港股各大机构最新研报（2022113）

　　 机构最新研报观点汇总：

　　 华泰证券：维持浙江沪杭甬(00576)“买入”评级 目标价降至7.1港元

　　 华泰证券发布研究报告称，维持浙江沪杭甬(00576)“买入”评级，考虑到出行需求较弱可能延续、4Q22全国货车通行费下调10%，将2022-24年净利润预测下调8.9%/11%/1.9%至34.55/44.23/51.74亿元，目标价下调11%至7.1港元，2022-24年股息率预将达8.4%/8.9%/9.3%。另预计公司3Q22证券/银行/收费公路及其他业务的归母净利润同比-40%/+14%/-1%，净利润占比分别为13%/11%/76%。

　　 报告中称，公司拟推出一项资产支持专项计划以证券化申嘉湖杭公司持有的基础资产并为公司运营发展筹集资金。据该公告，浙江沪杭甬将转让申嘉湖杭公司全部股权给资产支持专项计划，现金代价预估约为不少于29.43亿元。据该公告，公司预将确认按合并基准估计的收益约为19.35亿元。申嘉湖杭2021年营收/净利润为7.84亿/5300万元。该交易完成后，申嘉湖杭将不再于浙江沪杭甬账面合并入账。但考虑发行尚未完成，该行模型没有考虑该事项。

　　 浦银国际：予荣昌生物-B(09995)“买入”评级 目标价82港元

　　 浦银国际发布研究报告称，予荣昌生物-B(09995)“买入”评级，据管理层对Seagen合作收入最新指引，下调2023-24收入预测;考虑到近期临床进展，上调相关适应症的成功率预期和产品长期销售峰值预测，新预测下泰它西普、维迪西妥和RC28的峰值分别为52/34/18亿元(含海外)，目标价82港元。截至9月底，公司现金+交易性及融资产共计25亿元，该行预计2023年研发费用和销售费用将增至10/6亿元，但后续现有资金或将足以支持2023-24年运营，无需借助外部融资。

　　 中泰国际：维持昭衍新药(06127)“买入”评级 目标价降至48.7港元

　　 中泰国际发布研究报告称，维持昭衍新药(06127)“买入”评级，第三季度收入与核心业务盈利略逊于预期，将2022-24E收入预测分别下调3%/4.7%/4.7%，但是2021-24E收入CAGR仍达34.4%，基于在手订单快速增长、合同负债快速增长，目标价由53港元下调至48.7港元。

　　 报告中称，由于2022年前三季度由于实验猴价格大幅上升，导致生物资产公允值收益超预期，因此该行将2022年股东净利润预测上调12.4%。由于公允值收益为非经常性收益，该行认为疫后实验猴价格持续大幅上涨可能性不高，因此不调整其2023-24E预测。另将2023-24E股东净利润均下调3%，以反映收入预测调整，预计2021-24E股东净利润CAGR为20.4%。

　　 天风证券：维持港交所(00388)“买入”评级 优化现货交易费结构提振市场

　　 天风证券发布研究报告称，维持港交所(00388)“买入”评级，假设明年香港现货市场ADT增速上升5%，将其2022-24年归母净利润预测升至100/121/142亿港元，认为估值基本已反映业绩预期，看好其长期业绩弹性和业务核心优势。香港交易所11月1日宣布优化现货市场交易费结构，取消交易系统使用费，增加从价收费费率;新方案下交易费+0.00065%至0.00565%，费率约提升+13%。

　　 报告中称，在当前市场环境下，上述新方案或将略微降低交易费用收入，据测算，新方案对交易费用变动的影响为-3.55%/-3.11%/-7.09%。另假设交易额为x，交易笔数为y，如果笔均交易额x/y>7.7万元，则新方案收取的交易费用高于老方案;若笔均交易额x/y<7.7万元，则新方案收取的交易费用低于老方案。当前2022前三季度，笔均交易额约6.2万元，在当前市场环境下，新方案将降低交易费用。

　　 第一上海：维持中国电力(02380)“买入”评级 目标价4.04港元

　　 第一上海发布研究报告称，维持中国电力(02380)“买入”评级，预计2022-24年归母净利润19.09/45.2/65.6亿元(同比增长470%/137%/45%)，目标价4.04港元。由于港股绿电行业估值中枢下降，以及未来电芯成本维持高位，公司储能EPC业务毛利率仍有不确定性，仍采用分布估值，下调公司绿电业务估值中枢至8x，下调储能业务估值中枢至10x。

　　 报告提到，近期由于受到华能国际电力股份(00902)和大唐发电(00991)三季度业绩影响，港股电力板块出现明显回调，但该行认为公司火电项目具备成本和布局优势，下半年仍有望实现火电盈利扭转。公司新能源发电装机未来快速增长为公司带来持续现金流。新业务方面，公司加强未来在储能方面的布局，优化电化学储能的安全性。

　　 中信证券：上调百胜中国(09987)评级至“买入” 目标价471港元

　　 中信证券发布研究报告称，上调百胜中国(09987)评级至“买入”，考虑疫情及汇率影响，下调2022-24年经调整净利润预测至4.9/8.3/9.6亿美元，目标价471港元。公司10月约1400家门店暂时停业或只提供外卖/外带服务，阶段性来看疫情仍有影响，但行业逆风下收入、盈利端韧性已连续多个季度得到验证，体现在供应链和数字化等方面长期投入和努力的成果。不过核心品牌势能仍然稳健、基本面扎实，该行看好其长期稳健经营和持续增长的能力；10月24日转为港、美两地双重主上市并被纳入港股通，或形成资金层面催化。