直击股东大会

　　10月13日晚间，百润股份发布2022年第一次临时股东大会决议公告，审议通过了关于修订2021年限制性股票激励计划的相关议案。

　　当天下午的股东大会上，百润股份董事长刘晓东向与会股东及股东代表作进一步说明时表示，受疫情影响，完成难度大。“我们研究下来，决定对设定的目标平移一年。”

　　根据9月24日发布的调整后的激励计划，公司将解除限售年度递延一年，由2022~2024年调整为2023~2025年，业绩考核目标也从以2021年营收为基数调整为以2022年营收为基数，营业收入增长率指标不变。由此可以推断出，2022年，百润股份营业收入增长率预计低于25%。

　　在会后交流环节，有股东询问今年上半年公司业绩下滑的原因，百润股份董事、副总经理兼财务负责人马良表示：“企业的发展终归是螺旋式上升、波浪式前进，在2015年时公司也出现过这种情况。原因是2018~2021年由微醺系列产品支撑，但在此过程中，存在一些团队及管理的问题，我们需要作出适时调整，未来我认为清爽、强爽系列将会带来接力式的增长”。

　　百润股份2022年上半年业绩报告显示，公司实现营业收入10.37亿元，同比降低14.41%，归母净利润2.21亿元，同比降低40.10%，主要受疫情等因素影响，公司原物料供给、生产、物流、销售推广有所受限，对预调鸡尾酒业务收入及运营成本影响较大，于是公司调整工作重心，专注中长期战略。

　　“这波调整期已经结束了，市场恢复也在我们的预期之中。”马良表示，现在公司的预调鸡尾酒板块已经起来了，拉长时间来看，“我们认为微醺系列的市场容量还没有到顶，只是可能会受到一些阶段性的出货端销售节奏的影响，但是微醺系列的市场份额还能有比较长足的发展空间。”

　　早在去年，百润股份方面就判断，微醺系列已进入正常增长期，从投放的费用率来看，清爽与强爽系列将是下一阶段市场拓展的重点。“后两个品类在发展阶段上还没有真正的竞争对手，所以在费用投放上我们会按照自己的节奏来，基本保持一个相对固定的广告费用投入，品类方面目前以清爽系列为重点，明年或将加大对强爽系列的营销力度。”

　　今年第三季度，强爽系列在不少社交、电商平台具有较高热度，在股东大会现场，投资者也比较关注该系列爆火的原因。马良表示，其实强爽系列产品推了很多年，公司一直在打磨这个产品，对口味和包装都进行过调整和迭代，到了去年公司做了一个规划，一开始是做线下终端的拓展，后来搬上了社交媒体。

　　“强爽系列推出了一些活动，社交媒体的传播力比我们预估的要好，所以很快出现了断货的情况。”马良坦率地说，公司最近在尽快地生产，也在突破生产工艺上的瓶颈，中长期来看产能不是问题，公司有上海、成都、天津、佛山四大生产基地。

　　国海证券分析师在9月25日发布的研报中表示，强爽的热度提升是公司长期战略布局厚积薄发的结果，推进“358”品类矩阵建设，大幅提升了5度清爽和8度强爽在渠道终端的渗透率和覆盖率，与公司传统的3度微醺系列产品形成鲜明反差。国海证券认为，公司基本面最差时点已过，三季度逐步复苏，四季度强爽清爽贡献新增量。

　　百润股份在9月16日发布的调研公告中表示，公司烈酒基地的建成奠定了公司酒饮板块扩张的基础，同时，保证了预调鸡尾酒业务核心原料高质高效供应，降低了预调鸡尾酒产品成本，更使产品可控度高、可追溯性强，产品安全更有保障。

　　“投入比较大，大家说我们是负重前行。”马良开玩笑地说道，“不过还好，我们的现金比较充裕，做C端消费也有20年的经验，未来我们希望能够去开拓中国年轻人的烈酒市场。”

　　对于中国威士忌市场规模的前景，马良认为，在中国酒类占比中，威士忌的份额较小，主要是因为白酒多年来地位稳固，但从消费者结构来看，年轻人对烈酒文化的接受度越来越高，除了提价这一增长路径外，场景的拓展也是发展趋势。

　　“相比白酒、啤酒、外资品牌等市场参与者，百润会基于对行业趋势的理解考虑商业的可能性，当觉得没有问题的时候，再去考虑风险性与承受能力。”马良进一步表示，从产能上说，崃州蒸馏厂生产的威士忌可以全部用来作为公司预调鸡尾酒的基酒，从技术上说，百润也是做香精香料的企业，对于风味的研究要比威士忌复杂得多，从管理上说，百润是扁平化的决策体系，执行力会更强一些。

　　去年10月起，百润股份的崃州蒸馏厂开始进行大规模灌桶，包括雪莉桶、葡萄酒桶、波本桶、朗姆桶等各种风味的麦芽威士忌及谷物威士忌。而到了今年上半年，去年7月灌装的实验桶中间样品已获得业内专家品评认可。根据国家标准，威士忌陈酿需至少两年，这也意味着，百润股份的首批威士忌产品或将于2023年10月问世。

　　展望下一阶段，百润股份在2022年中报中表示，在公司传播计划全面启动、新产品系列快速增长、管理效率进一步提升等积极因素的推动下，公司管理层对下半年经营状况保持乐观态度，业绩有望实现良好的发展。