发行规模至少8亿美元，或创港股年内最大IPO，万物云会破发吗？

　　 万科的万物云上市只差临门一脚。

　　 9月19日，万物云发布全球发售公告，预计发行价在47.1-52.7港元/股之间，将于9月29日登陆港交所主板。据悉，本次发行规模预计在8亿美元至9亿美元之间，如果万物云顺利上市，那么此次万物云的IPO将会成为年内港股规模最大的IPO。

　　 按照此次发行价计算，万物云上市之后，市值将介乎约549.72亿港元至615.08亿港元之间。如果在不破发的情况下，万物云将取代碧桂园服务成为内房物业板块的老大。

　　 2015年，郁亮在接受时曾表示，“未来10年万科要做到万亿大市值。其中住宅只占50%，另外50%都来自新业务。”

　　 面对长租业务、物业业务、物流业务以及许久不曾提过的“轨道+物业”，当时郁亮踌躇满志。但让万科以及郁亮都没想到的是随时而来的“万宝之争”。一场股权引发的资本市场现象级别的案例打破了郁亮的计划，也拖“慢”了万科在三四线楼市进攻的步伐。

　　 在万科缺席的时光里，先是碧桂园、后来是恒大都将万科甩在了身后。2018年之后，郁亮口中的万亿大市值再也没有提起过，取而代之的是“活下去”。在当时不少人的眼中，郁亮的表态多少有点危言耸听。

　　 在一个规模为王的时代里，想做一个“另类”并不容易。2019年，在地产行业高周转最后的荣光里，郁亮面对镜头平静地说道：“有那么一瞬间，我觉得回到了十年前，那时候万科还是行业的老大，好些企业都雄心勃勃的想超越它，但又有些害怕，怕像当年的顺驰一样中了‘万科魔咒’。后来有一些企业陆陆续续超过了万科，先是恒大，后是碧桂园，而万科早就对老大没了兴趣。”

　　 后来的地产行业果真以2020年为分界线，将很多企业隔开，但是万科，则因为错过了三四线城市的扩张反倒财务变得十分的健康，但健康并不意味着不受影响，2021年万科的业绩腰斩。在2021年万科的业绩说明会上，郁亮将净利润下滑的原因归结为，管理离散度大、多赛道探索成本高。

　　 他还称，多赛道同时探索所面临的难度和付出的成本，超出了最初预估，对过往业绩也产生了影响。

　　 但是，也是在最难的2021年，万科启动了万物云上市。面对逆境下的IPO，万物云的CEO朱保全则认为，“万科拆分万物云上市，主要是觉得这个儿子已经是个成年人了，需要通过引入国内外机构投资者，进一步提高综合实力，奠定行业的领导地位，吸引和保留人才。”

　　 根据万物云的招股书显示，2019年至2021年，万物云的收入分别为139.27亿元、181.45亿元、237.05亿元，年复合增长率为30.46%；相对应的年内利润分别为10.40亿元、15.19亿元、17.14亿元，年复合增长率为28.37%。

　　 而今年上半年，万物云的营收则为143.5 亿元，同比增长 38.2%。

　　 对于逆境下的上市，郁亮认为，拆分万物云并不是卖猪仔，而是希望通过上市获得更大的发展空间。他不希望因为万物云过高的估值让员工产生不切实际的预期，他认为合理的估值反而有利于员工各方面的成长。

　　 行至今日，碧桂园的今年上半年的交卷显然要好一些，上半年200.55亿的营收，25.76亿元的净利润，而市值也仅剩了472亿港元，如果按照万物云的最低发行价格计算，549.72亿港元显然还是太高。