 麦格理发布研究报告称，将青岛啤酒股份(00168)评级由“跑赢大市”降至“中性”，考虑到次季营运数据，将今年EBITDA预测上调7.5%，但下调明年EBITDA预测1.2%，以反映预测未来增长将放缓，目标价由87港元下调至80港元。

　　 报告中称，公司次季净利润同比增23.8%，优于该行及市场预测，主因价格上涨和产品组合升级令平均售价升7%、以及营销比例下降。但该行表示，基于疫情好转，预计青啤成本节约收益属短暂性。

　　 里昂：维持现代牧业(01117)“买入”评级 目标价降至1.4港元

　　 里昂发布研究报告称，维持现代牧业(01117)“买入”评级，将2022-24年销售额预测上调22%至25%，但将2022-23年盈利预测下调10%至23%，目标价由1.8港元下调至1.4港元。

　　 报告中称，公司2022年上半年销售额同比飙升77%，这得益于销量增加和饲料销售强劲，但部分被原奶价格同比下降3%所抵销;毛利率收缩主因原奶价格下跌、饲料成本上升和饲料业务毛利率摊薄。该行认为，公司在行业中营运效率最强，并受惠于强大的技术知识及持续提升规模经济。

　　 瑞银：维持ESR(01821)“买入”评级 目标价下调至29港元

　　 瑞银发布研究报告称，维持ESR(01821)“买入”评级，目标价由31.5港元下调至29港元。公司上半年核心税后及非控股权益后利润(PATMI)3.89亿美元，较该行预期高于10%。该行预计今年全年核心PATMI为15.1亿美元，意味着16.9倍市盈率和13%的3年复合年增长率。即使预计公司下半年收益将会放缓，但前景仍然稳健，尤其易商红木信托及Logos表现展望强劲。

　　 富瑞：维持农夫山泉(09633)“持有”评级 目标价升至43.5港元

　　 富瑞发布研究报告称，维持农夫山泉(09633)“持有”评级，下调2022/23/24年销量预测3.1%/1%/2%，主要是去年上半年销量未达到预期，但将盈利预测上调10%/7%/6%，目标价由41港元上调至43.5港元。

　　 报告中称，在恶劣的经营环境下，集团专注发展其核心且强劲产品，上半年纯利表现优于该行预测，而在营运支出水平上，成本控制有效，预计此策略将持续至今年下半年，或有机会抵销原材料成本压力。

　　 花旗：予中国人寿(02628)“买入”评级 目标价18.5港元

　　 花旗发布研究报告称，予中国人寿(02628)“买入”评级，目标价18.5港元。集团2022年上半年业绩符合预期，新业务价值同比跌13.8%，新业务毛利率同比收窄3.8个百分点;代理人数目进一步减少，但生产力显著提升;上半年纯利跌38%，略逊于预期，主要受股票投资亏损拖累。

　　 光大海外：下调中国通信服务(00552)评级至“增持” 目标价4.5港元

　　 光大海外发布研究报告称，下调中国通信服务(00552)评级至“增持”，考虑到上游成本刚性上涨，2022-23年归母净利润预测调低7%/6%至34/37亿人民币，新增24年归母净利润预测40亿元，同比增7%/8%/8%;另考虑进入5G时代后期运营商capex投入或将下行，成长性或将受到影响，目标价4.5港元。公司2022年度中期实现收入693亿人民币(同比增8%);实现归母净利润19亿人民币(同比增5%)，对应归母净利率2.7%。

　　 报告中称，受益于数字经济，公司积极推进业务转型，拓展数字政府、智慧城市、智慧交通等成熟领域，1H22ACO(应用、内容及其他服务)业务实现收入127亿人民币，同比增长30%，占收入比重从1H21的15%提升至18%，是公司收入增长的最重要驱动。而公司传统的电信基建服务收入与业务流程外判服务收入则由于运营商5G建设进入后期，增长相对平稳，1H22分别实现收入350/215亿人民币，分别同比增长1%/9%。该行预计后期东数西算将带来新建数据中心、存量数据中心改造等机遇，公司传统业务有望延续稳定增长。